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謝忠翔
2025-06-07 00:09
6月5日，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
這是歐洲央行年內(nèi)第四次降息，也是自2024年6月以來第八次降息。在主要國家財(cái)政政策發(fā)力，貨幣政策持續(xù)寬松的刺激下，歐洲主要股市均表現(xiàn)出色。
為什么降息？
這是歐洲央行年內(nèi)第四次降息。根據(jù)歐洲央行的公告，在降息25個(gè)基點(diǎn)后，存款便利、主要再融資操作和邊際貸款便利的利率將分別降至2.00%、2.15%和2.40%。歐洲央行表示，降息是其對通脹前景、潛在通脹動(dòng)態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)力度的最新評估。
歐元區(qū)基準(zhǔn)利率和通脹走勢（制圖：陳霞昌 數(shù)據(jù)來源：Wind）
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐元區(qū)通貨膨脹率在歐洲央行2%的中期目標(biāo)附近。根據(jù)該行最新預(yù)測，2025年整體通脹率平均為2.0%，2026年為1.6%，2027年為2.0%。與3月份的預(yù)測相比，2025年和2026年的預(yù)測均下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要反映了能源價(jià)格走低和歐元走強(qiáng)。
在經(jīng)濟(jì)增長方面，歐洲央行預(yù)計(jì)2025年實(shí)際GDP平均增長0.9%，2026年為1.1%，2027年為1.3%。未經(jīng)修正的2025年增長預(yù)測反映了第一季度強(qiáng)于預(yù)期，同時(shí)今年剩余時(shí)間的前景較弱。雖然全球貿(mào)易政策的不確定性將對短期的商業(yè)投資和出口造成壓力，但政府對國防和基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加將越來越多地支持中期增長。更高的實(shí)際收入和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場將使家庭能夠增加支出。再加上更有利的融資條件，這將使歐洲經(jīng)濟(jì)更能抵御全球沖擊。
歐洲央行還強(qiáng)調(diào)，如果未來幾個(gè)月貿(mào)易緊張局勢進(jìn)一步升級，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長和通脹低于基線預(yù)測。但如果貿(mào)易緊張局勢得到良性解決，經(jīng)濟(jì)增長和通脹將高于基線預(yù)測。
歐洲股市持續(xù)走高
在歐洲央行持續(xù)降息推動(dòng)下，歐洲股市近期表現(xiàn)出色。其中，Stoxx50指數(shù)年內(nèi)上漲10.6%。德國股市更是一枝獨(dú)秀，年內(nèi)上漲22%，并屢次創(chuàng)下歷史新高。
彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月，全球表現(xiàn)最佳的10個(gè)股票市場中有8個(gè)位于歐洲。除德國股市外，斯洛文尼亞、波蘭、希臘和匈牙利等外圍市場也榜上有名。
德國股市的上漲源于該國政府為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長而持續(xù)做出的努力。德國內(nèi)閣周三批準(zhǔn)了一項(xiàng)針對企業(yè)的總額約460億歐元（520億美元）稅收減免方案。此舉是德國重振經(jīng)濟(jì)增長舉措的一部分，目前需要獲得議會(huì)批準(zhǔn)。
向來以財(cái)政緊縮著稱的德國在年初就提出了一項(xiàng)計(jì)劃，將投入數(shù)千億歐元用于基礎(chǔ)設(shè)施和國防建設(shè)?；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這項(xiàng)改革將從2026年下半年起推動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。
市場參與者表示，由于企業(yè)盈利韌性強(qiáng)且估值具有吸引力，在美國經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易和財(cái)政債務(wù)問題困擾之際，歐洲成為更安全的投資目的地。
“歐洲重新回到了投資者的視野中?！奔幽么蠡始毅y行財(cái)富管理（RBC Wealth Management）不列顛群島及亞洲投資策略主管弗雷德里克?卡里爾（Frederique Carrier）表示，“過去兩個(gè)月我們收到的關(guān)于歐洲的咨詢，比過去10年都多?！?/p>
如果這種優(yōu)異表現(xiàn)持續(xù)下去，將標(biāo)志著歐洲市場從多年的低迷中逆轉(zhuǎn)。股票市場多頭認(rèn)為，歐洲股票市場的上漲可能會(huì)形成自我強(qiáng)化效應(yīng)：隨著歐洲股票市場上漲，可能會(huì)吸引全球新資金流入。
瑞銀集團(tuán)（UBS GroupAG）分析師在最近的一份報(bào)告中表示，投資者撤離美國資產(chǎn)的趨勢將在未來五年內(nèi)為歐洲股票市場帶來1.2萬億歐元（1.4萬億美元）的資金流入。
校對：王錦程
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