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2025年開(kāi)年以來(lái)，地方政府債務(wù)化解工作迎來(lái)關(guān)鍵突破。

證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，全國(guó)已發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的規(guī)模已接近2萬(wàn)億元，多個(gè)省份率先完成全年發(fā)行任務(wù)。

專(zhuān)家認(rèn)為，再融資專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏提前，凸顯出財(cái)政政策“靠前發(fā)力”的鮮明導(dǎo)向，為地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)騰出更多財(cái)政空間。

發(fā)行規(guī)模接近2萬(wàn)億元

近日，山東省、云南省、北京市發(fā)布了再融資專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃。山東省將自6月13日起發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券159.18億元，用于置換存量隱性債務(wù)。云南省將于6月16日招標(biāo)發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券527億元，用于置換存量隱性債務(wù)。北京市將于6月17日招標(biāo)發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券，總額335.1042億元，用于償還2025年到期的北京市政府專(zhuān)項(xiàng)債券本金。

自今年1月13日，湖北、青島兩地率先發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券以來(lái)，截至6月11日，地方政府合計(jì)已發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的規(guī)模達(dá)19281.24億元，加上山東省、云南省、北京市近期公布的發(fā)行計(jì)劃，已發(fā)和待發(fā)的規(guī)模達(dá)到2.03萬(wàn)億元。

具體來(lái)看，江蘇省以2781.42億元的發(fā)行規(guī)模，位居第一；山東省、北京市、云南省、四川省、湖北省等地的發(fā)行規(guī)模均超過(guò)1000億元；天津市的發(fā)行規(guī)模超過(guò)900億元，貴州省、重慶市的發(fā)行規(guī)模超過(guò)800億元，河南省的發(fā)行規(guī)模也在700億元以上；此外，遼寧省、湖南省、江西省、陜西省、浙江省等多個(gè)地方政府的發(fā)債規(guī)模超過(guò)600億元。

從發(fā)行期限看，今年以來(lái)地方政府發(fā)行的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券以長(zhǎng)期債券為主，在目前已發(fā)行或即將發(fā)行的224只債券中，發(fā)行期限不低于10年的債券有164只，占比達(dá)73.21%。

發(fā)行利率方面，各期限的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行利率普遍較低。30年期再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行利率區(qū)間為1.90%—2.35%，20年期再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行利率區(qū)間為1.97%—2.32%，15年期再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行利率區(qū)間為1.81%—2.29%，10年期再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行利率區(qū)間為1.63 %—2.15%。

德邦證券研究所宏觀組組長(zhǎng)張浩指出，化債的核心目的是騰挪財(cái)政空間，更好地調(diào)動(dòng)地方政府的積極性，一是通過(guò)化債騰挪地方政府財(cái)政空間，更好地防風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)，二是廣義財(cái)政提升帶動(dòng)社融增加，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求提升。發(fā)揮中央和地方積極性從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)，政府可以更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，直面困難，解決消費(fèi)、地產(chǎn)、投資、物價(jià)等領(lǐng)域的堵點(diǎn)。

今年再融資專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行或已完畢

此前，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。據(jù)財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，這6萬(wàn)億元債務(wù)限額分3年安排，2024年至2026年每年2萬(wàn)億元，支持地方用于置換各類(lèi)隱性債務(wù)。

目前，地方政府已發(fā)行和待發(fā)行的再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的規(guī)模為2.03萬(wàn)億元。這意味著，今年支持地方用于置換各類(lèi)隱性債務(wù)的2萬(wàn)億元再融資專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行額度基本用完。

2025年政府工作報(bào)告提出，要穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，完善和落實(shí)一攬子化債方案，優(yōu)化考核和管控措施，動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開(kāi)新的投資空間。按照科學(xué)分類(lèi)、精準(zhǔn)置換的原則，做好地方政府隱性債務(wù)置換工作。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家解讀認(rèn)為，這意味著今后化債思路將更加注重發(fā)展質(zhì)量與財(cái)政可持續(xù)性的平衡思路。

聯(lián)合資信表示，隨著2024年以來(lái)再融資置換債券的大規(guī)模發(fā)行，地方償債風(fēng)險(xiǎn)已得到緩釋?zhuān)С謨?nèi)需的空間擴(kuò)大，今年政府工作報(bào)告提出“堅(jiān)持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展”的思路，體現(xiàn)了地方化債工作由以往的“防風(fēng)險(xiǎn)”向“防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展并重”轉(zhuǎn)變。

聯(lián)合資信進(jìn)一步指出，隨著2025年 “退重點(diǎn)省份”啟動(dòng)以及政策導(dǎo)向下地方融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的加快，未來(lái)各省份的化債資源及投融資空間或?qū)⑦M(jìn)一步分化。

校對(duì)：廖勝超