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在各類銀行存款利率密集調(diào)降的5月，銀行理財(cái)則繼續(xù)維持規(guī)模的凈流入。

據(jù)券商中國(guó)記者獨(dú)家匯總產(chǎn)品規(guī)模排名前14理財(cái)公司數(shù)據(jù)，截至今年5月末，14家銀行理財(cái)公司合計(jì)規(guī)模達(dá)23.92萬(wàn)億元，較今年4月末增長(zhǎng)約3300億元，較今年年初增長(zhǎng)約1.49萬(wàn)億元。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)口徑下的全市場(chǎng)理財(cái)存量規(guī)模在5月末回升至31.3萬(wàn)億元，較上月增長(zhǎng)約0.5萬(wàn)億元。

今年5月，伴隨國(guó)有大行開(kāi)啟新一輪掛牌利率下調(diào)，多數(shù)商業(yè)銀行1年期定期存款掛牌利率首次跌破1%。潛在的“存款搬家”的預(yù)期下，銀行理財(cái)、公募基金等資管產(chǎn)品有望迎來(lái)增量。數(shù)據(jù)顯示，5月固收類理財(cái)平均年化收益率達(dá)2.50%左右，與存款利率之間的利差有所拉大。

規(guī)模小幅回升，現(xiàn)金產(chǎn)品縮水

據(jù)券商中國(guó)記者獨(dú)家數(shù)據(jù)測(cè)算，市場(chǎng)規(guī)模TOP14的理財(cái)公司的產(chǎn)品規(guī)模在5月份盡管維持正增長(zhǎng)，但較4月份增幅相對(duì)放緩，其中5月增量3300億元，增幅約1.4%；而上月受跨季度因素影響，單月增幅約為8%。

具體來(lái)看，其中規(guī)模排名分列前三的招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)3家公司的增幅就占據(jù)14家公司總增量的三成，其中信銀理財(cái)單月增幅約500億元，僅次于5月增量最大的中郵理財(cái)，后者單月增長(zhǎng)約540億元。與此同時(shí)，也有部分國(guó)有行理財(cái)小幅下降，其中交銀理財(cái)單月降幅約230億元，建信理財(cái)單月下降約90億元。

從規(guī)?？偭可峡?，除了上述3家股份行理財(cái)公司穩(wěn)居2萬(wàn)億元以上外，國(guó)有行理財(cái)公司突破2萬(wàn)億大關(guān)的腳步正在臨近。其中，工銀理財(cái)、中銀理財(cái)在5月末總規(guī)模均達(dá)1.96萬(wàn)億，農(nóng)銀理財(cái)以1.94萬(wàn)億緊隨其后。值得一提的是，今年多家股份行累計(jì)增幅較大，其中光大理財(cái)較年初增長(zhǎng)超2600億元位居年內(nèi)增幅榜榜首，其總規(guī)模也在年內(nèi)超越交銀理財(cái)，來(lái)到了1.84萬(wàn)億元。

貨架細(xì)分領(lǐng)域上，不同類型產(chǎn)品增幅有所差異。作為銀行理財(cái)“主力軍”的固收類產(chǎn)品，年內(nèi)伴隨債市的波動(dòng)震蕩仍能錄得相對(duì)可觀的收益，因而總規(guī)模維持住穩(wěn)增。而現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，受年內(nèi)存款利率下調(diào)，大額存單收益率下降等因素影響較大，相關(guān)產(chǎn)品年內(nèi)縮水明顯。券商中國(guó)記者據(jù)獨(dú)家數(shù)據(jù)測(cè)算，上述TOP14的理財(cái)公司5月現(xiàn)金類產(chǎn)品較上月合計(jì)下降約1100億元，而較年初的規(guī)模降幅合計(jì)約2400億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間跨度來(lái)看，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品顯示，理財(cái)市場(chǎng)的現(xiàn)金類產(chǎn)品自2023年11月觸及約8.7萬(wàn)億元的高點(diǎn)之后，便開(kāi)始下滑，經(jīng)過(guò)一年半的調(diào)整后，市場(chǎng)存量規(guī)模已降至7萬(wàn)億元附近，“縮水”約1.7萬(wàn)億元。

部分產(chǎn)品費(fèi)率降至歷史新低

在低利率、薄利差、強(qiáng)波動(dòng)的理財(cái)市場(chǎng)新常態(tài)下，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的基準(zhǔn)在下探，費(fèi)率也在節(jié)節(jié)下調(diào)。

6月11日，民生理財(cái)批量下調(diào)多只理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率，主要涉及銷售費(fèi)和固定管理費(fèi)，降幅比較大的如其中一款封閉式產(chǎn)品的固定管理費(fèi)率，由0.5%降至0.05%，由于前者是合同費(fèi)率，按實(shí)際行費(fèi)率或?qū)⒏汀?/p>

