證券時報
陳霞昌
2025-06-06 00:25
今年以來，投資者對金條和金幣的持有熱情正不斷升溫。中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，我國黃金消費(fèi)量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%。
金幣消費(fèi)強(qiáng)勁勢頭之下，熊貓金幣亦受到投資者關(guān)注。
從整體銷售來看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年度投資金幣銷售的總資金規(guī)模增長28.57%，4種精制熊貓金幣銷售的總重量增長30.34%。2025版熊貓金幣自2024年10月30日正式發(fā)售，至2024年11月底，銷售額同比增長近30%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)力。
《中國經(jīng)營報》記者采訪中國金幣集團(tuán)市場營銷部總經(jīng)理殷獻(xiàn)民了解到，越來越多的銀行開始加大對金幣產(chǎn)品的推廣，尤其是熊貓金幣。熊貓金幣作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，具有央行背書、免稅屬性和主權(quán)信用，是當(dāng)前國內(nèi)為數(shù)不多的投資型金幣之一，其回購價格不僅參照金價，還具備一定的溢價。
受訪人士指出，熊貓金幣作為世界五大投資金幣之一，兼具投資、收藏與藝術(shù)價值。對于投資者而言，可以采用定投策略，避免短期金價波動影響。
多重投資價值
過去，銀行銷售實(shí)物黃金時，多以定制金條為主。如今，越來越多的銀行開始加大對金銀幣產(chǎn)品的推廣。
“自從孩子出生后，我每年都會為他購買一套熊貓金幣。它不僅圖案精美、富有紀(jì)念意義，還隨著金價的上漲而不斷升值。身邊不少朋友也紛紛開始了解并投資熊貓金幣?！鄙虾５耐跖空f。
記者注意到，當(dāng)前越來越多的銀行App上線熊貓金幣。此外，金店也是購買熊貓金幣的渠道之一。
如何看待熊貓金幣的投資價值？殷獻(xiàn)民告訴記者，作為國家法定貨幣的熊貓金幣，于2012年被納入免征增值稅產(chǎn)品目錄。因此，其更適合作為普通大眾配置實(shí)物黃金資產(chǎn)的選擇。過去，銀行銷售實(shí)物黃金時，多以定制金條為主。如今，越來越多的銀行開始加大對金銀幣產(chǎn)品的推廣，尤其是熊貓金幣。我們與銀行的合作也正朝著這個方向深化，未來將繼續(xù)加大金銀幣的市場投放，讓更多大眾接受并了解金銀幣投資的優(yōu)勢。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧分析稱，熊貓金幣的投資價值主要體現(xiàn)在三方面，一是國家信用保障，熊貓金幣是中國法定貨幣，由央行發(fā)行，成色和重量有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，無贗品風(fēng)險；二是避險與增值雙重屬性，熊貓金幣本身附帶黃金的所有屬性，在黃金價格長期看漲的趨勢下，熊貓金幣既享受金價紅利，又因稀缺性疊加收藏溢價，其市場價格顯著高于金價；三是風(fēng)險低，熊貓金幣有官方回購背書，中國金幣總公司提供回購服務(wù)，投資者可通過指定渠道便捷變現(xiàn)，降低持有風(fēng)險。
需要注意的是，目前我國金銀幣的投資普及度低于發(fā)達(dá)國家。對此，梁永慧指出，首先是投資渠道認(rèn)知度有待提升。國內(nèi)黃金投資傳統(tǒng)習(xí)慣以實(shí)物金條以及首飾需求為主，熊貓金幣的推廣力度和公眾認(rèn)知度相對較低。其次是交易成本與替代產(chǎn)品競爭。黃金ETF、銀行黃金產(chǎn)品等金融工具以低門檻、低成本、高流動性吸引了大部分投資者，實(shí)物金條投資的溢價也低于熊貓金幣，導(dǎo)致投資者選擇性差異。最后是收藏屬性限制。熊貓金幣的藝術(shù)價值和收藏屬性導(dǎo)致其更偏向小眾市場，市場流通需要更高的溢價空間。
“很多人對熊貓金幣的投資價值和收藏意義了解不深。同時，國內(nèi)消費(fèi)者在黃金消費(fèi)上更傾向于黃金首飾，用于裝飾和傳統(tǒng)的婚慶等場合，對熊貓金幣這種投資性金幣的消費(fèi)習(xí)慣尚未完全形成?！敝袊y行（601988.SH）深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞說。
