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“在2024年股票融資規(guī)模已較2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中國(guó)香港市場(chǎng)股票融資總額應(yīng)會(huì)超過(guò)去年全年，相當(dāng)于前6個(gè)月完成了去年一年做的事情?！?月11日，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍在接受證券時(shí)報(bào)等媒體采訪時(shí)表示，今年港股市場(chǎng)的大型IPO項(xiàng)目取得不錯(cuò)的表現(xiàn)，這在一定程度上也得益于國(guó)際長(zhǎng)線資金的持續(xù)回歸。

2025年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇勁頭令人矚目，融資規(guī)模目前已躍居全球第一。在王亞軍看來(lái)，這可歸因于三點(diǎn)：一是中國(guó)持續(xù)推出經(jīng)濟(jì)利好政策，以及中國(guó)科技的發(fā)展讓全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度升溫；二是監(jiān)管對(duì)內(nèi)地企業(yè)赴港IPO備案的審批速度大幅提升；三是赴港上市的內(nèi)地企業(yè)普遍質(zhì)量較高。

王亞軍預(yù)測(cè)，如果2025年全年港股市場(chǎng)IPO規(guī)模最終在200億美元-—250億美元，那來(lái)自A股的公司大概能貢獻(xiàn)80%左右。

其實(shí)，早在2024年5月下旬與證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者交流時(shí)，王亞軍就提到，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度正在轉(zhuǎn)變，由觀望走向行動(dòng)。彼時(shí)，內(nèi)地企業(yè)赴港上市實(shí)際已有回溫趨勢(shì)。如今時(shí)隔一年，王亞軍提到，2023年時(shí)，一些IPO項(xiàng)目的國(guó)際長(zhǎng)線投資者可能只有3—5個(gè)，但現(xiàn)在在港股上市的IPO項(xiàng)目，參與認(rèn)購(gòu)的國(guó)際長(zhǎng)線投資者數(shù)量可達(dá)20家以上，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也有明顯增加。

王亞軍坦陳，今年4月份“對(duì)等關(guān)稅”初起時(shí)，也有部分國(guó)際投資者存在稍稍猶豫的情況，但5月份又“奮不顧身地進(jìn)來(lái)”，貿(mào)易摩擦對(duì)國(guó)際投資者的影響整體影響不是很大，當(dāng)前投資中國(guó)股票的國(guó)際投資者不僅沒(méi)有變少，反而更多了。

“現(xiàn)在港股市場(chǎng)熱度回來(lái)了，但供給其實(shí)不夠，在部分優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目中出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者難以獲得基石份額，只能通過(guò)錨定方式參與?！蓖鮼嗆娬劦?。

從發(fā)行端來(lái)看，當(dāng)前A股企業(yè)赴港上市的意愿非常強(qiáng)勁。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，超40家企業(yè)擬赴港上市，其中已遞表港交所的有20余家。

據(jù)王亞軍分析，A股企業(yè)赴港上市熱度攀升，一是企業(yè)有出海需求，而香港資本市場(chǎng)融資便利性和效率非常高。二是監(jiān)管對(duì)先A后H的公司審批速度加快。

不過(guò)，在港股IPO市場(chǎng)熱度不斷攀升之際，是否多數(shù)A股公司都適合赴港上市？對(duì)此，王亞軍對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，從規(guī)則而言，當(dāng)下A股上市企業(yè)基本符合中國(guó)香港的上市規(guī)則，同時(shí)，香港市場(chǎng)容量較大，包容性也很強(qiáng)，但企業(yè)要思考清楚是否有必要赴港上市。如果沒(méi)有國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展需求，并且本身市值太小，在港股資本運(yùn)作的空間其實(shí)非常小。

“投資者重回基本面邏輯，偏好具備盈利能力、盈利模式清晰、風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)?！睋?jù)王亞軍觀察，港股市場(chǎng)最受投資者歡迎的企業(yè)主要是消費(fèi)類和行業(yè)龍頭類。一部分科技企業(yè)也受到青睞，但即使是AI、人形機(jī)器人等熱門賽道，如果不符合回歸基本面的邏輯，市場(chǎng)也不會(huì)買單。

關(guān)于AH股的價(jià)差，王亞軍認(rèn)為，應(yīng)該冷靜看待AH股價(jià)差的存在，即使赴港上市的A股公司變多，也不會(huì)從本質(zhì)上改變A股和H股的價(jià)差。港股和A股是兩種生態(tài)，股票價(jià)格是受所在市場(chǎng)的供需關(guān)系決定的，兩地股票無(wú)法互換，生態(tài)也無(wú)法趨同。

王亞軍提到，實(shí)際上在2010年前后，相當(dāng)多H股公司的價(jià)格，是要高于對(duì)應(yīng)的A股估值的，因此當(dāng)“港股對(duì)A股再有溢價(jià)時(shí)，無(wú)需大驚小怪”。

排版：王璐璐?????????

校對(duì)：楊舒欣