證券時報網
吳志
2025-06-13 20:30
美聯儲何時開始降息？
6月12日，美國勞工統計局發(fā)布的PPI數據保持溫和態(tài)勢，關稅政策對美國物價影響尚未顯現。此外，美國上周失業(yè)人數繼續(xù)維持高位。由于物價保持穩(wěn)定而失業(yè)數據維持高位，市場開始押注美聯儲年內降息的次數。
當天，美股三大指數小幅低開，隨后震蕩走高，截至發(fā)稿，三大指數均翻紅。
現貨黃金盤中拉升，一度漲超1.3%，逼近3400美元/盎司。美元指數盤中跳水，跌至3年多來最低水平。
物價穩(wěn)定，失業(yè)數據超預期
根據美國勞工統計局周四公布的報告，5月PPI環(huán)比上漲0.1%，漲幅低于市場預期的0.2%。扣除食品和能源后的核心PPI也環(huán)比上漲0.1%，低于市場預期的0.3%。
PPI數據顯示，5月份批發(fā)和零售商的利潤率有所上升，尤其是汽車和機械批發(fā)，而此前一個月的利潤率為下降。今年以來，利潤率逐月波動，凸顯了貿易政策對價格和需求影響的不確定性。
5月份的PPI報告還顯示，食品價格在前兩個月下降后小幅上漲0.1%，而能源價格持平。中間需求加工產品成本幾乎沒有上漲。未加工產品價格連續(xù)第三個月下降。
分析師密切關注PPI報告，因為其中的一些組成部分被用來計算美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出(PCE)價格指數。這些類別在5月份表現疲軟：機票和投資組合管理費下降，而醫(yī)療保健成本也較為溫和。
此前一天公布的5月美國消費者價格指數(CPI)顯示，通脹連續(xù)第四個月保持溫和。
從兩大關鍵物價數據來看，加征關稅對美國民眾的影響尚不顯著，但經濟學家預計，隨著企業(yè)希望防范利潤率進一步走軟，價格壓力將在今年下半年加大。
除了物價數據外，勞工統計局發(fā)布的失業(yè)數據同樣引發(fā)關注。數據顯示，截至6月7日當周初請失業(yè)金人數經季節(jié)調整后穩(wěn)定在24.8萬人，市場預期為24萬人。分析認為，由于一些州允許非教學人員在漫長的暑假期間領取福利，申請人數可能會繼續(xù)上升，因為學年將于本月結束。
美國續(xù)請失業(yè)金人數攀升至2021年底以來的最高水平。數據顯示，美國5月31日當周續(xù)請失業(yè)救濟人數195.6萬人，高于預期值191萬人，前值由190.4萬人修正為190.2萬人。數據表明失業(yè)者找到新工作所需的時間正在延長，這為就業(yè)市場降溫提供了新的證據。續(xù)請失業(yè)金人數的激增與招聘放緩同時出現，表明失業(yè)人員正面臨就業(yè)困難。
美聯儲或在9月降息
物價和就業(yè)數據一直是美聯儲制定貨幣政策的關鍵參考數據。在CPI、PPI數據發(fā)布后，投資者開始憧憬美聯儲年內降息的時間和次數。北京時間6月19日凌晨，美聯儲將公布6月議息結果。而美聯儲關注的另外一個物價指標，5月核心PCE物價指數將在北京時間6月27日晚8點30分發(fā)布。
周三（6月11日），在CPI數據發(fā)布后，美國總統特朗普在社交平臺發(fā)文稱：“CPI數據剛剛公布，數據非常好！美聯儲應該降息整整1%（100個基點）。這樣到期債務的利息支付就會少很多?！倍绹笨偨y萬斯也向美聯儲喊話，拒絕降息是貨幣政策失當行為。
但投資者似乎對此并不買賬。根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，預計美聯儲將在下周和7月份維持利率不變，但9月份降息的概率為61%，高于昨日的58%，到12月降息兩次或更多次的概率為78%，高于昨日的70%。對美聯儲動向非常敏感的兩年期美國國債收益率受該數據影響下跌，目前為3.891%。
校對：廖勝超
