證券時(shí)報(bào)
王軍
2025-05-03 12:19
導(dǎo)讀
2024年，A股市場研發(fā)創(chuàng)新步伐加速，成為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵力量。從生物醫(yī)藥到高端制造，從數(shù)字經(jīng)濟(jì)到綠色能源，各行業(yè)研發(fā)投入顯著增長，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的創(chuàng)新活力。
A股公司研發(fā)強(qiáng)度再創(chuàng)新高
隨著中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，2024年成為科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵之年。在政策引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求以及市場競爭的多重驅(qū)動(dòng)下，A股市場研發(fā)創(chuàng)新投入呈現(xiàn)出顯著增長態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)上市公司核心競爭力提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要力量。
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，近10年來，A股整體研發(fā)支出及占營收比例逐年提升。2024年A股上市公司整體研發(fā)支出達(dá)到1.87萬億元，研發(fā)支出占營收比例為2.6%。A股公司研發(fā)支出規(guī)模創(chuàng)新高，研發(fā)強(qiáng)度顯著提升，成為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競爭力的關(guān)鍵引擎，也為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力。
A股不僅在研發(fā)支出規(guī)模及強(qiáng)度上有所增長，在2024年A股總體凈利潤小幅下降的情況下，研發(fā)支出占凈利潤的比例也逆市上升，達(dá)到35.81%，創(chuàng)下歷史新高。此外，A股公司投入研發(fā)人員的比例呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，2024年研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到347.15萬人，占總員工數(shù)量的比例達(dá)到11.27%，這一比例創(chuàng)近10年來新高。這些數(shù)據(jù)增長的背后，側(cè)面反映了上市公司在面對(duì)短期業(yè)績壓力時(shí)，依然堅(jiān)定地選擇加大研發(fā)投入，以實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和長期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也體現(xiàn)了政策支持和市場環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極引導(dǎo)作用。
從行業(yè)角度來看，據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2024年共有8個(gè)行業(yè)研發(fā)支出超千億元，其中建筑裝飾、電子、汽車行業(yè)研發(fā)支出規(guī)模排名前三。與上一年同期相比，汽車、電子兩大行業(yè)研發(fā)支出增長較明顯，均達(dá)到200億元以上。
從行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度方面來看，據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年研發(fā)支出占營收比例最高，達(dá)到9.88%；其次是國防軍工、電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備行業(yè)，研發(fā)支出占營收比例均在5%以上。與上一年同期相比，鋼鐵、汽車、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理等行業(yè)研發(fā)支出占營收比例提升0.1個(gè)百分點(diǎn)以上。
新能源車巨頭首次登頂研發(fā)支出榜
在眾多上市公司中，哪些公司在研發(fā)方面最舍得投入？據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2024年共有290家上市公司研發(fā)支出超10億元，研發(fā)支出占營收比例超10%的公司有925家，這2項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。
27家公司研發(fā)支出超百億元，比亞迪、中國建筑、中國移動(dòng)、中國石油、中國中鐵排名前五。比亞迪2024年研發(fā)支出達(dá)到541.61億元，A股歷史上首次躋身榜首位置。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7771.02億元，同比增長29.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤402.54億元，同比增長34%。報(bào)告期內(nèi)，公司新能源汽車銷量同比增長超40%，市占率提升至33.2%。公司持續(xù)發(fā)力新產(chǎn)品研發(fā)，其中3D打印機(jī)、AI服務(wù)器于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，液冷和電源產(chǎn)品完成開發(fā)，為業(yè)務(wù)增長注入新動(dòng)力。
從研發(fā)強(qiáng)度方面來看，剔除2024年?duì)I收不足億元的上市公司，共有44家公司研發(fā)支出占營收比例超50%。研發(fā)支出占營收比例最高的是邁威生物-U，達(dá)到391.87%。年報(bào)顯示，邁威生物-U是一家全產(chǎn)業(yè)鏈布局的創(chuàng)新型生物制藥公司，主要產(chǎn)品為抗體、ADC藥物和重組蛋白、小分子化學(xué)藥等藥物。截至年報(bào)披露日，公司擁有16個(gè)處于臨床前、臨床或上市階段的核心品種，包括12個(gè)創(chuàng)新藥，4個(gè)生物類似藥，專注于腫瘤和年齡相關(guān)疾病，如免疫、眼科、骨科等領(lǐng)域。
研發(fā)支出占營收比例排名第二的是盟科藥業(yè)-U，2024年公司研發(fā)支出為3.69億元，占營收比例為282.92%。盟科藥業(yè)-U是一家以小分子化藥研發(fā)為核心，以治療感染性疾病為重點(diǎn)領(lǐng)域，擁有全球自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國際競爭力的創(chuàng)新藥企業(yè)。目前公司研發(fā)管線包括1款已上市藥物，4款臨床階段藥物和多款臨床前研究藥物。
益方生物-U2024年研發(fā)支出3.84億元，占營收比例為227.71%，排名第三。公司是創(chuàng)新型藥物研發(fā)企業(yè)，聚焦于腫瘤、代謝及自身免疫性疾病等重大疾病領(lǐng)域。目前，公司共有2款對(duì)外授權(quán)的上市產(chǎn)品，1款處于注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品、2款處于II期臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品以及多個(gè)臨床前在研項(xiàng)目。
除醫(yī)藥公司外，研發(fā)強(qiáng)度較高的公司還有格靈深瞳、云從科技-UW、科思科技、龍芯中科、寒武紀(jì)-U等。
滯漲+高研發(fā)+低PE+業(yè)績穩(wěn)健增長的公司名單
部分上市公司在不斷加大研發(fā)力度的同時(shí)，經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年至2024年研發(fā)支出連續(xù)增長，且2024年研發(fā)支出占營收比例逾5%，同時(shí)過去5年凈利潤連續(xù)增長的公司有52家。
以國電南瑞為例，公司是我國能源電力及工業(yè)控制領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，研發(fā)支出已連續(xù)增長10個(gè)年度以上。憑借持續(xù)的創(chuàng)新投入與技術(shù)深耕，公司產(chǎn)品廣泛賦能電網(wǎng)、發(fā)電、軌道交通、水利水務(wù)、市政公用及工礦等多元行業(yè)客戶。2024年公司營業(yè)總收入和凈利潤分別為574.17億元、76.1億元，均創(chuàng)歷史新高。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至4月30日收盤，上述52家公司中，有20家滾動(dòng)市盈率（PE）低于30倍，且今年以來漲幅跑輸同期上證指數(shù)。
邁為股份、中際旭創(chuàng)、新產(chǎn)業(yè)、天孚通信4家公司股價(jià)年內(nèi)累計(jì)跌超20%。邁為股份年內(nèi)累計(jì)跌幅最大，達(dá)到33.92%。公司是太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，公司自主研發(fā)的PECVD設(shè)備、PVD設(shè)備以及絲網(wǎng)印刷設(shè)備，在HJT整線中均占據(jù)較高價(jià)值。
設(shè)計(jì)總院滾動(dòng)市盈率為9.55倍，市盈率最低。公司2024年取得工程咨詢單位甲級(jí)綜合資信，成為安徽省首家、國內(nèi)少數(shù)擁有“三綜一甲”資質(zhì)資信的企業(yè)。市盈率較低的還有川儀股份、中際旭創(chuàng)、同為股份、東方電子、寧德時(shí)代等。
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