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美元，再遭拋售！

最近幾天，美元持續(xù)下挫。5月21日，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)再次跌破100，這也是美元連續(xù)第三天下跌。5月22日盤(pán)中，美元指數(shù)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，盤(pán)中最低觸及99.43。其中，美元兌日元一度下跌0.6%至142.81，創(chuàng)兩周新低。

自今年1月高點(diǎn)以來(lái)，美元指數(shù)的累計(jì)跌幅已接近10%。彭博社指出，一項(xiàng)指標(biāo)表明，貨幣期權(quán)交易員對(duì)美元今后一年間走勢(shì)的看空情緒達(dá)到歷史頂峰。

此外，22日晚間消息，在特朗普稅收法案勉強(qiáng)通過(guò)眾議院后，美國(guó)30年期國(guó)債收益率短線拉升，日內(nèi)上升逾2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)5.123%，為2023年10月以來(lái)的最高日內(nèi)水平，距離2007年以來(lái)的最高點(diǎn)越來(lái)越近。這表明投資者對(duì)特朗普的減稅計(jì)劃表示反對(duì)，對(duì)財(cái)政赤字的擔(dān)憂也開(kāi)始對(duì)股市產(chǎn)生越來(lái)越大的壓力。

值得關(guān)注的是，在美元被拋售的同時(shí)，比特幣卻受到資金追捧。22日，比特幣大漲超4%并突破11萬(wàn)美元大關(guān)，創(chuàng)出歷史新高。有分析指出，比特幣升至歷史新高，原因之一是投資者尋求美國(guó)資產(chǎn)的替代品。此外，美國(guó)監(jiān)管利好，也提振了加密貨幣市場(chǎng)。22日，美股加密貨幣概念股盤(pán)前集體上漲，CleanSpark漲超5.6%，MARA Holdings漲近5%，coinbase漲超2%。

不過(guò)，這一輪急速上漲，又讓不少人爆倉(cāng)，Coinglass數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，加密貨幣全網(wǎng)爆倉(cāng)人數(shù)達(dá)到12.6萬(wàn)人，爆倉(cāng)金額超過(guò)5億美元，超六成為空單爆倉(cāng)。

比特幣大漲，12.6萬(wàn)人爆倉(cāng)

5月22日，加密貨幣集體走強(qiáng)，比特幣首次升破11萬(wàn)美元，最高觸及11.18萬(wàn)美元，再創(chuàng)歷史新高。BNB、Solana、艾達(dá)幣等加密貨幣紛紛跟漲。截至券商中國(guó)記者發(fā)稿時(shí)，比特幣漲超4%報(bào)11.08萬(wàn)美元，以太坊漲近6%報(bào)2672美元。其他幣種方面，Solana漲超6%，BNB漲近5%，Hyperliquid漲超17%，Avalanche漲超10%。

Coinglass數(shù)據(jù)顯示，由于漲幅過(guò)快，幣圈又有不少人爆倉(cāng)。過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，加密貨幣全網(wǎng)爆倉(cāng)人數(shù)達(dá)到12.6萬(wàn)人，爆倉(cāng)金額超過(guò)5億美元，其中超六成為空單爆倉(cāng)。最大單筆爆倉(cāng)單發(fā)生在Bybit-BTCUSD，價(jià)值635.87萬(wàn)美元。

比特幣周四升至歷史新高，部分因?yàn)橥顿Y者尋求美國(guó)資產(chǎn)的替代品，金價(jià)也受益，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中觸及近兩周最高點(diǎn)3345美元，距離4月創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)不到155美元。

“盡管股市下跌，但美元并未見(jiàn)到傳統(tǒng)的避險(xiǎn)需求，黃金、歐元和日元反而從中受益，”Convera資深匯市交易員James Kniveton表示。他表示，在特朗普的議案提交參議院的過(guò)程中，“可能會(huì)出現(xiàn)財(cái)政緊縮，但市場(chǎng)情緒表明對(duì)此持懷疑態(tài)度?！?/p>

