券商中國
周樂
2025-06-07 00:09
6月6日，俄羅斯央行宣布大幅降息100個基點，基準利率從21%下調到20%。這是自2022年9月19日以來的首次降息。
根據(jù)俄羅斯央行發(fā)布的貨幣政策公告，降息主要的原因是通脹壓力（包括潛在的通脹壓力）繼續(xù)下降。雖然內需增長仍超過商品和服務供應的能力，但俄羅斯經濟正逐漸回歸平衡增長軌道。
俄羅斯央行強調，當前仍然需要保持緊縮的貨幣條件，以便在2026年將通脹率恢復到目標水平，這意味著貨幣政策將在很長一段時間內保持緊縮。未來貨幣政策的調整，將依據(jù)通脹下降的速度和通脹預期。根據(jù)俄羅斯央行的預測，鑒于當前的貨幣政策立場，年通脹率將在2026年恢復到4.0%，并進一步保持在目標水平。
數(shù)據(jù)顯示，2025年4月的通脹率為6.2%，相比一季度平均8.2%大幅下降，而核心通脹率更是下降到4.4%。
此外，自4月以來，通脹預期發(fā)生了不同的變化。企業(yè)的價格預期持續(xù)下降。金融市場參與者的預期則未發(fā)生重大變化。家庭的通脹預期略有上調?？傮w而言，通脹預期仍然很高。這可能會阻礙可持續(xù)的通脹放緩。
在經濟增長方面，高頻數(shù)據(jù)表明，國內需求增長逐漸放緩。
自4月會議以來，勞動力市場的情況沒有太大變化，失業(yè)率處于歷史最低水平。根據(jù)調查，出現(xiàn)勞動力短缺的企業(yè)比例繼續(xù)下降。工資增長仍然很高，并繼續(xù)超過勞動生產率的增長。
盡管存款利率有所下調，但家庭仍然表現(xiàn)出很高的儲蓄傾向。貸款活動總體上保持溫和。
俄羅斯央行行長納比烏琳娜表示，從中期來看，通脹的風險仍高于通貨緊縮風險，主要原因是俄羅斯經濟長期上行偏離平衡增長路徑，以及高通脹預期和對外貿易條件的惡化。在貿易緊張局勢升級的情況下，全球經濟增長和油價上漲可能會影響盧布匯率，并進一步影響通貨膨脹。
她同時強調，如果通脹重新抬頭，不排除再次加息。
今年以來，俄羅斯盧布升值明顯。美元兌盧布從年初的1：115升到近期的1：79。俄羅斯央行行長納比烏琳娜表示，高利率是推動盧布走強的主要因素之一。
與此同時，持續(xù)的高利率沒能阻止俄羅斯股市的上漲，RTS指數(shù)年初至今上漲25%。
校對：陶謙
