證券時報網(wǎng)
李小平
2025-05-22 12:10
據(jù)乘聯(lián)分會消息，5月1—18日，全國乘用車市場零售93.2萬輛，較去年5月同期增長12%，較上月同期增長18%，今年以來累計零售780.4萬輛，同比增長8%；5月1—18日，全國乘用車廠商批發(fā)85.8萬輛，較去年5月同期增長18%，較上月同期下降2%，今年以來累計批發(fā)932.6萬輛，同比增長12%。
中金公司認(rèn)為，1）穩(wěn)定汽車消費(fèi)的政策工具豐富，購置稅和以舊換新刺激力度大。2）中國車市仍有一定提升空間，仍需政策助力抬升保有量天花板和激發(fā)置換潛能。中金公司定義“有效置換周期”為一國汽車保有量與當(dāng)年銷量的比值，成熟車市美國平均為20倍，日韓平均為13—14倍。向前展望，假設(shè)中國乘用車千人保有量提升至300輛，“有效置換周期”達(dá)到15倍，對應(yīng)國內(nèi)穩(wěn)態(tài)銷量有望達(dá)到2800萬輛，較2024年提升空間約為20%。有效刺激購車需求，一方面抬升保有量天花板，經(jīng)濟(jì)增長是核心，此外通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、改善用車環(huán)境提升社會承載力；另一方面激發(fā)置換潛能，以舊換新放寬補(bǔ)貼范圍仍有較大操作空間，此外完善二手車市場體系建設(shè)，降低消費(fèi)門檻，提升車輛流通效率，進(jìn)而帶動新車消費(fèi)。
國海證券認(rèn)為，2024年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預(yù)期，2025年以舊換新政策延續(xù)，對汽車消費(fèi)向上進(jìn)行支撐，展望后續(xù)，汽車板塊有望進(jìn)入銷量高景氣（乘用車月度銷售同比改善）、事件催化（眾多新車上市，新技術(shù)發(fā)布催化）、產(chǎn)業(yè)趨勢（高階智駕和機(jī)器人發(fā)展）共振階段，繼續(xù)看好汽車板塊投資機(jī)會。