此外，隨著穩(wěn)定幣法案在美國(guó)參議院推進(jìn)，市場(chǎng)看好美國(guó)監(jiān)管日趨明朗。

MicroStrategy這家公司已囤積價(jià)值逾500億美元的比特幣，加上其他數(shù)字資產(chǎn)機(jī)構(gòu)的買(mǎi)盤(pán)，也成為本輪上漲的推動(dòng)力之一。資深市場(chǎng)觀察人士Peter Brandt預(yù)計(jì)，到8月底，比特幣價(jià)格可能達(dá)到12.5萬(wàn)至15萬(wàn)美元左右。

特朗普的首席加密貨幣和人工智能顧問(wèn)大衛(wèi)·薩克斯周三表示，預(yù)計(jì)穩(wěn)定幣立法將在國(guó)會(huì)“兩黨的大力支持下”獲得通過(guò)，并聲稱這可能會(huì)釋放對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求。

貨幣期權(quán)交易員看空美元

根據(jù)一項(xiàng)經(jīng)常被引用的投資者情緒指標(biāo)，貨幣期權(quán)交易員現(xiàn)在對(duì)美元明年的走勢(shì)比以往任何時(shí)候都悲觀。

據(jù)新華社援引彭博社21日?qǐng)?bào)道，一項(xiàng)指標(biāo)表明，貨幣期權(quán)交易員對(duì)美元今后一年走勢(shì)的看空情緒達(dá)到歷史頂峰。數(shù)據(jù)顯示，“一年期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)”指標(biāo)跌至負(fù)27個(gè)基點(diǎn)，為彭博社自2011年起記錄這項(xiàng)數(shù)據(jù)以來(lái)的最悲觀水平。

據(jù)報(bào)道，“風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)”是貨幣期權(quán)市場(chǎng)一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，通過(guò)為特定方向的期權(quán)收取更高的隱含波動(dòng)率溢價(jià)，來(lái)反映市場(chǎng)對(duì)某種貨幣的方向性預(yù)期。根據(jù)彭博社“一年期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)”指標(biāo)，美元看跌期權(quán)比看漲期權(quán)高出27個(gè)基點(diǎn)，表明交易員已為對(duì)沖美元今后一年間貶值風(fēng)險(xiǎn)支付較高溢價(jià)。

彭博社指出，近幾個(gè)月來(lái)，隨著特朗普政府?dāng)鄶嗬m(xù)續(xù)的征稅沖擊市場(chǎng)，人們對(duì)美元的看法惡化，使人們對(duì)美國(guó)政策制定的可預(yù)測(cè)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景產(chǎn)生懷疑。

Charles Schwab & Co.首席固定收益策略師Kathy Jones表示，“結(jié)構(gòu)性看跌美元的觀點(diǎn)仍然存在，因?yàn)橘Q(mào)易緊張局勢(shì)的緩解只是暫時(shí)的?！?/p>

美國(guó)財(cái)政持續(xù)惡化同樣令美元承壓。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪本月16日宣布，決定將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，緣于美國(guó)政府債務(wù)和利息支付比例增加。穆迪宣布降級(jí)后的第一個(gè)交易日，30年期美國(guó)國(guó)債收益率盤(pán)中突破5%，美元對(duì)10種非美貨幣匯率下跌。

美國(guó)雷蒙德-詹姆斯合伙公司分析師團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的研報(bào)中寫(xiě)道：“更令人擔(dān)憂的是，美國(guó)政府持續(xù)缺乏政治意愿化解日益惡化的財(cái)政前景?！?/p>

期權(quán)頭寸的看跌傾向與衍生品市場(chǎng)更廣泛的投機(jī)性押注相匹配。根據(jù)彭博社匯總的截至5月13日的商品期貨交易委員會(huì)最新數(shù)據(jù)，交易員目前持有約165億美元與未來(lái)美元損失掛鉤的頭寸，這幾乎是自去年9月以來(lái)對(duì)美元最看跌的一次。

