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韓忠楠
2025-05-06 13:52
新消費(fèi)賽道崛起。
“五一”假期消費(fèi)市場(chǎng)再掀火熱場(chǎng)面，新消費(fèi)場(chǎng)景激發(fā)消費(fèi)新活力?！拔逡弧逼陂g，廣州螢火蟲漫展人聲鼎沸；分布在上海不同商圈的近十余場(chǎng)漫展活動(dòng)聚攏起超高人氣；瞄準(zhǔn)Z世代人群的泡泡瑪特持續(xù)火爆，新品開售再掀搶購(gòu)狂潮；“攜寵出行”刺激寵物經(jīng)濟(jì)迎來(lái)假日消費(fèi)熱潮。一些城市開始嘗試打造“新消費(fèi)品牌”標(biāo)桿。
在二級(jí)投資市場(chǎng)，新消費(fèi)賽道持續(xù)受到基金經(jīng)理關(guān)注，一些嘗鮮的基金經(jīng)理正享受新消費(fèi)賽道股價(jià)上漲帶來(lái)的高回報(bào)。
在今年基金業(yè)績(jī)排行榜前列，一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高主題基金霸屏，不過(guò)，重倉(cāng)新消費(fèi)的基金風(fēng)頭漸盛，扛起“新消費(fèi)”大旗。
新消費(fèi)場(chǎng)景激發(fā)消費(fèi)新活力
“五一”期間，當(dāng)市場(chǎng)還在聚焦交通出行流量、景氣門票、餐飲消費(fèi)等諸多傳統(tǒng)消費(fèi)數(shù)據(jù)時(shí)，一些基金經(jīng)理走入“漫展”，關(guān)注“谷子”和潮玩，觀察量販零食門店分布。高鐵寵物托運(yùn)服務(wù)更是讓基金經(jīng)理感嘆傳統(tǒng)鐵路服務(wù)也能帶來(lái)創(chuàng)新。
華南一位基金經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者，“新消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大，年輕消費(fèi)群體引領(lǐng)的‘悅己消費(fèi)’和‘情緒消費(fèi)’越來(lái)越熱?！?/p>
另一位從業(yè)時(shí)間較久的基金經(jīng)理對(duì)記者表示，“新消費(fèi)賽道過(guò)于‘新鮮’，自己是在資本市場(chǎng)先研究了這些新消費(fèi)賽道上市公司，然后才在線下開始留意這些公司?！?/p>
新消費(fèi)場(chǎng)景激發(fā)消費(fèi)新活力。與新消費(fèi)賽道發(fā)展的“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”相比，新消費(fèi)賽道的上市公司在資本市場(chǎng)表現(xiàn)漲勢(shì)驚人。
開年以來(lái)，新消費(fèi)概念股成為資金追逐焦點(diǎn)。
港股上市公司中，老鋪黃金在去年股價(jià)大漲基礎(chǔ)上，今年股價(jià)漲幅超2倍；衛(wèi)龍美味、泡泡瑪特今年股價(jià)漲幅翻倍；美圖公司、毛戈平、周黑鴨等年內(nèi)漲幅均超50%。
A股上市公司中，量販零食龍頭萬(wàn)辰集團(tuán)年內(nèi)股價(jià)翻倍，寵物經(jīng)濟(jì)龍頭中寵股份、乖寶寵物年內(nèi)漲幅分別為58%、39%。
2025 年上半年，餐飲行業(yè)更是迎來(lái)洶涌上市浪潮，已有蜜雪集團(tuán)、古茗、霸王茶姬等多家企業(yè)成功上市。蜜雪集團(tuán)最新股價(jià)達(dá)到493.8港元，距每股202.5港元的發(fā)行價(jià)翻了一倍之多。古茗最新股價(jià)觸及上市以來(lái)新高，距發(fā)行價(jià)翻了1.6倍。
正如上述基金經(jīng)理提到的，“在生活中未聽過(guò)這些新消費(fèi)賽道公司，更談不上體驗(yàn)過(guò)這些公司的產(chǎn)品?！?/p>
一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)公司憑借新消費(fèi)賽道，老樹開新芽，在資本市場(chǎng)綻放第二春。電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)起家的若羽臣開年以來(lái)股價(jià)大漲75.59%，近一年漲幅超過(guò)3倍。若羽臣旗下的綻家在2024年將“香氛洗衣液”作為戰(zhàn)略單品推出，大獲成功。究其原因，當(dāng)下，消費(fèi)者對(duì)家清產(chǎn)品的關(guān)注因素中，氣味躍升至僅次于成分安全性的第二大因素。
一些公司抓住彩妝、黃金、零食、玩具、洗衣液等諸多傳統(tǒng)行業(yè)中的新興需求，開發(fā)出差異化產(chǎn)品，激發(fā)新的消費(fèi)活力。
給予投資者正反饋的是，這些被認(rèn)為是“悅己消費(fèi)”“情緒消費(fèi)”賽道的公司業(yè)績(jī)普遍較好，從講故事階段逐步步入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)下的“慧眼”之戰(zhàn)
近年來(lái)，資本市場(chǎng)刮起“科技風(fēng)”，今年的基金業(yè)績(jī)排行榜前列，一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高的主題基金霸屏。半導(dǎo)體、AI、通信、機(jī)器人等細(xì)分科技賽道輪番帶來(lái)“大行情”，產(chǎn)生了眾多股價(jià)翻倍股、十倍股。
國(guó)內(nèi)擁有超14億人口，不少投資人認(rèn)為，龐大消費(fèi)需求勢(shì)必產(chǎn)生消費(fèi)這個(gè)最大的“長(zhǎng)坡厚雪”賽道。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)是，消費(fèi)板塊近年來(lái)表現(xiàn)持續(xù)低迷，白酒、飲料、旅游、酒店等細(xì)分領(lǐng)域上市公司股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)震蕩。
