券商中國
沈寧
2025-05-03 16:21
近期，沉寂多年的消費賽道行情觸底反彈！
其中，以寵物經(jīng)濟為代表的新興消費股在二級市場更加耀眼，基于基本面與股價的共振，多只寵物經(jīng)濟相關個股在上行途中被公募基金持續(xù)加倉。
除了在白酒或家電等傳統(tǒng)概念股中輾轉騰挪，基金經(jīng)理需挖掘新興消費股才能獲得阿爾法收益。有基金經(jīng)理指出，這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，這一輪消費新周期的優(yōu)秀公司特征跟過去中國的消費品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷。
多只寵物個股近期創(chuàng)新高
截至4月30日，個股方面，年內中寵股份漲幅高達58%，拉長時間來看，自2017年上市以來，中寵股份的股價由最低的6.52元/股，上漲至如今的56.45元/股，股價已上漲超8倍。此外，去年“9·24”行情至今，乖寶寵物已實現(xiàn)翻倍漲幅，年內還有天元寵物漲約7%。
近期接連披露的年報數(shù)據(jù)也為二級市場的行情續(xù)了把火：4月23日，中寵股份發(fā)布業(yè)績報告，2024年實現(xiàn)營收44.6億元，同比增長19.1%，凈利潤3.94億元，同比增長68.9%；今年一季度中寵股份繼續(xù)保持高增長，實現(xiàn)營收11.01億元，同比增長25.41%，凈利潤9115.53萬元，同比增長62.13%。公告披露次日，中寵股份漲停。
此外，乖寶寵物日前也發(fā)布了2024年年報及2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營收52.45億元，同比增長21.22%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.25億元，同比增長45.68%。2025年一季度公司實現(xiàn)營收14.8億元，同比增長34.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元，同比增長37.68%。
基本面的增長以及二級市場的走牛，還吸引了公募基金的踴躍布局。以漲幅最高的中寵股份為例，截至今年一季度末，共有71只基金選擇將其列為重倉股，公募基金共計重倉比例高達8.43%，合計重倉市值高達10.74億元，較去年末的1.7億元環(huán)比大幅增長5倍。
其中，申萬菱信樂融一年持有、國泰君安品質生活等8只產(chǎn)品將該股列為頭號重倉股。以申萬菱信樂融一年持有為例，中寵股份為該基金去年末的第二大重倉股，這意味著第一季度該股的漲幅被基金盡數(shù)收下。
公募調研熱情乍起
在一季報、年報陸續(xù)披露后，多家寵物類上市公司迎來公募基金的密集調研。
4月24日，中寵股份的調研活動中吸引了包括華夏基金、廣發(fā)基金、民生加銀基金、融通基金等多家公募。
在交流環(huán)節(jié)中公司表示，該公司是目前中國唯一一家在美國和加拿大設立寵物零食工廠的企業(yè)，也是較早在東南亞進行產(chǎn)能布局的企業(yè)之一，其海外產(chǎn)能分布在美國、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多個國家，這種全球化的產(chǎn)能配置大大降低了單一市場貿(mào)易政策變化對該公司業(yè)務的影響。
此外，公司還強調了美國所謂“對等關稅”的影響?！霸诒据嗞P稅加征之前，公司銷往北美市場的產(chǎn)品主要就是由美國工廠、加拿大工廠和柬埔寨工廠承接，國內產(chǎn)能則專注于服務歐洲、東南亞、國內等市場需求。因此，本輪關稅調整僅涉及國內出口業(yè)務中出口至美國的業(yè)務，該部分占公司整體營收比例較低，且此部分訂單未來將陸續(xù)轉移至柬埔寨工廠生產(chǎn)，影響可控?！敝袑櫣煞莞吖鼙硎?。
在4月21日的交流會上，佩蒂股份也吸引了鵬揚基金、中加基金等公募的參與。公司回應稱，2025年，佩蒂股份已把美國客戶的訂單基本上全部轉移到東南亞工廠交付，由于美國所謂“對等關稅”的政策變化比較快，目前尚無法評估對業(yè)務的具體影響。該公司在寵物零食特別是寵物咬膠細分市場，在研發(fā)能力、大規(guī)模制造、產(chǎn)品品控、產(chǎn)品代次以及和客戶的合作深度上都處于較大的領先位置，合作黏性強。
消費“新勢力”崛起
當前，“寵物經(jīng)濟”主要集中在寵物食品、寵物醫(yī)療以及寵物用品板塊。
華東某公募人士此前接受采訪時表示，建議核心關注寵物食品，一是市場空間大，在幾千億的寵物經(jīng)濟總市場空間中，寵物食品的市場空間占比接近一半，且呈現(xiàn)持續(xù)增長的動能；二是行業(yè)格局向好，由于前期價格戰(zhàn)競爭激烈，已有一批企業(yè)完成出清，目前呈現(xiàn)出替代外資、跳脫內卷的態(tài)勢，有品牌能力的公司或將迎來更快的發(fā)展。此外，寵物醫(yī)療也值得重視，其市場空間僅次于寵物食品，但是當前還未有公司上市，未來可以關注行業(yè)頭部的上市動態(tài)。
“寵物經(jīng)濟”的火熱折射出消費投資的新范式，在傳統(tǒng)白酒、家電等個股難尋超額收益時，更具實用性以及貼合新模式的消費場景將萌生出更多的投資機會。
申萬菱信樂融一年持有在一季報中指出，這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，更加積極擁抱新的科技水平，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。這一輪消費新周期的優(yōu)秀公司的特征跟過去中國的消費品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費客群喜好的變遷。
長城基金楊建華認為，國內消費行業(yè)呈現(xiàn)出愈發(fā)明顯的“K形”發(fā)展態(tài)勢，即結構性消費升級及高性價比產(chǎn)品占優(yōu)的趨勢并行。
“這種看似‘分裂’的發(fā)展態(tài)勢是由消費人群的多樣性和消費理念的復雜性決定的，本質上依然源于各類人群對美好生活的向往，符合這個本質需求的各類商品都會得到特定人群的認可甚至追捧，相信順應新時代發(fā)展的優(yōu)秀消費企業(yè)會抓住這些多樣性的機遇向陽生長，同時也給基金帶來了投資機會。”楊建華表示。
責編：羅曉霞???????????
排版：汪云鵬???????
校對：趙燕??????