機(jī)構(gòu)：美元將繼續(xù)走弱

交易員擔(dān)心美國(guó)官員可能在目前正在加拿大舉行的七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上尋求美元走軟。日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信上周表示，他將尋求機(jī)會(huì)在本周與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特進(jìn)行貨幣談判，因?yàn)槿藗儾聹y(cè)特朗普政府對(duì)美元走軟持開(kāi)放態(tài)度。韓國(guó)已經(jīng)證實(shí)，它在本月早些時(shí)候的會(huì)談中與美國(guó)討論了貨幣問(wèn)題。

MUFG策略師Derek Halpenny表示：“盡管市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)貝森特不會(huì)對(duì)華盛頓美元政策的轉(zhuǎn)變發(fā)表任何明確評(píng)論，但任何推動(dòng)亞洲貿(mào)易伙伴減少或停止美元購(gòu)買(mǎi)干預(yù)的跡象，都可能引發(fā)美元進(jìn)一步大幅走軟?！?/p>

投資者和外匯策略師都認(rèn)為美元已被高估多年，但因美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，做空美元屢屢受挫。路透社評(píng)論稱，做空美元受挫的情況可能發(fā)生改變。

位于美國(guó)紐約的英國(guó)渣打銀行匯率研究部負(fù)責(zé)人史蒂夫·英格蘭德說(shuō)，盡管關(guān)稅談判最新進(jìn)展可能令市場(chǎng)出現(xiàn)些許平靜，但并不解決美國(guó)面臨的長(zhǎng)期信心問(wèn)題，“美元走軟的故事尚未結(jié)束”。

路透社提供的數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)相較1月高位下跌大約10.6%。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者所持美元凈空頭頭寸達(dá)173.2億美元，接近2023年7月以來(lái)最高水平。

在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪于上周下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)后，投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心進(jìn)一步減弱，“賣(mài)出美國(guó)”交易再次成為焦點(diǎn)。然而，摩根士丹利預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將進(jìn)行一系列降息，這將支撐債券市場(chǎng)并提振企業(yè)盈利，該行因此上調(diào)了對(duì)美國(guó)股票和國(guó)債的投資建議。而對(duì)于美元，摩根士丹利則認(rèn)為，美元將繼續(xù)走弱。

摩根士丹利的策略師表示，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，支撐美元走強(qiáng)的關(guān)鍵因素，如相對(duì)于其他十國(guó)集團(tuán)（G10）國(guó)家的增長(zhǎng)與利差優(yōu)勢(shì)—將大幅消退。此外，外匯對(duì)沖也至關(guān)重要，在過(guò)去十多年里，全球投資者、企業(yè)與央行持有的美元敞口中，“有相當(dāng)大一部分”并未進(jìn)行外匯對(duì)沖。

澳大利亞聯(lián)邦銀行分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“我們不認(rèn)為美元和美國(guó)資產(chǎn)正處于‘死亡螺旋’的開(kāi)始。然而，我們預(yù)測(cè)，一旦關(guān)稅不確定性消退，低利率支持世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元將在2026年再次走弱。此外，我們預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移，大型基金經(jīng)理將減少對(duì)美元資產(chǎn)的資本配置。”

穆迪上周五下調(diào)美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)可能對(duì)市場(chǎng)的影響有限，但這加劇了人們對(duì)美國(guó)資產(chǎn)作為避風(fēng)港的信心降低的說(shuō)法。因此，美元對(duì)所有主要貨幣的匯率今年都在下跌。

分析人士稱，特朗普的稅收法案將使該國(guó)的債務(wù)增加3萬(wàn)億至5萬(wàn)億美元。不斷膨脹的財(cái)政債務(wù)、貿(mào)易摩擦和信心減弱給美國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)了壓力。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬?????????

校對(duì)：高源???