證券時報網(wǎng)
葉玲珍
2025-06-27 20:46
今天，銀行股進行了大調(diào)整！
在經(jīng)歷了連續(xù)的拉升之后，板塊市值超10萬億元的銀行板塊今天整體殺跌。青島銀行、杭州銀行、重慶銀行、江蘇銀行、成都銀行跌幅一度超過4%，招商銀行、中信銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、中國銀行等對指數(shù)影響力較大的個股跌幅亦達3%以上。隨著銀行板塊的整體殺跌，市場的做多氣氛亦受到了壓制，A50期指亦跟隨跳水。
那么，究竟發(fā)生了什么，令到整個板塊今天迎來這么大的調(diào)整？市場人士分析，主要有兩個因素：
一是，月末效應(yīng)，最近幾個月，每個月底的時候，銀行股表現(xiàn)似乎都不太好。4月30日，銀行板塊跌幅同樣達到了2%以上。從5月23日開始，銀行板塊亦經(jīng)歷了一小段調(diào)整期；
二是，今天上午有報道稱，某大型機構(gòu)提出，過去一年公司持續(xù)加大高分紅股票配置，投資團隊正在持續(xù)加大深度研究和投資科創(chuàng)板企業(yè)。該消息被市場解讀為該類型機構(gòu)買入紅利股的操作已經(jīng)結(jié)束。
銀行股突然殺跌
早盤，市值已超10萬億的銀行股成為壓制市場的主要板塊。午后，A股銀行板塊持續(xù)下挫，青島銀行、杭州銀行、廈門銀行、江蘇銀行、重慶銀行一度均跌超4%，南京銀行、中信銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等跌幅一度均超3%。銀行指數(shù)跌幅一度接近3%。
從對上證指數(shù)跌幅的貢獻度來看，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、招商銀行排在前4位。而且，從下跌的主力來看，還不止銀行股，紅利板塊中的中國石油、長江電力亦成為貢獻跌幅的主力。
那么，究竟發(fā)生了什么？今天早上，有報道稱，某大型機構(gòu)在其股東大會上表示，過去一年公司持續(xù)加大高分紅股票配置，高分紅資產(chǎn)配置比例已占二級權(quán)益投資總持倉30%左右，投資團隊正在持續(xù)加大深度研究和投資科創(chuàng)板企業(yè)。對此，市場解讀為：高分紅配置已經(jīng)結(jié)束，開始轉(zhuǎn)向科技股。因此，今天以銀行為首的紅利股開啟了調(diào)整，而成長股則相對強勢。
其實，從統(tǒng)計上看，最近每個月末，銀行股表現(xiàn)都不太好，今年2月底，銀行股連續(xù)調(diào)整；3月底亦相對弱勢，4月30日更是大跌超2%，5月23日之后也有一波調(diào)整。月末效應(yīng)可能也是銀行股調(diào)整的一個重要原因。
是否擁擠？如何演繹？
此前，銀行股持續(xù)拉升，并對其他板塊構(gòu)成了一定的資金壓力，市場也擔心這個板塊的擁擠程度。那么，是否出現(xiàn)了投資者擔心的情況呢？
長江證券認為，二季度以來銀行股交易擁擠度指標并未達到前期高點，二季度以來銀行股持續(xù)上漲，一批個股連續(xù)創(chuàng)新高，但板塊的交易擁擠度指標并未達到近兩年的高點位置。國有行A股的成交額占比和換手率明顯低于2024三季度、2024一季度、2023二季度等前期行情高點。
銀行股的存量持倉明顯惜售，得益于板塊依然是估值最便宜的一級行業(yè)，且上漲邏輯越來越清晰。目前市場逐步認可銀行業(yè)的基本面重大風險底線確立（城投、地產(chǎn)、資本），同時資金面的紅利高股息、被動基金擴容、主動基金欠配等邏輯輪番推動上漲。
險資等絕對收益機構(gòu)依然面臨嚴峻的資產(chǎn)荒壓力，對于基本面及分紅穩(wěn)定的銀行股處于持續(xù)增持的周期，鮮明表現(xiàn)為南下資金持續(xù)增持H 股國有行和股份行。從一季度情況來看，更多險資陸續(xù)進入上市銀行的十大股東序列。近日，中國平安旗下平安人壽更是增持招商銀行H股達到15%，觸發(fā)第三次舉牌。這是2025年以來，險資首次舉牌單一公司達到15%，并觸發(fā)三次舉牌。
那么，銀行的牛市行情是否就此終結(jié)呢？過去2年多時間，銀行雖然走牛，但10%左右的調(diào)整也經(jīng)常出現(xiàn)。單日調(diào)整可能并不能代表銀行的行情就已經(jīng)結(jié)束。目前，五大國有行A股平均股息率仍在4%以上，H股平均股息率更是超過5%。在國債收益率預(yù)期持續(xù)處于低位的背景之下，這類資產(chǎn)的吸引力還是值得關(guān)注。
有券商研究員表示，關(guān)于今天銀行調(diào)整，其基本面面沒有變化，前期上漲亦非基本面導致。從盤面看，前期漲得多的銀行調(diào)整多，近期整個板塊交易量放大，漲得比較快，季末部分機構(gòu)兌現(xiàn)一些也有可能。中期來看，行情可能還未結(jié)束。
排版：王璐璐
校對：高源
