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2025-06-15 21:36
證券時報記者 程丹
A股市場并購重組正酣，特別是并購重組新規(guī)發(fā)布后，上市公司對于并購重組的熱情持續(xù)升溫。隨著首單并購重組新規(guī)過會的項目出爐，更多的上市公司在投資者互動平臺上表示，高度關注并購重組政策導向和行業(yè)發(fā)展動態(tài)，也有一些上市公司迅速調整并購節(jié)奏及交易方案，以待合適時機。
中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，并購重組支持政策的陸續(xù)推出和市場的活躍程度上升，將促進企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)資源整合與轉型升級，促進并購市場“脫虛向實”，鼓勵企業(yè)進行符合企業(yè)發(fā)展需求的產業(yè)并購，同時推動并購重組成為暢通A股退市渠道、完善市場生態(tài)的重要手段。
助推新質生產力發(fā)展
富樂德近日公告稱，公司發(fā)行股份、可轉債購買資產并募集配套資金項目獲深交所重組委審議通過，這是5月16日并購重組新規(guī)發(fā)布后，A股首家過會的重組項目，也是去年9月“并購六條”發(fā)布以來，首單運用定向可轉債作為支付工具之一的重組項目。富樂德表示，本次收購有助于上市公司整合集團內優(yōu)質的半導體產業(yè)資源，推動優(yōu)質半導體零部件材料制造業(yè)務的導入，可更好地為客戶提供高附加值的綜合性一站式服務，助力上市公司做優(yōu)做強，進一步提升上市公司的核心競爭力。
類似富樂德，聚焦于半導體、高端裝備等領域的并購重組項目還有不少。
5月25日，海光信息、中科曙光分別公告稱，雙方正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。該交易也有望成為并購重組新規(guī)公布后的首單上市公司之間吸收合并交易。5月27日，友阿股份宣布，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳尚陽通科技股份有限公司100%股權，并募集配套資金。后者主要聚焦于高性能半導體功率器件的研發(fā)、設計和銷售。友阿股份表示，本次交易完成后，上市公司將實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，從傳統(tǒng)百貨零售業(yè)務拓展至功率半導體器件領域，打造第二增長曲線。
政策層面釋放的積極信號正在打開上市公司投資價值提升的想象空間，更多的上市公司密切關注并購重組的政策動向和行業(yè)發(fā)展動態(tài)，在加強產業(yè)整合、完善產業(yè)鏈布局方面尋找機會，不少公司在投資者互動平臺上表達了希望并購重組的意愿。紅四方表示，公司將聚焦主責主業(yè)，通過內延發(fā)展、外延擴張等方式積極推進并購重組等資本運作事項，強化主業(yè)和完善產業(yè)鏈。禾川科技則表示，并購重組是促進企業(yè)做大做強的重要工具及手段，公司將積極對接資本市場，若有合適的并購標的，公司會適時推進并購。
部分公司叫停重組方案
在一些上市公司積極推進并購重組項目的同時，也有部分上市公司叫停了原先的并購計劃。5月份以來，已有包括邦彥技術、錦龍股份、艾森股份等在內的10余家公司發(fā)布公告，宣布終止并購重組事項。
具體來看，交易各方未就交易條款達成一致、市場環(huán)境和標的公司實際情況發(fā)生變化、交易價格及支付方式存在分歧等，是導致重組失敗的主要原因，從側面也可以看出，企業(yè)對于并購重組的謹慎態(tài)度與戰(zhàn)略考量。
不過，在宣布并購重組終止的同時，也有多家公司表示，還將繼續(xù)探索并購路徑。如在決定終止對晶鑫材料收購后，寧波富達在投資者互動平臺上表示，通過投資并購實現(xiàn)轉型發(fā)展是公司當前重要戰(zhàn)略，后續(xù)仍將繼續(xù)圍繞新材料、新基建、新能源、新智造等戰(zhàn)略性新興產業(yè)，聚焦高質量發(fā)展，積極尋求新的產業(yè)機會，努力打造企業(yè)“第二成長曲線”；又如終止并購重組的東湖高新表示，公司將以投資并購、經營指標及體制機制融合為發(fā)展目標，以投資并購促進經營業(yè)績實現(xiàn)為主，廣泛挖掘優(yōu)質并購標的，建立精準篩選機制，結合公司戰(zhàn)略，對潛在標的進行深度評估，確保并購項目契合公司發(fā)展需求，為公司戰(zhàn)略擴張和產業(yè)升級提供有力支持。
中國銀河證券首席經濟學家章俊建議，市場經營主體在并購重組中要把握三點原則，包括強化技術并購后的消化吸收再創(chuàng)新能力、建立生態(tài)協(xié)同的量化評估體系、完善投后管理的價值釋放機制，將政策機遇轉化為可持續(xù)的生產力躍升動能，在全球產業(yè)再分工中構筑中國式并購的競爭優(yōu)勢。
更多優(yōu)質典型案例將落地
此輪并購重組的浪潮始于2024年9月份發(fā)布的“并購六條”，自此之后，相關政策密集出臺，鼓勵上市公司通過并購重組向新質生產力轉型升級，特別是今年5月修訂發(fā)布的并購重組新規(guī)，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易支付工具、鼓勵私募基金參與等方面作出優(yōu)化，優(yōu)質并購案例不斷涌現(xiàn)，市場呈現(xiàn)多點開花的景象。
據(jù)不完全統(tǒng)計，過去半年間，A股市場新公告并購重組交易1076例，同比增長9.6%，其中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板并購重組359例，同比增長12.9%；重大資產重組135例，同比增長114.3%。電子板塊是新案例最多的行業(yè)，汽車、計算機、機械設備、醫(yī)藥生物、基礎化工、電力設備也均排在前列。
清華大學國家金融研究院院長田軒認為，政策紅利的持續(xù)釋放，將為并購重組市場提供更大的發(fā)展空間，并助力上市公司注入優(yōu)質資產，提升上市公司投資價值和資本市場整體活力，未來圍繞服務科技創(chuàng)新和發(fā)展新質生產力，上市公司并購重組活動將持續(xù)活躍，更多優(yōu)質典型案例將落地。
