證券時報
劉頌
2025-06-02 20:23
在購買股票的時候，我有幾個習(xí)慣。當(dāng)然，這些習(xí)慣絕對不可能讓我賺到所有的錢，事實上因為遵循這些習(xí)慣，我錯失了不少能賺錢的投資機會。
但是，這些習(xí)慣也讓我在多數(shù)時候，避免了大額的虧損。下面，就讓我來聊一聊這些習(xí)慣，以便給投資者帶來一些參考。
不喜歡追高
首先第一個習(xí)慣，就是我在買股票的時候，很不喜歡追高。
作為一個股票投資者，我經(jīng)常會看到朋友們推薦一些股票。這時候，我的第一反應(yīng)，就是把股票價格拿來看看，算一下最近兩三年這個股票上漲了多少。
一般來說，只要這個股票在過去兩三年里，比較最低區(qū)間的上漲幅度超過50%，我就很少會下購買的決定。如果上漲超過100%，那么我?guī)缀醪粫沦徺I的決定。
而且，有時候我會不客氣的反問看好這個股票的人：漲了這么多你才看好，早干嘛去了？
當(dāng)然，這個習(xí)慣并不能算一個非常好的習(xí)慣，因為有些股票就是翻倍了以后還會翻倍，而且會一直翻很多很多倍。
但是另一方面，畢竟一直翻倍的股票占比很少，大部分股票都是因為某些事情沖了個高，過一陣子熱潮過了，又會落回來。
所以綜合來說，不喜歡追高這個習(xí)慣，我覺得仍然算是一個不錯的習(xí)慣。雖然它可能讓我錯過一些最熱門的投資機會，但是也讓我避免了不少虧損。
不喜歡買估值太貴、財務(wù)基本面太差的股票
和不喜歡追高類似，如果一個股票的估值太貴、或者財務(wù)基本面太差，或者說財務(wù)基本面也差、估值也貴，那么我往往會避而遠之。
這個習(xí)慣同樣不能稱得上完美，一些好公司在早期業(yè)務(wù)還沒做起來、企業(yè)核心競爭力還在培育的階段，就是財務(wù)基本面很差。
同樣，一些很優(yōu)秀的公司，估值往往不低。如果一定要等到半倍市凈率才肯買，那么也許一輩子都買不到。
不過，還是那句話，鑒于大部分公司其實沒有那么大的發(fā)展空間，財務(wù)數(shù)據(jù)糟糕、估值高的公司，往往95%以上、甚至99%以上都不適合投資，因此這個習(xí)慣也能讓我避免不少糟糕的投資機會。
對熱門股票保持警惕
和不喜歡追高的習(xí)慣類似，對于市場上熱門的股票或者板塊，比如可控核聚變、智能機器人、人工智能等等，我總是保持十二分的警惕。
這種警惕來自幾個方面的思考：
首先，熱門的股票往往不便宜。當(dāng)你聽許多人都在討論一類股票的時候，往往意味著不少人都在買這些股票。而買的人多了，價格自然不低。
其次，熱門的股票（以及行業(yè)）往往來自新事物的發(fā)展，而新事物的發(fā)展往往充滿了不確定性。對于投資來說，不確定性永遠是安全收益的敵人。
再次，熱門的商業(yè)往往會導(dǎo)致大量新進入者的涌入，從而加劇商業(yè)競爭。就好比現(xiàn)在可能沒有多少人愿意投資建筑行業(yè)，但是許多新資本都會問“有沒有機會讓我投資機器人”。
對冷門股票反而更有興趣
和上面的習(xí)慣相反，我總是喜歡看那些沒什么人注意的冷門股。
不過，并不是所有冷門股都很好。事實上，我見過的絕大多數(shù)冷門股真的都很差：市場不愛它們也是有原因的。
但是，如果我通過仔細搜索，發(fā)現(xiàn)了一些股票質(zhì)地不錯、估值很低，同時還發(fā)現(xiàn)它們非常冷門，跟別人聊幾乎沒人聽過，那么往往這個股票能讓我賺錢。
同時，如果我發(fā)現(xiàn)一個市場，幾乎沒有主流投資者關(guān)注（比如B股、新三板），我對自己去挖掘一番也很有興趣。
當(dāng)然，市場其實還是很有效的，因此這種對冷門股的挖掘，絕大多數(shù)時候是浪費時間。不過，一旦挖掘到優(yōu)秀的公司，那么冷門股也可以產(chǎn)生不錯的回報。
總是喜歡更加分散
最后我的一個習(xí)慣，是能分散投資，盡量分散投資。
這個習(xí)慣很大程度上，來自沃倫·巴菲特的名言：“分散投資是對愚蠢的保護?！币驗槲矣X得自己很多時候沒有那么聰明，甚至回過頭看蠢的有點可笑，所以我總是會盡可能的分散一點。
比如說，如果我在一個行業(yè)里持有一家公司的股票A，同時發(fā)現(xiàn)另一個不相關(guān)行業(yè)里，有一家公司B，估值基本面都和A差不多，那么我會賣掉一點A、買入一點B。
這樣做雖然沒有增加我的持股基本面，但是讓我的持股變得更加分散、行業(yè)覆蓋面更廣。
用金融的術(shù)語來說，我沒有增加收益，但是降低了風(fēng)險，實現(xiàn)了投資組合的更優(yōu)化（帕里托改進）。
現(xiàn)在，每當(dāng)我審視自己的投資組合時，我會感到更加安心。
以上，就是我在購買股票時經(jīng)常遵從的幾個習(xí)慣。這些習(xí)慣讓我喪失了不少收益，錯過了資本市場上最激動人心的風(fēng)景，讓我徹底喪失了一夜暴富的可能，但也讓我的投資組合更加安全，增長更加穩(wěn)健。
至于這些習(xí)慣到底是不是好習(xí)慣？這就是一件仁者見仁、智者見智的事情了。
作者：陳嘉禾 九圜青泉科技首席投資官
（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點）
