證券時報
陳雨康
2025-07-22 22:29
隨著業(yè)績靜默期到來，騰訊控股等港股上市公司暫停了回購動作。
不過，從今年港股回購情況來看，截至7月21日，年內(nèi)共有209家公司回購自家股票，涉及金額合計超1000億港元。與去年同期相比，實(shí)施股份回購公司數(shù)量有所增加，但回購金額明顯減少。
市場分析人士指出，今年港股市場在持續(xù)走高背景下，上市公司仍發(fā)力展開回購，反映出企業(yè)對自身估值的深度認(rèn)可，尤其是騰訊控股等龍頭企業(yè)通過大規(guī)?；刭徬蚴袌鰝鬟f了強(qiáng)烈信心，這一趨勢既是產(chǎn)業(yè)資本對價值洼地的主動挖掘，也是港股市場生態(tài)優(yōu)化的重要體現(xiàn)。
回購超千億港元
回購是指上市公司利用流動現(xiàn)金從二級市場購回發(fā)行在外一定數(shù)額的股票的行為，國內(nèi)市場上的大規(guī)?；刭彸蓖l(fā)生在下跌過程中，通常意味著上市公司認(rèn)為當(dāng)前自家的股票價格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值，同時，也是借此向投資者表達(dá)當(dāng)前股價已被嚴(yán)重低估的信號，以此來穩(wěn)定投資者信心和公司股價。
2024年，在港股市場自高點(diǎn)回落至低位之際，港股上市公司掀起了一輪“回購潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年合計有279家港股上市公司實(shí)施了股份回購，回購金額達(dá)2655.13億港元。
今年以來，在港股市場回暖的情況下，港股上市公司的回購力度有所減弱，但回購金額仍在1000億港元以上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，年內(nèi)共有209家公司實(shí)施股份回購，合計回購金額達(dá)1034.28億港元。2024年同期，共有200家公司實(shí)施了股份回購，合計回購金額為1496.08億港元。
融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛向證券時報記者表示，上市公司回購股票，向市場傳遞出公司管理層對公司未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定投資者情緒，增強(qiáng)市場信心。同時，上市公司回購股票帶來了更多的資金流入資本市場，增加了市場的資金供給，提升了市場的交易活躍度，有助于市場的穩(wěn)定運(yùn)行。
去年4月份，港交所修訂發(fā)布《上市規(guī)則》，引入新的庫存股份機(jī)制（簡稱“庫存股新規(guī)”）。庫存股新規(guī)于去年6月11日正式生效。所謂的庫存股是指上市公司回購并以庫存方式持有的非流通股票，按之前規(guī)則，上市公司回購的股票需要注銷。然而新規(guī)之下，港股公司回購股票不需要注銷，可供以后再出售。
中金公司認(rèn)為，港交所2024年6月推行庫存股改革，允許上市公司將回購的股份作為庫存股持有而非強(qiáng)制注銷，提升企業(yè)積極性和回購效率。中金公司預(yù)計，下半年港股市場回購金額或與上半年基本持平，在1000億港元左右。
回購?fù)ǔＯ蚴袌鰝鬟_(dá)股價被低估的積極信號，回購的公司增加，更是讓投資者進(jìn)一步認(rèn)識到港股市場的投資價值，有助于促進(jìn)股價穩(wěn)定并提振市場信心。當(dāng)前港股市場仍積極回購，在一定程度上說明，港股上市公司估值仍具備吸引力。
中國銀河證券表示，在全球權(quán)益市場中，港股絕對估值處于相對低位水平、估值分位數(shù)處于歷史中上水平，中長期配置價值仍然較高。
行業(yè)龍頭引領(lǐng)回購潮
近年來，在公司股價低迷之際，多個行業(yè)龍頭出手回購。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，騰訊控股、匯豐控股及友邦保險等行業(yè)龍頭不僅回購次數(shù)多，且回購金額龐大。騰訊控股以年內(nèi)400.43億港元的回購金額居首，匯豐控股年內(nèi)回購金額為201.43億港元，友邦保險的年內(nèi)回購金額也達(dá)到176.93億港元。
值得一提的是，騰訊控股已連續(xù)多年穩(wěn)居港股回購金額榜首。在騰訊控股披露的2024年年報中，宣布2025年計劃至少回購價值800億港元的股份。
中遠(yuǎn)?？?、快手、藥明生物、周大福等多家港股公司年內(nèi)回購金額不低于10億港元。
龍頭企業(yè)持續(xù)大力回購股份，主要在于許多港股上市公司，尤其是龍頭企業(yè)，擁有較為充足的現(xiàn)金流，在市場環(huán)境不佳時，他們更愿意通過回購股份來提升股東回報。同時，在公司股價波動較大的時候，回購股份可以減緩股價的下行壓力，從而維護(hù)市場對公司的信心。此外，股票回購被視為增強(qiáng)股東價值的一種有效手段，在沒有足夠高回報投資項(xiàng)目的情況下，公司選擇將閑置資金用于回購，間接提升了股東的回報率。
從行業(yè)分類來看，今年以來實(shí)施回購的公司主要聚集在醫(yī)療保健、非必需性消費(fèi)、資訊科技等行業(yè)。
展望后市，中金公司認(rèn)為，支撐港股資金面的長期宏觀因素并未轉(zhuǎn)向，資金充裕但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限的局面或?qū)⒀永m(xù)。但是節(jié)奏上，三季度面臨多方面流動性邊際趨緊的壓力，包括香港金管局或繼續(xù)回收流動性、外圍美元環(huán)境趨緊、IPO或配售仍有一定供給壓力，不排除造成一定擾動。與此同時，增長趨緩、政策發(fā)力放緩、關(guān)稅談判等也存在變數(shù)。
東吳證券表示，港股處在震蕩向上趨勢中，關(guān)注潛在增配資金風(fēng)險偏好，紅利是共識，部分資金開始增配科技互聯(lián)網(wǎng)權(quán)重股。部分內(nèi)地資金正在考慮提高倉位，尤其是險資，增配共識方向是紅利股。除了金融股，中報有分紅潛力且相對便宜的紅利股也受到關(guān)注。
校對：祝甜婷