據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自五月中下旬開(kāi)始，包括中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、興業(yè)理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)榷嗉夜径及l(fā)布了旗下理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)公告，涉及固收產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的固定管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等。

其中降幅比較引人注目的是興銀理財(cái)旗下“添利天天利”系列產(chǎn)品，其某款理財(cái)產(chǎn)品的投資管理費(fèi)由0.3%降至0.01%，迅速引發(fā)了銀行理財(cái)管理費(fèi)“地板價(jià)”的討論，也就是說(shuō)購(gòu)買(mǎi)該款產(chǎn)品1萬(wàn)元，年管理費(fèi)低至僅1元。

理財(cái)產(chǎn)品一輪又一輪的降費(fèi)潮已是業(yè)內(nèi)老生常談。早在2022年3月末，彼時(shí)12家主流理財(cái)公司旗下產(chǎn)品的平均銷售費(fèi)率、平均托管費(fèi)率和平均固定管理費(fèi)，“三費(fèi)”合計(jì)為0.42%的水平。三年后的今天，主流理財(cái)公司規(guī)模占比相當(dāng)多的產(chǎn)品，此“三費(fèi)”合計(jì)總利率已經(jīng)低于0.2%。

另?yè)?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年一季度同比銀行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率下降幅度顯著，管理費(fèi)率整體下降約8%，其中固定收益類、混合類產(chǎn)品下降最為明顯，分別下降7.82%和11.65%。

目前市場(chǎng)更關(guān)心的是，具有標(biāo)志性意義的“0.01%投資管理費(fèi)率”是否將引起同業(yè)大規(guī)模跟進(jìn)，成為主流費(fèi)率。業(yè)內(nèi)對(duì)理財(cái)公司是階段性推出“零費(fèi)率”及超低費(fèi)率產(chǎn)品，還是常態(tài)化推出存有疑問(wèn)，也讓理財(cái)公司面臨資產(chǎn)端收益壓力，其運(yùn)營(yíng)成本能否長(zhǎng)期維持產(chǎn)品的超低費(fèi)率，成為各理財(cái)公司直接面對(duì)的問(wèn)題。

一名理財(cái)投資經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者表示，債券等固收類資產(chǎn)收益率下行，在客戶持有成本上讓利只是減緩價(jià)格敏感型投資者資金遷徙概率的一種手段，長(zhǎng)期來(lái)看理財(cái)公司不能只靠降費(fèi)來(lái)留客?！暗贡莆覀兗哟a浮動(dòng)管理費(fèi)產(chǎn)品，好像真的到了這個(gè)時(shí)候了?！痹撏顿Y經(jīng)理說(shuō)。

嘗試發(fā)力“科技賽道”

今年5月，銀行理財(cái)頗具特色的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)是積極投資“科創(chuàng)債”。被視為債市“科技板”的科創(chuàng)債新政在5月7日落地后，市場(chǎng)主體發(fā)行科創(chuàng)債的熱度持續(xù)攀升，新規(guī)滿月后已有超221只科創(chuàng)債正式發(fā)行，募集資金規(guī)模超4000億元，同比增長(zhǎng)3倍還多。

配置機(jī)構(gòu)中，銀行理財(cái)是一支重要力量。這一動(dòng)向不僅折射出理財(cái)資金對(duì)政策紅利的敏銳捕捉，更構(gòu)筑了其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新范式。

5月9日，中銀理財(cái)參與了市場(chǎng)首批科技創(chuàng)新債券發(fā)行，包括支持吉利控股、新微科技、興業(yè)銀行等民營(yíng)企業(yè)、地方國(guó)企及大型金融機(jī)構(gòu)等多家主體的科創(chuàng)融資，參與品種涉及公司債、商業(yè)銀行債等多種工具。

截至目前，包括工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、浦銀理財(cái)?shù)榷嗉夜疽研紖⑴c配置科創(chuàng)債，較此前明顯擴(kuò)容。其中，工銀理財(cái)此前表示，截至5月中旬，已成功投資10只科創(chuàng)債，涉及民營(yíng)企業(yè)、地方國(guó)企及大型金融機(jī)構(gòu)等多類型發(fā)債主體，募集資金將投向人工智能、集成電路、高端裝備制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)天然面臨負(fù)債端類固收屬性與科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益融資需求的錯(cuò)位，所以不管是發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品，還是加大科創(chuàng)型資產(chǎn)配置比重，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶陪伴等具有更強(qiáng)的把控能力。

排版：汪云鵬?????????

校對(duì)：祝甜婷