證券時報
吳家明
2025-05-29 20:18
友阿股份(002277)通過并購重組實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型、切入到功率半導體領域的計劃取得新進展。
公司最新披露的方案顯示，公司擬收購的深圳尚陽通科技股份有限公司（簡稱“尚陽通”）100%股權交易價格確定為15.8億元，較其評估值有所折讓。后續(xù)，友阿股份本次交易方案需由深交所審核。
定價確定
5月28日晚間，友阿股份披露并購重組報告書草案，與前期披露的預案對比，更新了重組方案概況、本次交易評估及作價情況等關鍵信息。
報告顯示，截至2024年12月底，尚陽通100%股權評估值為17.57億元，基于市場化原則進行商業(yè)化談判，各方確定交易作價為15.8億元。標的資產(chǎn)交易對價中約5億元以現(xiàn)金方式支付，剩余以發(fā)行股份的方式支付。
尚陽通從事高性能半導體功率器件研發(fā)、設計和銷售。根據(jù)Omida的數(shù)據(jù)及預測，2023年全球功率半導體市場規(guī)模達到503億美元，2027年市場規(guī)模將達到596億美元，我國是全球最大的功率半導體消費國。
尚陽通主要產(chǎn)品超級結MOSFET占營業(yè)收入比例達60%以上，目前在新能源充電樁、汽車電子、光伏儲能、數(shù)據(jù)中心等領域中有較為廣泛的應用，其下游客戶包括英搏爾、欣銳科技、比亞迪、富特科技、中興通訊等。
自2014年成立以來，尚陽通已逐步建立了成熟的經(jīng)營管理模式，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2024年度，尚陽通實現(xiàn)營收6.06億元，凈利潤4567.14萬元。以此估算，友阿股份本次收購尚陽通的市銷率、市盈率分別為2.61倍、34.59倍，兩項指標均低于可比交易、可比上市公司的平均值和中位值。
作為技術驅動型企業(yè)，在過去兩年，尚陽通的研發(fā)費用率均保持在10%以上。目前尚陽通正在推進8英寸平臺的碳化硅的工程產(chǎn)品在2026年第一季度實現(xiàn)量產(chǎn)，8英寸平臺的碳化硅Trench產(chǎn)品在2026年第三季度實現(xiàn)技術突破并形成可量產(chǎn)的工程樣品。
友阿股份方面表示，本次交易完成后，上市公司將實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，切入到功率半導體領域，打造第二增長曲線，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型步伐，增加新的利潤增長點，從而進一步提高上市公司持續(xù)盈利能力。
積極轉型升級
本次交易前，友阿股份以百貨零售為主要業(yè)務，近年來傳統(tǒng)百貨零售行業(yè)面臨系統(tǒng)結構性變革挑戰(zhàn)，疊加線上零售平臺的虹吸效應、即時消費模式的場景重構以及中高端客群消費行為變遷等多維影響，友阿股份需積極調(diào)整業(yè)務結構，推動戰(zhàn)略轉型，增加新的利潤增長點，提高持續(xù)盈利能力。
本次交易是友阿股份推動轉型升級的一系列舉措之一。
同在本月，友阿股份與長沙國控資本、清華電子院簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，合作內(nèi)容包括與長沙國控資管公司擬合作設立半導體領域并購基金，圍繞半導體產(chǎn)業(yè)鏈開展投資，并可投向上市公司科技成果轉化、商業(yè)化或產(chǎn)業(yè)化項目，清華大學為并購基金提供科研、技術、行業(yè)等專業(yè)咨詢。
友阿股份明確，后續(xù)為進一步保障和推動自身向新質(zhì)生產(chǎn)力方向的轉型升級，公司將通過合資、引入戰(zhàn)略合作方等方式盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動性，為轉型發(fā)展爭取時間和動能；還將繼續(xù)以提高資產(chǎn)收益率、股東回報率為導向，逐步退出或終止轉化率較低的項目，為轉型發(fā)展減輕負擔。
近年來，各部委持續(xù)出臺政策鼓勵上市公司通過并購重組做優(yōu)做強。就在本月，證監(jiān)會修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，深化上市公司并購重組市場改革，進一步激發(fā)并購重組市場活力。
