中國基金報
盧鸰
2025-06-15 19:46
IPO受理悄然提速，一場無聲的上市卡位賽已拉開帷幕。
Wind數(shù)據(jù)顯示，5月9日—6月10日，A股共有20個IPO項目獲受理。而1月—4月，新受理的IPO項目僅有12個。分板塊來看，提速最快的是北交所。5月9日—6月10日，北交所新受理的IPO項目為12個，占到當(dāng)月A股IPO受理項目數(shù)的60%。
北交所IPO受理“狂飆”背后，暗藏什么玄機(jī)？
多位資深保代向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析稱，因為北交所被越來越多企業(yè)視為上市的最佳通道。目前，主板強(qiáng)調(diào)大市值與大龍頭，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)硬科技與強(qiáng)創(chuàng)新，大量與此關(guān)聯(lián)度不高的企業(yè)，要想實現(xiàn)A股上市，均轉(zhuǎn)向選擇北交所。
因此，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌向北交所。為了推動高質(zhì)量企業(yè)擴(kuò)容，北交所也向優(yōu)秀的企業(yè)敞開受理大門。
此外，縱觀2025年內(nèi)IPO市場變動情況，三大趨勢值得關(guān)注。一是新獲受理企業(yè)業(yè)績遠(yuǎn)超上市基準(zhǔn)線。二是伴隨既有不達(dá)標(biāo)企業(yè)逐步出清，撤否企業(yè)數(shù)量明顯下降。三是上市節(jié)奏更為平穩(wěn)。
IPO受理提速
6月10日，新恒泰IPO申請獲北交所受理，成為A股2025年初以來第32個、5月以來第20個新獲受理的IPO項目。
由于企業(yè)申請IPO需要及時更新年報，根據(jù)往年慣例，每年6月下旬起，IPO受理將迎來持續(xù)10天左右的高峰期。例如，在2024年6月20日—29日，曾有35個項目被集中受理。
如今，6月下旬未至，但I(xiàn)PO受理已然提速。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個月，滬深北三大交易所新獲受理的IPO項目共12個。5月單月，受理項目多達(dá)16個，6月1日—10日亦有4個項目獲得受理。
對比來看，2024年5月1日—6月10日，A股新受理項目為0。
有投行資深保代向記者表示，隨著6月下旬受理小高峰的到來，6月受理項目數(shù)或?qū)⑦_(dá)到20余個，甚至有望超過30個。
不過，值得注意的是，短期內(nèi)新受理企業(yè)家數(shù)大增，并不必然代表IPO整體提速。去年也出現(xiàn)過兩次IPO受理小高峰，分別是2024年6月受理35個項目，2024年12月受理41個項目。但在這兩次小高峰后的數(shù)月，IPO受理顯著提速的信號并不明顯。
不過，在受訪保代看來，盡管IPO整體提速信號不明顯，但I(xiàn)PO受理已進(jìn)入平穩(wěn)階段。
今年以來截至6月10日，A股新獲受理的IPO項目共計32個。去年同期，這一數(shù)字僅為4個。而且，受理項目數(shù)量的增加，體現(xiàn)在各個板塊。
2024年1月1日—6月10日，主板、科創(chuàng)板IPO項目零受理，今年同期卻分別受理5個、4個；北交所數(shù)據(jù)變化更為明顯，2024年1月1日—6月10日僅有3個項目，今年同期則多達(dá)21個項目；此外，創(chuàng)業(yè)板微增，2024年1月1日—6月10日為1個項目，今年同期為2個項目。
新受理項目業(yè)績提升
目前，在A股各板塊中，北交所IPO受理量遙遙領(lǐng)先。與此同時，北交所新受理項目質(zhì)量也顯著提升。
以凈利潤為例，在北交所成立之初，企業(yè)凈利潤達(dá)到2500萬元左右即可上市，凈利潤4000萬元已經(jīng)屬于績優(yōu)者。2025年以來，新獲受理的21個北交所項目中，最低凈利潤也達(dá)到5900萬元，此外20個項目凈利潤則超過6000萬元。
按照新“國九條”的IPO標(biāo)準(zhǔn)，凈利潤達(dá)到1億元即符合主板上市要求。上述獲得北交所受理的21個項目中，2024年凈利潤超過1億元的多達(dá)8個，占比四成。凈利潤最高的是美德樂，其2024年凈利潤達(dá)到2.11億元。
北交所新受理項目業(yè)績顯著增長，背后原因何在？
有業(yè)內(nèi)人士向記者分析，隨著上市標(biāo)準(zhǔn)的提升，以及滬深交易所有限的IPO資源向符合國家戰(zhàn)略的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)、硬科技企業(yè)傾斜，對于諸多與新質(zhì)生產(chǎn)力契合有限的細(xì)分行業(yè)“優(yōu)等生”而非“拔尖生”來說，北交所成為其IPO的最佳通道，這也促使北交所新受理項目質(zhì)量隨之顯著提升。
IPO受理提速與新受理項目業(yè)績遠(yuǎn)超上市基準(zhǔn)線，是當(dāng)前IPO的兩大信號?？v觀近月來IPO數(shù)據(jù)變動情況，還有一些亮點值得關(guān)注。
一是，有限的IPO資源更多向契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求或者具備硬科技屬性的企業(yè)傾斜。尤其是新受理的科創(chuàng)板企業(yè)，皆具備十足的硬科技屬性與新質(zhì)生產(chǎn)力特色。
這與近期監(jiān)管反復(fù)強(qiáng)調(diào)支持科技企業(yè)發(fā)展的基調(diào)相吻合。今年兩會期間，證監(jiān)會主席吳清強(qiáng)調(diào)，堅持有效市場和有為政府相結(jié)合，聚焦科技創(chuàng)新活躍、體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力方向的領(lǐng)域，用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。
這預(yù)示著，接下來，高度契合新質(zhì)生產(chǎn)力要求的企業(yè)，其IPO之路相對更為順暢。
二是，IPO撤否步入平穩(wěn)低速階段。IPO新規(guī)發(fā)布已超1年，隨著無法達(dá)到新版IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)陸續(xù)出清，近月來IPO撤否速度明顯下降，3月以來每月撤否項目降至10個以內(nèi)。
受訪保代向記者分析稱，這意味著當(dāng)前無法達(dá)到新版上市要求的IPO排隊企業(yè)占比已不高，大批擬IPO企業(yè)排隊撤材料的階段已過去。
