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2025年6月26日，香港特別行政區(qū)政府發(fā)布了《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》（下稱《政策宣言2.0》）。這是繼2022年發(fā)布首份數(shù)字資產(chǎn)政策宣言后，特區(qū)政府再次就數(shù)字資產(chǎn)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行的系統(tǒng)性布局。該宣言不僅標(biāo)志著香港在數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策體系中的持續(xù)演進(jìn)，更清晰地宣示了香港將數(shù)字資產(chǎn)作為本地金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型抓手的戰(zhàn)略定位，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的制度價(jià)值。

本次宣言提出“LEAP”四大政策主軸，分別為法律與監(jiān)管優(yōu)化、代幣化產(chǎn)品擴(kuò)展、應(yīng)用場(chǎng)景拓展及跨界合作以及人才與合作伙伴發(fā)展，全面回應(yīng)了產(chǎn)業(yè)界、投資人及國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于香港數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)制度基礎(chǔ)、合規(guī)邊界、可操作路徑以及政策確定性的核心關(guān)切。整體而言，《政策宣言2.0》顯示出特區(qū)政府對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的治理框架已由“原則倡議”走向“制度工程”，標(biāo)志著香港數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)正邁入從政策試點(diǎn)向規(guī)則實(shí)施、從產(chǎn)業(yè)起步向生態(tài)培育的轉(zhuǎn)型階段。

首先，從監(jiān)管體系構(gòu)建角度看，《政策宣言2.0》延續(xù)香港一貫的審慎監(jiān)管哲學(xué)，強(qiáng)調(diào)以清晰規(guī)則為基礎(chǔ)，構(gòu)建多層次、分類型、分環(huán)節(jié)的監(jiān)管機(jī)制。宣言指出，將由香港證監(jiān)會(huì)作為主要的監(jiān)管機(jī)關(guān)，設(shè)立針對(duì)數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)商與托管服務(wù)提供者的發(fā)牌制度，并由財(cái)政事務(wù)及庫(kù)務(wù)局與金管局牽頭，全面檢討現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（Real World Assets, RWA）代幣化所涉及的法律障礙與程序規(guī)范。此舉不僅回應(yīng)了國(guó)際上對(duì)“虛擬資產(chǎn)無(wú)監(jiān)管空窗”的批評(píng)，也為代幣化資產(chǎn)在本地實(shí)現(xiàn)合法化、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化鋪平道路。特別是對(duì)代幣化證券的登記、結(jié)算、清算等流程展開(kāi)的系統(tǒng)性法律審查，預(yù)示香港將在技術(shù)革新與法律保障之間形成良性互動(dòng)，為數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)接構(gòu)建制度橋梁。

其次，在產(chǎn)品創(chuàng)新維度，《政策宣言2.0》提出推動(dòng)代幣化政府債券常態(tài)化發(fā)行，并首次明確支持代幣化ETF產(chǎn)品的發(fā)展路徑。這一政策導(dǎo)向展現(xiàn)出特區(qū)政府正在嘗試將代幣化資產(chǎn)納入主流金融產(chǎn)品架構(gòu)，使之不僅成為“金融科技”的試驗(yàn)品，更成為市場(chǎng)可交易、可配置、可監(jiān)管的合格投資工具。同時(shí)，宣言亦提出在貴金屬、有色金屬、可再生能源等非金融實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域推進(jìn)代幣化實(shí)驗(yàn)，體現(xiàn)出對(duì)RWA賽道的前瞻性布局。這類實(shí)物資產(chǎn)上鏈，不僅可以賦予其流動(dòng)性、可組合性與跨境交易屬性，更有望成為支持綠色金融、碳中和、產(chǎn)業(yè)金融等戰(zhàn)略領(lǐng)域的制度基石。香港在此方向上的政策先行，將有助于其在國(guó)際綠色金融競(jìng)爭(zhēng)中形成新優(yōu)勢(shì)。

在應(yīng)用推廣與場(chǎng)景孵化方面，《政策宣言2.0》強(qiáng)調(diào)“監(jiān)管實(shí)驗(yàn)+市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的雙輪策略，尤其指出穩(wěn)定幣發(fā)牌機(jī)制將于8月1日正式實(shí)施，并鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者提出穩(wěn)定幣在公共事務(wù)、跨境支付、產(chǎn)業(yè)結(jié)算等領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用建議。穩(wěn)定幣作為介于電子支付工具與法幣替代物之間的新型貨幣媒介，其制度定位與應(yīng)用場(chǎng)景歷來(lái)爭(zhēng)議不斷。香港此次通過(guò)設(shè)立持牌機(jī)制，有效引導(dǎo)穩(wěn)定幣發(fā)行行為向法治軌道靠攏，有助于提升本地支付系統(tǒng)效率、拓展金融包容性，亦能為國(guó)際資本提供數(shù)字資產(chǎn)與法幣流通之間的可信接口。此外，數(shù)碼港即將推出的數(shù)字資產(chǎn)及區(qū)塊鏈試點(diǎn)資助計(jì)劃，則將以財(cái)政工具推動(dòng)技術(shù)原型的市場(chǎng)驗(yàn)證，為構(gòu)建香港本地Web3產(chǎn)業(yè)鏈條培育“種子級(jí)”企業(yè)。

在制度供給之外，《政策宣言2.0》對(duì)人才培養(yǎng)與國(guó)際合作亦作出詳細(xì)部署。宣言明確提出構(gòu)建一個(gè)以研究協(xié)同、監(jiān)管對(duì)話、人才交流為核心的國(guó)際合作機(jī)制，目標(biāo)是將香港打造成面向全球的數(shù)字資產(chǎn)知識(shí)樞紐和監(jiān)管沙盒平臺(tái)。

更重要的是，《政策宣言2.0》首次將“虛擬資產(chǎn)”與“數(shù)字資產(chǎn)”進(jìn)行制度性區(qū)分，并通過(guò)政策文件給“數(shù)字資產(chǎn)”以正名。這一語(yǔ)義轉(zhuǎn)變反映出香港在監(jiān)管認(rèn)知上的深刻進(jìn)步，也代表香港正在嘗試跳脫過(guò)去將數(shù)字資產(chǎn)等同于投機(jī)性虛擬貨幣的狹隘范式，轉(zhuǎn)而從“資產(chǎn)鏈上化”“交易數(shù)字化”“場(chǎng)景真實(shí)化”等角度重塑治理邏輯。這一正名行為與國(guó)際金融中心的監(jiān)管趨勢(shì)高度契合——當(dāng)前無(wú)論是歐盟MiCA法案、美國(guó)SEC的功能監(jiān)管思路，還是新加坡MAS關(guān)于分布式賬本資產(chǎn)的監(jiān)管嘗試，均體現(xiàn)出一個(gè)共識(shí)：數(shù)字資產(chǎn)并非異類，而是新金融基礎(chǔ)設(shè)施的組成部分。香港順應(yīng)這一國(guó)際趨勢(shì)，不僅是政策合理化的體現(xiàn)，更是對(duì)內(nèi)增強(qiáng)信心、對(duì)外對(duì)接標(biāo)準(zhǔn)的制度動(dòng)作。

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