證券時報
張淑賢
2025-05-21 23:26
碳酸鋰噸價直逼6萬元關(guān)口。
現(xiàn)貨方面，上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，5月20日，電池及碳酸鋰均價報63350元/噸，較上一個工作日下調(diào)550元；期貨方面，截至5月20日收盤，碳酸鋰期貨主力合約2507下跌0.88%，報收60860元/噸，再度刷新上市以來新低。
自2010年以來，鋰電行業(yè)經(jīng)歷了兩輪較大的價格波動周期。第一輪波動在2015-2019年，碳酸鋰價格經(jīng)歷了從4.2萬元/噸低點漲至18萬元/噸的高點，再跌至2019年底的4.8萬元/噸。期間，碳酸鋰峰值價格是最低點的4倍多。
目前，鋰電行業(yè)正處于自2020年以來的第二輪波動。碳酸鋰價格在2022年最高漲至近60萬元/噸，后經(jīng)歷劇烈震蕩回落至當(dāng)前的6萬元/噸附近。
碳酸鋰為主要鋰鹽產(chǎn)品之一，上游原材料主要包括鋰礦、鹽湖鹵水等。電池級碳酸鋰是鋰電池的重要原材料，主要用于磷酸鐵鋰、鈷酸鋰以及部分三元鋰類的正極材料。
此前，業(yè)內(nèi)通常將7萬元/噸視作碳酸鋰加工企業(yè)的盈虧平衡線。近期，隨著鋰礦價格持續(xù)下跌，上游成本有所下調(diào)，但不足以彌補碳酸鋰價格的跌幅。據(jù)富寶鋰電統(tǒng)計，當(dāng)前碳酸鋰的價格已跌破外采礦以及部分成本較高的自有礦企業(yè)提鋰的成本線。
富寶鋰電鋰產(chǎn)業(yè)研究員章奕向界面新聞指出，碳酸鋰價格跌破盈虧平衡線后，鋰鹽廠商利潤空間被壓縮，尤其是中小型企業(yè)，可能被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)，以減少虧損。
若價格持續(xù)下跌，且長期處于底部震蕩階段，則可能導(dǎo)致中小型企業(yè)被淘汰，出清部分產(chǎn)能，行業(yè)集中度向低成本企業(yè)集中。
在上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師鄭曉強看來，本輪碳酸鋰下跌的主要原因是供應(yīng)端持續(xù)擴量及下游需求不及預(yù)期，造成持續(xù)性供需不平衡所導(dǎo)致。
章奕也持有相同觀點。其指出，2025年碳酸鋰仍處于擴產(chǎn)能周期內(nèi)，一季度鋰資源新項目進(jìn)程較為順利，包括非洲Goulamina、卡瑪?shù)倬S，國內(nèi)大紅柳灘，阿根廷鹽湖在內(nèi)的新投產(chǎn)項目爬產(chǎn)，以及枧下窩2月復(fù)產(chǎn)，F(xiàn)inniss重啟研究順利，產(chǎn)能快速釋放，導(dǎo)致碳酸鋰供應(yīng)量大幅增加。
同期，下游需求受前置消耗壓縮今年政策驅(qū)動效果，海外關(guān)稅政策等宏觀經(jīng)濟不確定性的影響，以及鋰電池企業(yè)的庫存壓力增大，對碳酸鋰的需求增速放緩。
“雖中美關(guān)稅有調(diào)整，市場對下游有搶出口預(yù)期，但目前還有待落地，且儲能市場雖然增長較快，但規(guī)模尚不足以完全消化碳酸鋰的過剩產(chǎn)能。”章奕補充道。
此外，章奕還指出，當(dāng)前碳酸鋰價格持續(xù)趨勢逐漸傳導(dǎo)至礦端，導(dǎo)致鋰礦價格出現(xiàn)松動，使得碳酸鋰成本支撐進(jìn)一步弱化。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，5月20日，6%鋰輝石精礦CIF均價報655美元/噸，較上周環(huán)比下滑50美元/噸。
展望后市，章奕表示，短期來看，礦價跌勢仍存，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋效應(yīng)尚未終結(jié)。此外，據(jù)富寶資訊數(shù)據(jù)，碳酸鋰社會總庫存為12.29萬噸，仍處歷史高位，且后續(xù)未有鹽廠檢修消息傳出，碳酸鋰價格可能繼續(xù)受礦價下跌、產(chǎn)能過剩和需求增速放緩的影響，維持低位震蕩或進(jìn)一步下跌。
長期來看，供給端資源充足，且隨著技術(shù)進(jìn)步和資源開發(fā)效率的提高，碳酸鋰的成本曲線可能進(jìn)一步下移，但受全球鋰資源開發(fā)進(jìn)度、新能源汽車市場增長和儲能需求的影響，價格可能會呈現(xiàn)波動性。
鄭曉強表示，依據(jù)現(xiàn)有項目進(jìn)展，碳酸鋰的供應(yīng)端在近期依舊維持寬松，在無重大礦山關(guān)停的背景下，預(yù)計2025年-2026年依舊維持弱勢，價格波動在5-8萬元/噸。
鄭曉強同時指出，碳酸鋰價格回暖，需要從供需兩端進(jìn)行反饋，“下游需求要有相對爆發(fā)性的增長，如固態(tài)電池突破，儲能需求大增等對碳酸鋰的需求有較為直觀的增長；另外，上游重要礦端有關(guān)停動作，造成階段供需錯配，這樣碳酸鋰價格才能回暖?！编崟詮娬f。
受碳酸鋰價格持續(xù)下跌影響，包括天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)在內(nèi)的鋰企，去年凈利潤均出現(xiàn)虧損。布局具有低成本優(yōu)勢的鹽湖提鋰技術(shù)的鹽湖股份(000792.SZ)和藏格礦業(yè)(000408.SZ)，卻在行業(yè)下行周期中實現(xiàn)了盈利。
公開數(shù)據(jù)顯示，鹽湖提鋰成本約在3萬-5萬元/噸之間，低于鋰輝石提鋰4萬-8萬元/噸及優(yōu)質(zhì)及新建鋰云母提鋰的更高成本。
2024年，天齊鋰業(yè)鋰化合物及衍生品毛利率為35.21%，贛鋒鋰業(yè)鋰系列產(chǎn)品毛利率為10.47%，盛新鋰能鋰產(chǎn)品毛利率僅為2.84%；而鹽湖股份鋰產(chǎn)品毛利率為50.68%，藏格礦業(yè)碳酸鋰毛利率為45.44%。
