證券時報網(wǎng)
嚴翠
2025-06-27 22:03
6月30日，港股即將再次迎來3只新股，6月27日晚間，這3只新股進入暗盤交易時間。
富途牛牛暗盤顯示，本次新上市的3只新股中，知名消費公司IFBH成為最大贏家，暗盤漲幅超60%，而另外兩家泰德醫(yī)藥和云知聲則分別微漲1.80%和微跌2.88%。
3家公司的表現(xiàn)，在招股階段就有一定的先兆。富途牛牛顯示，3家公司目前的認購倍數(shù)分別是2240倍、245倍以及56.8倍。其中，IFBH在如此超高的認購倍數(shù)下，融資申購額高達2594.8億港元。
恰逢消費股牛市
招股書顯示，IFBH是一家植根泰國的即飲飲料及即食食品公司。公司于2013年創(chuàng)立的if品牌，是將即飲天然椰子水引入中國內(nèi)地(公司最大市場)的領(lǐng)導(dǎo)者。IFBH的業(yè)務(wù)源自公司控股股東General Beverage的國際業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)負責以if及Innococo品牌制造及向國際市場（不包括泰國）銷售食品及飲料產(chǎn)品（國際業(yè)務(wù)）。國際業(yè)務(wù)為General Beverage的三大核心業(yè)務(wù)線之一。
為應(yīng)對日益增長的全球需求，尤其是來自中國市場的需求，以及國際業(yè)務(wù)近年來強勁的銷售增長，General Beverage于2022年12月進行了業(yè)務(wù)重組。此次重組涉及將國際業(yè)務(wù)（特別是if及Innococo品牌）從General Beverage的其他兩條業(yè)務(wù)線中分拆出來，以精簡營運，并在泰國以外的市場集中經(jīng)營if及Innococo品牌。
重組后，IFBH采用輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，專注于建立及加強if及Innococo品牌的品牌知名度，擴大其全球市場影響力（泰國除外），并驅(qū)動產(chǎn)品開發(fā)，同時完全依賴代工廠商來生產(chǎn)公司的產(chǎn)品。
那么，IFBH的輕資產(chǎn)運營到底有多輕？招股書顯示，截至2024年底，IFBH只有46名員工，其中20人負責營銷、6人管理倉配、5人負責研發(fā)，其余15人則負責人事、財務(wù)等后勤工作。
在如此少的人數(shù)下，IFBH創(chuàng)造的成績卻極為驚人：
?中國內(nèi)地椰子水飲料市場第一。IFBH自2020年起在中國內(nèi)地椰子水飲料市場連續(xù)五年蟬聯(lián)榜首，2024年市場占有率約34%，超越第二大競爭對手七倍以上。
?中國香港椰子水飲料市場第一。IFBH自2016年起在中國香港椰子水相關(guān)市場連續(xù)九年蟬聯(lián)榜首，2024年市場占有率約60%，超越第二大競爭對手七倍以上。
?全球第二大椰子水飲料公司。IFBH是2024年全球椰子水飲料市場第二大公司。
IFBH業(yè)績增速同樣驚人，以2024年零售額計算，IFBH是椰子水飲料市場的領(lǐng)導(dǎo)者，以及五大市場參與者中增長最快的公司。具體表現(xiàn)如下:
IFBH的毛利率由2023年的34.7%提升至2024年的36.7%。
IFBH的凈利潤率由2023年的19.2%上升至2024年的21.1%。
因此，IFBH能在暗盤階段獲得如此表現(xiàn)并不讓人意外。而在基石投資者方面，IFBH則同樣是聚集一大批知名機構(gòu)。其中包括其中包括瑞銀集團、南方基金、廣發(fā)國際、工銀理財及Harvest Oriental SP等。
事實上，今年以來，港股上演了一場消費股的大牛市。在港交所食物飲品行業(yè)下，不少個股的漲幅都極為驚人，比如新式茶飲古茗年內(nèi)漲幅高達158%，安德利果汁漲幅達到96%，蜜雪集團的漲幅也達到75%。
云知聲曾擬在科創(chuàng)板上市
泰德醫(yī)藥和云知聲在暗盤則表現(xiàn)平平。
招股書顯示，泰德醫(yī)藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO，市場份額為1.5%。泰德醫(yī)藥提供從早期發(fā)現(xiàn)、臨床前研究及臨床開發(fā)以至商業(yè)化生產(chǎn)的全周期服務(wù)。全球?qū)Ｗ⒂诙嚯牡腃RDMO市場的兩大參與者占23.8%的市場份額，其余市場參與者則較為分散，2023年第三至六大參與者（包括泰德醫(yī)藥）分別僅占約1%的市場份額。泰德醫(yī)藥主要提供(i)CRO服務(wù)，即多肽NCE發(fā)現(xiàn)合成；及(ii)CDMO服務(wù)，即多肽CMC開發(fā)以及商業(yè)化生產(chǎn)。
而云知聲則是一家AI解決方案提供商，公司專注于在中國銷售用于日常生活及醫(yī)療相關(guān)應(yīng)用場景的對話式AI產(chǎn)品及解決方案。云知聲的業(yè)務(wù)集中于通過以用戶為中心的AI解決方案，提升運營效率、加強決策能力及提供更佳結(jié)果，為不同行業(yè)的客戶提供動力。
云知聲為日常生活A(yù)I及醫(yī)療AI中廣泛的應(yīng)用場景提供極具競爭力的產(chǎn)品和解決方案。中國的AI解決方案市場高度分散。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計，云知聲仍為往績記錄期間各年度中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%。于2024年，按收入計，云知聲在中國日常生活A(yù)I解決方案排名第三，在醫(yī)療AI解決方案排名第四。這些產(chǎn)品和解決方案的廣泛商業(yè)應(yīng)用為云知聲提供了優(yōu)質(zhì)的用戶反饋，進而促使作為云知大腦核心的山海大模型不斷迭代。
值得注意的是，云知聲曾試圖在A股科創(chuàng)板上市。
為探索在A股市場建立資本市場平臺的機會，云知聲于2019年7月訂立一份指導(dǎo)協(xié)議，以獲得A股上市合資格保薦人的指導(dǎo)。云知聲于2020年11月申請股份在上海證券交易所科創(chuàng)板上市并于2020年12月收到上海證券交易所的一輪意見，要求進一步披露主要有關(guān)本公司業(yè)務(wù)、財務(wù)表現(xiàn)以及控股及管理資料。
然而，鑒于市況、批準科創(chuàng)板上市申請所需的平均時間，云知聲預(yù)期科創(chuàng)板上市申請的批準程序需要很長時間。因此，云知聲決定重新將時間及資源重點放在并優(yōu)先用于業(yè)務(wù)及技術(shù)發(fā)展，旨在于業(yè)務(wù)狀況更成熟及市況合適的較后階段申請上市，并于2021年2月自愿撤回科創(chuàng)板上市申請。
校對：王蔚
