證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-05-23 20:57
ETF-FOF市場正在迎來新一輪的布局窗口期。
2025年以來，隨著多家基金公司密集推出或申報相關(guān)產(chǎn)品，這個曾一度沉寂的細分品類重新回到市場焦點，成為機構(gòu)多資產(chǎn)配置體系中的重要補充工具。
券商中國記者注意到，ETF加速融入FOF組合的趨勢不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品端，配置端的變化亦不容忽視。從FOF到銀行理財子、險資賬戶，越來越多機構(gòu)開始在資產(chǎn)組合中提升ETF權(quán)重。無論是出于交易效率、主題表達，還是配置透明度考量，ETF正加速從輔助工具走向組合核心，成為推動FOF實現(xiàn)精細化管理的重要支點。
ETF-FOF市場迎“第二春”
近日，隨著中歐積極多元配置3個月持有混合（ETF-FOF）發(fā)行，ETF-FOF市場在沉寂一段時間后再度迎來活躍期。作為一類將資金投資于多只ETF的FOF產(chǎn)品，ETF-FOF具備資產(chǎn)配置透明、交易效率高等優(yōu)勢，逐漸受到基金公司與投資者的重新關(guān)注。
2021年，上海證券交易所推出ETF-FOF產(chǎn)品，采用LOF模式在場內(nèi)上市，首批產(chǎn)品掀起了市場的初步關(guān)注。2022年，市場延續(xù)擴容態(tài)勢，新增部分ETF-FOF產(chǎn)品，主要集中在權(quán)益類方向，產(chǎn)品類型較為單一，布局也尚處于探索階段。2023至2024年間，ETF-FOF市場進入調(diào)整和蟄伏期，ETF-FOF發(fā)展速度顯著放緩，投資者熱情也有所降溫。
進入2025年，隨著市場環(huán)境回暖以及多資產(chǎn)配置需求升溫，ETF-FOF開始進入“第二春”。除了中歐基金正在發(fā)行的產(chǎn)品，多家基金公司也正積極布局相關(guān)產(chǎn)品，包括上銀穩(wěn)健慧選三個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（ETF-FOF）、興證全球盈豐多元配置三個月持有期混合型基金中基金（ETF-FOF），以及平安盈軒90天持有期債券型基金中基金（ETF-FOF）等，均已進入審批通道，預(yù)計將陸續(xù)推出。
從當(dāng)前存量產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，部分ETF-FOF的收益能力已展現(xiàn)出較強的競爭力。其中，富國智鑫行業(yè)精選A近一年收益率達19.80%，工銀睿智進取一年A也取得17.67%的年內(nèi)回報，凸顯出在震蕩市場中通過精選ETF實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置的能力。
整體來看，ETF-FOF作為聯(lián)接被動與主動、場內(nèi)與場外的橋梁型產(chǎn)品，正迎來新的發(fā)展機遇期。伴隨產(chǎn)品形態(tài)的進一步豐富、場外渠道的拓展以及機構(gòu)客戶參與度的提升，該類產(chǎn)品有望在未來資產(chǎn)配置格局中占據(jù)更為重要的位置。
機構(gòu)配置意愿顯著升溫
觀察近年來FOF的持倉情況，F(xiàn)OF加大對ETF的配置已成為業(yè)內(nèi)普遍趨勢。
滬上一位基金評價人士表示，從三方銷售渠道的反饋來看，越來越多資金方在配置中傾向于提高ETF的比重，這一現(xiàn)象不僅限于公募FOF，銀行理財子公司、保險資金等機構(gòu)投資者也在同步跟進。而在幾年前，ETF在這類資金賬戶中的存在感還較為有限，當(dāng)前的配置變化反映出機構(gòu)對這一工具接受度的顯著提升。
從華北一位公募FOF投資負責(zé)人的觀察來看，ETF熱度上升的背后有多個因素驅(qū)動。首先是市場環(huán)境使然。在波動頻繁、節(jié)奏快速的行情中，ETF所具備的高流動性、低交易成本和盤中交易便利性，使其成為調(diào)倉輪動的高效工具。ETF能在日內(nèi)進行交易操作，相比傳統(tǒng)場外基金更靈活，便于把握市場節(jié)奏，也有機會獲取短期價差收益。
ETF產(chǎn)品本身的進化也為其在FOF中爭取了更多“席位”。近年來，隨著ETF產(chǎn)品線不斷豐富，涵蓋越來越多細分賽道和策略型主題，許多具備獨特配置價值的ETF已逐步成為主動基金的替代方案。不少細分領(lǐng)域ETF的表現(xiàn)并不遜于同類主動型基金，同時費率更低，尤其對于大體量資金而言，配置成本優(yōu)勢更為明顯。
從FOF組合構(gòu)建的角度出發(fā)，ETF所具有的透明度與風(fēng)格穩(wěn)定性，也是其被青睞的重要原因。滬上一位FOF基金經(jīng)理也向券商中國記者表示，ETF底層持倉清晰明確，能夠有效表達FOF投資經(jīng)理的策略意圖，尤其適合用于增強核心資產(chǎn)的貝塔暴露或填補主動基金覆蓋不足的空白區(qū)域。
在這位基金經(jīng)理看來，ETF已不再只是交易工具，更是FOF長期配置體系中不可或缺的模塊。隨著ETF產(chǎn)品生態(tài)不斷完善，資方投資理念逐步成熟，未來ETF在FOF中的戰(zhàn)略地位有望進一步提升，成為推動FOF產(chǎn)品走向多元與精細化的關(guān)鍵支點。
責(zé)編：楊喻程
排版：汪云鵬?????????
校對：劉榕枝???