消費(fèi)賽道基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡，拉胯業(yè)績(jī)常被投資者詬病，與深耕科技領(lǐng)域的基金經(jīng)理受關(guān)注程度相比可謂是“天上地下”之別。
盡管科技賽道持續(xù)吸引市場(chǎng)目光，但消費(fèi)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)正逐漸被基金經(jīng)理所接受并敢于重倉(cāng)持有。
值得注意的是，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)開始關(guān)注這些新消費(fèi)賽道公司，新消費(fèi)賽道的“阿爾法效應(yīng)”成為超額收益的核心來(lái)源。
不過(guò)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)下，對(duì)基金經(jīng)理“慧眼識(shí)珠”提出了更高要求。記者還注意到，早在幾個(gè)季度之前，就有不少基金經(jīng)理表達(dá)了看好新消費(fèi)賽道的觀點(diǎn)，不過(guò)，只有小部分基金經(jīng)理敢于重倉(cāng)并長(zhǎng)期持有新消費(fèi)賽道公司。
一位資深投資人士對(duì)記者表示，不容忽視的是，當(dāng)前消費(fèi)投資邏輯已從“總量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“需求分化”，傳統(tǒng)消費(fèi)公司增長(zhǎng)趨緩，新消費(fèi)賽道公司憑借高傳播特征，以及年輕一代對(duì)個(gè)性化產(chǎn)品的強(qiáng)烈需求，成為突圍先鋒。
吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有和廣發(fā)價(jià)值核心今年凈值分別上漲48%和27%，2只產(chǎn)品均重倉(cāng)持有泡泡瑪特和老鋪黃金。廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有今年業(yè)績(jī)更是沖進(jìn)公募基金業(yè)績(jī)前十。
重倉(cāng)泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平、若羽臣、乖寶寵物、萬(wàn)辰集團(tuán)等諸多新消費(fèi)賽道的恒越匠心優(yōu)選一年持有今年基金凈值大漲39%。年內(nèi)取得36.43%正收益的申萬(wàn)菱信樂(lè)融一年持有重倉(cāng)持有萬(wàn)辰集團(tuán)、潮宏基、老鋪黃金、中寵股份等公司。
這些重倉(cāng)新消費(fèi)賽道的基金風(fēng)頭漸盛，在一眾科技、創(chuàng)新藥等含“科”量較高的主題基金中扛起“新消費(fèi)”大旗。
消費(fèi)新周期帶來(lái)新機(jī)會(huì)
新消費(fèi)賽道的崛起背后是需求升級(jí)、技術(shù)變革與政策支持的共振。對(duì)于基金經(jīng)理而言，超額收益不再是長(zhǎng)期持有傳統(tǒng)龍頭“躺贏”，將是通過(guò)深度挖掘創(chuàng)新節(jié)點(diǎn)捕捉新機(jī)會(huì)。
申萬(wàn)菱信樂(lè)融一年持有的基金經(jīng)理分析，過(guò)去一個(gè)季度，消費(fèi)品公司出現(xiàn)了不依賴宏觀政策刺激的個(gè)股行情，這背后的邏輯或在于現(xiàn)在正處在消費(fèi)行業(yè)一個(gè)全新周期的起點(diǎn)。這一輪的消費(fèi)新周期或會(huì)出現(xiàn)一個(gè)長(zhǎng)周期的走勢(shì)，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對(duì)較高的付費(fèi)意愿，更加積極擁抱新的科技 水平，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。
該基金的基金經(jīng)理表示，在消費(fèi)品的細(xì)分板塊上，重點(diǎn)研究潮玩、黃金飾品、寵物等相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)秀公司機(jī)會(huì)。
展望后市，恒越匠心優(yōu)選一年持有的基金經(jīng)理認(rèn)為，消費(fèi)仍為全年重點(diǎn)主線之一，會(huì)繼續(xù)自下而上挖掘新消費(fèi)機(jī)會(huì)，同時(shí)等待宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)時(shí) 增配傳統(tǒng)消費(fèi)。該基金一季度保持較高倉(cāng)位，重倉(cāng)股聚焦國(guó)內(nèi)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的優(yōu)質(zhì)新消費(fèi)公司，避開外需敞口，圍繞潮玩、黃金珠寶、化妝品、寵物、個(gè)人護(hù)理等新消費(fèi)個(gè)股自下而上布局。
吳遠(yuǎn)怡表示，面對(duì)新消費(fèi)板塊諸如“谷子經(jīng)濟(jì)”、國(guó)潮等新業(yè)態(tài)的蓬勃興起，將挖掘其中豐富的 細(xì)分投資機(jī)會(huì)，精選具有潛力的成長(zhǎng)型企業(yè)進(jìn)行投資，與企業(yè)共同成長(zhǎng)，力求讓投資 者分享時(shí)代變革所孕育的豐厚資本利得。
排版：劉珺宇???????
校對(duì)：蘇煥文??????
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