殷獻(xiàn)民指出，熊貓金幣作為我國唯一由央行發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化投資型金幣，兼具投資、收藏與藝術(shù)價值。在未來，我們將繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展銷售渠道、增強(qiáng)回購服務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)“買得方便、賣得便捷”，讓更多普通家庭通過熊貓金幣實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。
殷獻(xiàn)民補(bǔ)充道：“我們將繼續(xù)把熊貓金幣作為免稅投資產(chǎn)品重點(diǎn)推向大眾，特別是在銷售渠道方面加強(qiáng)與銀行、經(jīng)銷商等合作。此外，我們也在拓展C2C二手流通平臺，例如金幣云商App，搭建熊貓金幣的二手交易體系。目前，部分早期版本的熊貓金幣已經(jīng)脫離金價而具備獨(dú)立的收藏價值，體現(xiàn)出其作為投資+收藏雙重屬性的特點(diǎn)?！?/p>
堅持定投策略均衡配置
對于普通投資者而言，可以采用定投策略，每年購買固定數(shù)量的熊貓金幣，可避免短期金價波動影響，形成長期均衡價值。
對于投資者而言，投資金幣該注意什么？如何選擇？
“小克重金幣（如1克、3克）雖也具備投資屬性，但由于工藝成本較高，溢價幅度相對較大，更多滿足低門檻投資者或個性化禮品市場的需求。相較而言，30克熊貓金幣因價格適中、投資屬性強(qiáng)，是最具性價比的選擇?！币螳I(xiàn)民指出。
梁永慧認(rèn)為，在短期避險方面，投資者可以優(yōu)先選擇金條，降低交易成本、持有成本。而中長期投資方面，熊貓金幣兼具投資與收藏屬性，時間收益優(yōu)勢更明顯，既能享受金價上漲收益，又能體現(xiàn)收藏價值。
談到金條、熊貓金幣以及紀(jì)念金幣的區(qū)別，曾圣鈞說，三種商品形式適應(yīng)不同的消費(fèi)人群。其中，金條適合追求資產(chǎn)保值增值、注重投資的簡單直接性和流動性，對黃金市場有一定了解，希望通過黃金價格波動獲取收益的投資者；熊貓金幣適合既注重黃金的投資屬性，又對藝術(shù)收藏有興趣，對黃金市場有一定研究，愿意通過長期持有來獲取藝術(shù)欣賞和投資回報雙重收益的投資者；紀(jì)念幣適合對特定歷史事件、文化題材有濃厚興趣，愿意承擔(dān)一定市場風(fēng)險的收藏愛好者和投資者。
綜合來看，梁永慧表示，近兩年熊貓金幣在金價上漲的背景下，銷售金額持續(xù)增長，官方回購機(jī)制的完善進(jìn)一步提高了其投資地位。不同克重的定價差異和升水率（指加工費(fèi)和利潤部分）特點(diǎn)，為投資者提供了多樣化選擇。盡管我國人均持有量較低，但熊貓金幣憑借國家信用、低升水和收藏屬性，仍具備較高的投資價值。在金條、熊貓金幣和紀(jì)念幣中，投資者應(yīng)根據(jù)自身目標(biāo)如短期避險、長期增值及風(fēng)險偏好，合理配置資產(chǎn)，優(yōu)先選擇市場認(rèn)知度高、流動性強(qiáng)、定價透明的品種。
“投資選擇方面，若資金有余力的投資者，建議優(yōu)先選擇1盎司金幣，其升水率最低，流動性最佳，價格與國際金價聯(lián)動緊密，能直接反映黃金市場波動。若投資者資金更為充裕，可選擇大全套金幣進(jìn)行長期投資，如收藏歷年熊貓金幣大全套，其兼具投資價值與藝術(shù)欣賞價值。對于普通投資者而言，可以采用定投策略，每年購買固定數(shù)量的熊貓金幣，可避免短期金價波動影響，形成長期均衡價值?！绷河阑壅f。
展望黃金投資后續(xù)走勢，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰分析稱，從宏觀角度來說，避險情緒稍許得到緩解，短期黃金多倉擁擠的狀況有所緩解，金價有所回撤實(shí)屬正常。更長期來看，如果在“去美化”敘事愈演愈烈的情況下，黃金的價值更能得到體現(xiàn)。即使未來“去美元”化得到一定程度校正，黃金仍然可以得到一定程度的支撐。
王昕杰補(bǔ)充道，投資實(shí)物黃金有幾個重點(diǎn)，首先是避免投資標(biāo)的過度集中，實(shí)物黃金是無息資產(chǎn)，其投資價值通過金價的漲跌體現(xiàn)。說到底，這樣的投資可能只適合占投資者資產(chǎn)配置的一小部分，過度的配置可能就成了投機(jī)。其次，逢低布局，雖然我們看好黃金，但一味地追高并不是可取的建倉方式，合理的逢低布局是堅持長期投資的首選。
“從金融機(jī)構(gòu)的角度，隨著國家加強(qiáng)對大額黃金交易的監(jiān)管，如超過10萬元購買黃金、珠寶須備案等，黃金市場規(guī)范化趨勢日益明顯。金融機(jī)構(gòu)也更注重風(fēng)險管理，實(shí)物黃金業(yè)務(wù)雖具低風(fēng)險優(yōu)勢，但因涉及物流、存儲等管理成本，銀行更傾向于推廣賬戶類黃金產(chǎn)品。”殷獻(xiàn)民指出。
