國際金融報
2025-06-07 09:01
穩(wěn)定幣，最近有點火！
據(jù)最新消息，6月6日，香港特區(qū)政府于憲報刊登《穩(wěn)定幣條例（生效日期）公告》，指定8月1日為《穩(wěn)定幣條例》開始實施的日期。據(jù)悉，該條例的主要目的是監(jiān)管涉及穩(wěn)定幣的活動，并于香港就受規(guī)管穩(wěn)定幣活動設立發(fā)牌制度。
值得關注的是，當?shù)貢r間周四，穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle在紐交所上市交易，成為穩(wěn)定幣領域首家上市公司。當天，Circle股價高開高走，盤中漲幅一度達到235%，并多次因股價波動過大而觸發(fā)熔斷。截至當天收盤，Circle上漲168%，市值達184億美元。
另外，周五美股盤前，Circle股價再度大漲，漲幅一度超過20%。若以此計算，Circle的最新股價較發(fā)行價已暴漲超220%。
上市瘋漲
美東時間6月5日，Circle正式登陸紐交所，成為穩(wěn)定幣“第一股”。Circle此次IPO發(fā)行價為每股31美元，股票認購倍數(shù)超過20倍。該公司原計劃發(fā)行2400萬股，定價區(qū)間為24美元/股—26美元/股，但在機構投資者的追捧下，最終發(fā)行規(guī)模擴大至3400萬股，定價提高至31美元/股，募資總額達10.54億美元。
Circle上市首日開盤價為69美元/股，較發(fā)行價上漲超122%。開盤后，Circle的股價持續(xù)拉升，盤中兩次因漲幅過大而臨時停牌?；謴徒灰缀?，股價最高觸及103.75美元/股，較發(fā)行價上漲235%。不過，幾分鐘后，Circle又從103.75美元/股跌至88美元/股附近，再度觸發(fā)熔斷并短暫停牌5分鐘。此后，Circle的股價維持高位震蕩。截至收盤，Circle的股價報83.23美元/股，較發(fā)行價上漲168%，總市值突破180億美元。
金融科技公司Circle成立于2013年，核心產(chǎn)品為美元穩(wěn)定幣USDC和歐元穩(wěn)定幣EURC。USDC與美元1:1錨定，在全球范圍內(nèi)被用于支付、結算以及數(shù)字美元價值存儲。
截至2025年5月底，USDC的流通量達610億美元，市占率24.4%，是全球第二大穩(wěn)定幣，市場份額僅次于Tether發(fā)行的USDT。不過，相比Tether的USDT，Circle的USDC的顯著優(yōu)勢在于其合規(guī)性。USDT儲備資產(chǎn)含商業(yè)票據(jù)、比特幣等，USDC的儲備資產(chǎn)采用現(xiàn)金+短期國債儲備，持有美國FinCEN、歐盟EMI等牌照，符合美國新穩(wěn)定幣法案對“高質(zhì)量流動資產(chǎn)”的要求。
招股書顯示，2022年至2024年，Circle的營收分別為7.72億美元、14.5億美元、16.76億美元，凈利潤分別為-7.69億美元、2.68億美元、1.56億美元。儲備金利息是Circle最核心的收入來源。2024年，來自USDC儲備資產(chǎn)產(chǎn)生的利息收入，占Circle總營收的99%。在美聯(lián)儲維持高利率環(huán)境下，USDC儲備的年化收益率超過5%，僅2025年第一季度，就為Circle帶來約2.1億美元的利息收益。
不過，也有分析認為，Circle高度依賴利息收入，對美國政策利率高度敏感，一旦美聯(lián)儲進一步降息，Circle的利息收入可能面臨顯著下行壓力。
香港傳來重磅
6月6日，香港特別行政區(qū)政府于憲報刊登《穩(wěn)定幣條例（生效日期）公告》，指定2025年8月1日為《穩(wěn)定幣條例》（第656章）開始實施的日期。
此前5月30日，香港在憲報上刊登《穩(wěn)定幣條例》（簡稱“《條例》”），這意味著《穩(wěn)定幣條例》正式成為法例?！斗€(wěn)定幣條例》的主要目的是監(jiān)管涉及穩(wěn)定幣的活動，并于香港就受規(guī)管穩(wěn)定幣活動設立發(fā)牌制度。
《條例》實施后，任何人如在業(yè)務過程中在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣，或在香港或以外發(fā)行宣稱錨定港元價值的法幣穩(wěn)定幣，必須向金融管理專員申領牌照。
香港財經(jīng)事務及庫務局局長許正宇表示：“《條例》生效后，該發(fā)牌制度將為相關的穩(wěn)定幣活動提供適切規(guī)范，是促進香港的穩(wěn)定幣和數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)圈可持續(xù)發(fā)展的里程碑?！?/p>
香港金融管理局總裁余偉文此前也曾表示，“《條例》建立了一個風險為本、務實和靈活的監(jiān)管制度。相信穩(wěn)健和適切的監(jiān)管環(huán)境可以創(chuàng)造有利條件，支持香港穩(wěn)定幣以至數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)圈的健康、負責任和可持續(xù)發(fā)展。”
中信建投表示，《穩(wěn)定幣條例》標志著全球首個以“價值錨定監(jiān)管”為核心原則的穩(wěn)定幣專項立法落地，有望重塑香港國際金融中心競爭力，助推人民幣國際化，還將激活Web3與數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)，推動穩(wěn)定幣市場發(fā)展。穩(wěn)定幣相關產(chǎn)業(yè)鏈關注：一、發(fā)行與托管結構：持牌發(fā)行商、托管服務商，二、基礎設施與技術層：區(qū)塊鏈供應商、安全認證服務商、監(jiān)管服務商，三、下游應用商：跨境支付、RWA、金融科技等。
穩(wěn)定幣是一種數(shù)字貨幣，通常與美元等法定貨幣或其他資產(chǎn)掛鉤，因此幣值較其他加密貨幣更為穩(wěn)定。近年來，穩(wěn)定幣被廣泛用于加密交易和跨境資金轉移。
當前，全球監(jiān)管機構正加速推進穩(wěn)定幣立法進程。美國參議院5月投票通過穩(wěn)定幣法案，市場預期美元加密穩(wěn)定幣的立法程序最快將在8月完成。這也意味著一個由美國政府背書的美元加密穩(wěn)定幣體系即將成型。美國消費者新聞與商業(yè)頻道此前報道稱，美國政府認為穩(wěn)定幣可以增加市場對美國國債的需求，并強化美元地位。美國銀行分析師近日表示，穩(wěn)定幣發(fā)行商對國債的需求可能會為短期政府債務市場注入新的波動性。
中信證券指出，特朗普政府推動加密貨幣相關法案有三種目的：幫助家族進行財富積累及兌現(xiàn)競選承諾；推動穩(wěn)定幣市場擴張以緩解美債需求不足壓力；強化穩(wěn)定幣與美元的綁定關系，延緩去美元化進程。因此，穩(wěn)定幣的正規(guī)化進程有望繼續(xù)。而穩(wěn)定幣市場的擴張和發(fā)展對加密貨幣的上行形成中長期利好。不過加密貨幣的加速上行行情或需等待特朗普的政策確定性。
校對：祝甜婷
