券商中國
劉珺宇
2025-05-21 22:06
資本開支的持續(xù)增長顯著提振了公募基金的持倉信心。
受益于一系列資本運作與密集的資產(chǎn)收購，公募基金在AI賽道的重倉股呈現(xiàn)出聯(lián)歡狀態(tài)，這不僅在一定程度上打消了外界對相關(guān)品種高估值的擔(dān)憂，同時資本開支的大幅增長也暗含了市場繁榮周期的到來，并使得AI賽道持續(xù)為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)豐厚收益，部分基金重倉股不足三年時間漲幅已超12倍。
長城基金相關(guān)人士判斷資本開支超預(yù)期，緩解了此前市場對AI邏輯持續(xù)性的擔(dān)憂，當(dāng)前流動性的恢復(fù)已使個股機會從大盤股向中小市值個股擴(kuò)散。
資本運作提振基金重倉股
在公募抱團(tuán)的AI賽道股估值高企的背景下，相關(guān)公司紛紛加大資本運作。
因獲阿里巴巴戰(zhàn)略投資并在電商領(lǐng)域進(jìn)行AI工具營銷推廣合作，廣發(fā)基金、南方基金抱團(tuán)買入的美圖公司5月21日收盤大漲高達(dá)18%，市值一舉突破300億港元，這使得美圖公司在不足三年時間，股價累計漲幅達(dá)到驚人的12.5倍。
5月21日，嘉實基金、信澳基金重倉的嗶哩嗶哩公司收盤漲幅約4%，該只基金重倉股發(fā)布2025年一季度報告顯示，一季度AI類廣告收入暴增近4倍，此類AI驅(qū)動的廣告收入的增長帶動嗶哩嗶哩一季度業(yè)績虧損收窄幅度高達(dá)99%，創(chuàng)下該股近五年的最佳業(yè)績。
此外，因收購AI遠(yuǎn)程醫(yī)療技術(shù)公司，創(chuàng)金合信基金、萬家基金重倉的晶泰控股亦連續(xù)4日上漲合計約14%，5月11日晚，有“國內(nèi)AI制藥第一股”之稱的晶泰控股發(fā)布公告稱，公司于5月10日與賣方及四維醫(yī)學(xué)簽訂協(xié)議，收購四維醫(yī)學(xué)90%的股權(quán)，交易對價為2.5億元，待以現(xiàn)金方式結(jié)清。交易完成后，買方將擁有四維醫(yī)學(xué)90%的股權(quán)。晶泰控股由三位麻省理工學(xué)院的物理學(xué)家于2015年創(chuàng)立，2024年6月13日在港交所上市，是一個基于量子物理、以人工智能賦能和機器人驅(qū)動的創(chuàng)新型研發(fā)平臺，在AI制藥、AI化妝品、AI農(nóng)業(yè)以及AI化工材料等賽道進(jìn)行積極的技術(shù)布局，并在營收體量不足5億且高估值的背景下被公募基金罕見重倉。
此外，華泰柏瑞港股通時代機遇基金經(jīng)理何琦覆蓋的阜博集團(tuán)，在最近五個交易日內(nèi)的累計漲幅達(dá)到20%，這一彈性表現(xiàn)亦與該股近期的一次資本運作相關(guān)，阜博集團(tuán)日前宣布收購美國AI技術(shù)公司PEX，后者是全球領(lǐng)先的音頻內(nèi)容識別技術(shù)提供商，此次收購增強了阜博集團(tuán)為音樂行業(yè)提供的AI版權(quán)識別與追蹤的業(yè)務(wù)服務(wù)，并鞏固了其作為數(shù)字音視頻內(nèi)容保護(hù)與變現(xiàn)全球解決方案提供商的地位。
密集收購強化基金持倉信心
基金重倉股的資本運作在某種程度已成為基金經(jīng)理持股獲利的定心丸。
國泰基金、華夏基金重倉的醫(yī)脈通在過去三年時間持續(xù)收購互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療技術(shù)標(biāo)的，這在邏輯上具有復(fù)制其外方股東日本M3集團(tuán)的成功路徑，日本M3集團(tuán)是日本最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療AI技術(shù)公司，其在早期崛起的過程中不斷收購各種技術(shù)資產(chǎn)，這也解釋了醫(yī)脈通在過去三年內(nèi)相繼收購醫(yī)學(xué)調(diào)研咨詢公司、醫(yī)學(xué)營銷服務(wù)公司、醫(yī)學(xué)會議技術(shù)服務(wù)公司等。在最近一次的業(yè)績報告中，擁有42億總現(xiàn)金的醫(yī)脈通披露其將繼續(xù)尋找具有符合公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求的收購機會，今年以來醫(yī)脈通的股價漲幅已為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)接近30%，該股也是過去三年間互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道股中極少數(shù)已連漲三年的基金重倉股。
