證券時報網
2025-06-06 21:28
為保持銀行體系流動性充裕，中國人民銀行（下稱“央行”）6月5日發(fā)布公告稱，將在6月6日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天），這也是央行首次在月初公開開展買斷式逆回購操作。
鑒于6月將有5000億元3個月期和7000億元6個月期買斷式逆回購到期，本次買斷式逆回購操作將有力對沖當月較大額度的買斷式逆回購到期資金。在此之前，央行在4月、5月均保持買斷式逆回購操作凈回籠。
6月5日，央行《中央銀行各項工具操作情況》欄目首次披露各項工具流動性投放情況，綜合來看，5月合計凈投放11196億元。
公開市場買斷式逆回購操作、公開市場國債買賣操作以及MLF操作是在央行每日根據一級交易商需求連續(xù)開展7天期逆回購操作的基礎上，額外投放的中長期資金，有利于保持短、中、長各期限流動性合理充裕，體現央行堅持支持性貨幣政策立場。
自去年10月央行啟用買斷式逆回購以來，貨幣政策操作對中期借貸便利（MLF）的依賴逐步降低。今年3月，MLF改為采用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作，政策屬性完全退出。3月以來，MLF操作保持每月凈投放，而買斷式逆回購操作在4月首次出現凈回籠。
“MLF或重回中期流動性投放的主要渠道，緩解銀行凈息差。”財通證券首席經濟學家、研究所業(yè)務所長孫彬彬指出，在保持流動性充裕和銀行凈息差持續(xù)承壓的背景下，MLF期限偏長、投放和到賬時間確定，能為金融機構提供穩(wěn)定的預期，而且多重價位中標有利于降低資金成本，能更好滿足不同參與機構差異化資金需求，未來央行或加大對MLF的使用力度，利好銀行資金端。
目前，央行基礎貨幣投放渠道已較為豐富，MLF、買斷式逆回購操作以及各類結構性工具均可以投放中期流動性。盡管央行已連續(xù)2個月保持買斷式逆回購凈回籠，但綜合來看，央行始終保持中期流動性凈投放，展現出央行適度寬松的貨幣政策取向。
校對：王錦程