招商基金挖掘的第四范式、銀華基金挖掘的訊飛醫(yī)療科技背后的邏輯，均體現(xiàn)出公募機構(gòu)對此類高估值標(biāo)的潛在收購技術(shù)資產(chǎn)的潛力挖掘，以多只公募基金抱團(tuán)的第四范式為例，該股在IPO前與IPO后進(jìn)行了多輪技術(shù)資產(chǎn)的收購，包括在2024年11月，第四范式以3億元購買深圳市微克科技有限公司45%的股權(quán)，后者主營業(yè)務(wù)為智能硬件與人工智能技術(shù)服務(wù)。
被睿遠(yuǎn)基金舉牌買入的固生堂在AI+中醫(yī)的雙輪驅(qū)動下，更是以收購?fù)苿邮杖搿⑹姓悸逝c利潤的持續(xù)增長，該公司在2024年4月、2024年5月、2024年12月在新加坡、浙江省以及天津市收購多個中醫(yī)診療機構(gòu)，在2025年一季度期間再次完成4家國內(nèi)中醫(yī)機構(gòu)的收購，而在近期的機構(gòu)調(diào)研中，分析師預(yù)計這只基金重倉股預(yù)計將加速收購相關(guān)資產(chǎn)，并計劃引入產(chǎn)業(yè)基金共同運作大型標(biāo)的，推動AI中醫(yī)服務(wù)全球化布局。
基金預(yù)期資本開支持續(xù)超預(yù)期
包括收購在內(nèi)的資本開支的持續(xù)增長成為引導(dǎo)基金經(jīng)理持倉信心的重要邏輯。
券商中國記者注意到，基金重倉股騰訊在一季度繼續(xù)加大AI投入，資本開支同比增長91%至275億元，這一邏輯曾被許多公募基金機構(gòu)判定為AI賽道繁榮周期的核心驅(qū)動力。
長城創(chuàng)新成長基金經(jīng)理韓林認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)大廠財報、指引、資本開支都超預(yù)期，緩解了此前市場對AI邏輯持續(xù)性的擔(dān)憂。后續(xù)催化可以等待國內(nèi)外大模型的更新、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的季報、美股AI應(yīng)用個股季報等。流動性層面，在之前的下跌中政策資金護(hù)市意愿相對堅決，及時出手緩解了流動性風(fēng)險，當(dāng)前流動性的恢復(fù)使得個股機會從大盤藍(lán)籌向中小市值個股擴(kuò)散，個股彈性有所提升，市場整體風(fēng)險偏好開始提升。
興全基金認(rèn)為，各家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極擁抱AI浪潮，加大未來幾年的資本開支，AI有望推動港股互聯(lián)網(wǎng)公司的重估，并帶動整個科技板塊的景氣度和活躍度。未來在科技領(lǐng)域，國內(nèi)有望崛起一批具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)公司，在半導(dǎo)體、高端制造等“卡脖子”領(lǐng)域，國內(nèi)也將實現(xiàn)技術(shù)突破。
摩根士丹利基金相關(guān)人士也從資本開支的角度看待AI業(yè)務(wù)布局，強調(diào)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭端在2025年開始迎來資本開支大幅上行，阿里巴巴2024年資本開支達(dá)725.13億，同比激增197.04%，2025年資本開支預(yù)計突破1200億元。預(yù)計AI 應(yīng)用將呈現(xiàn)三大趨勢：一是行業(yè)大模型加速替代通用模型，如在教育、金融的定制化方案；二是AI 智能體從工具向自主決策演進(jìn)，Manus 的任務(wù)分解能力將重構(gòu)企業(yè)服務(wù)流程；三是合規(guī)技術(shù)與 AI 深度融合，隱私計算、數(shù)據(jù)標(biāo)簽化等技術(shù)成為剛需。重點關(guān)注政務(wù)智能化、醫(yī)療精準(zhǔn)診斷、生成式營銷、國產(chǎn)算力生態(tài)等賽道，這些領(lǐng)域已形成“政策-技術(shù)-場景”的閉環(huán)，具備規(guī)?；涞貤l件。
責(zé)編：王璐璐
排版：劉珺宇?????????
校對：呂久彪???
