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美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)。

7月22日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新的講話(huà)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)將全面討論美國(guó)銀行資本框架的現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展方向。美聯(lián)儲(chǔ)副主席鮑曼強(qiáng)調(diào)，央行在不受政治干預(yù)的情況下制定貨幣政策的能力“非常重要”，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性對(duì)于貨幣政策至關(guān)重要。

在鮑威爾發(fā)表講話(huà)前夕，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特呼吁對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行內(nèi)部審查。但他表示，目前沒(méi)有任何理由認(rèn)為鮑威爾現(xiàn)在應(yīng)該下臺(tái)。

上述表態(tài)緩解了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)。德意志銀行策略師在最新發(fā)布的一份報(bào)告中警告稱(chēng)，若美國(guó)總統(tǒng)特朗普最終罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，30年期美債收益率將躍升逾50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，美股三大指數(shù)震蕩分化，納指盤(pán)初一度跳水跌超1%，截至北京時(shí)間23:10，跌幅收窄至0.44%，道指漲0.1%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.1%。中國(guó)資產(chǎn)逆勢(shì)走強(qiáng)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)直線拉升，現(xiàn)漲1.3%，三倍做多富時(shí)中國(guó)ETF大漲超3%。中概股方面，大全新能源大漲超16%，蔚來(lái)漲超9%，百度、小鵬汽車(chē)漲超3%，拼多多、唯品會(huì)漲超2%。

鮑威爾最新發(fā)聲

北京時(shí)間7月22日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一場(chǎng)銀行監(jiān)管會(huì)議上發(fā)表開(kāi)幕致辭。他表示，美國(guó)大型銀行需要保證資本充足，管理風(fēng)險(xiǎn)。大型銀行要能自由地進(jìn)行相互競(jìng)爭(zhēng)，與非銀行金融公司競(jìng)爭(zhēng)，與其他司法管轄區(qū)的銀行競(jìng)爭(zhēng)，以提供資本并支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)充滿(mǎn)活力的機(jī)構(gòu)，愿意聽(tīng)取新想法以及關(guān)于如何改善大型銀行資本框架的反饋。

鮑威爾表示：“美國(guó)銀行資本框架包括基于風(fēng)險(xiǎn)的資本要求、杠桿率要求、針對(duì)規(guī)模最大、最復(fù)雜銀行的附加費(fèi)以及壓力測(cè)試。我們將全面討論這些要素的現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展方向?！?/p>

由于目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入了下周議息會(huì)議前的噤聲期，鮑威爾沒(méi)有就貨幣政策前景發(fā)表評(píng)論。

掉期市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的可能性幾乎為零。目前交易員們的定價(jià)押注美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余時(shí)間將總共降息46個(gè)基點(diǎn)，這一水平與上周五相比幾乎沒(méi)有變化。美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為41.4%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為57.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為1.5%。

同日，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管事務(wù)的副主席鮑曼（Michelle Bowman）強(qiáng)調(diào)，最重要的是美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上保持獨(dú)立性。美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任保持透明度并承擔(dān)問(wèn)責(zé)。

鮑曼在銀行監(jiān)管會(huì)議前接受CNBC采訪時(shí)表示：“為了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，我們有義務(wù)保持透明度和問(wèn)責(zé)制。但在我看來(lái)，我們也有義務(wù)傾聽(tīng)各方聲音，了解其他人如何看待經(jīng)濟(jì)，以及這應(yīng)該如何影響我們的貨幣政策決策。”

在鮑威爾發(fā)表講話(huà)前夕，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特在最新的講話(huà)中表示，呼吁對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行內(nèi)部審查。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行內(nèi)部審查或許會(huì)成為鮑威爾留下來(lái)的制度遺產(chǎn)之一。

他表示，對(duì)鮑威爾有信心，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有能力審視自身成本。沒(méi)有任何理由認(rèn)為鮑威爾現(xiàn)在應(yīng)該下臺(tái)。如果鮑威爾希望留任至明年5月，他就應(yīng)該繼續(xù)任職。

關(guān)于市場(chǎng)高度關(guān)注的關(guān)稅談判進(jìn)展，貝森特表示，與印尼的談判最終達(dá)成第五版協(xié)議草案，與日本的談判進(jìn)展“非常順利”。日本大選可能成為達(dá)成協(xié)議的推動(dòng)因素。如果能迅速敲定與日本的協(xié)議，也不會(huì)感到意外。

他還稱(chēng)，8月1日對(duì)所有國(guó)家來(lái)說(shuō)都是一個(gè)“比較硬性的最后期限”。不是說(shuō)關(guān)稅上調(diào)后，就不能再談了。

危險(xiǎn)警告

近期，特朗普以及共和黨議員頻繁就美聯(lián)儲(chǔ)總部翻新工程超支一事向鮑威爾施壓。在鮑威爾致辭前，聯(lián)邦住房局局長(zhǎng)威廉·約翰·普爾特甚至在社交平臺(tái)上發(fā)帖“帶節(jié)奏”，稱(chēng)雖然這場(chǎng)講話(huà)不是鮑威爾的辭職演講，但“鮑威爾的辭職演講將會(huì)到來(lái)”。

德意志銀行策略師在最新發(fā)布的一份報(bào)告中表示，若特朗普最終罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，30年期美債收益率將躍升逾50個(gè)基點(diǎn)。

該行美國(guó)利率研究主管Matthew Raskin和利率研究資深分析師Steven Zeng及其團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫(xiě)道，應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)以及美國(guó)政府支出吞噬貨幣政策情形的最明確對(duì)沖工具，就是收益率曲線陡峭化交易。

此類(lèi)交易在短期與長(zhǎng)期美債收益率利差擴(kuò)大時(shí)將會(huì)受益。目前，美國(guó)五年期和三十年期國(guó)債收益率之間的利差已高達(dá)約100個(gè)基點(diǎn)，為2021年以來(lái)之最。

德銀策略師寫(xiě)道：“鮑威爾的解職將意味著美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策更加寬松，并將拉動(dòng)通脹預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！?/p>

在此之前，關(guān)于特朗普可能解雇鮑威爾的新聞發(fā)出后，美國(guó)30年期國(guó)債收益率直線跳升11個(gè)基點(diǎn)，與5年期國(guó)債的利差擴(kuò)大至2021年以來(lái)的最高水平。隨后，特朗普緊急否認(rèn)了這一消息。

德意志銀行策略師指出，根據(jù)那段短暫時(shí)間內(nèi)觀察到的整個(gè)美國(guó)國(guó)債曲線的波動(dòng)情況來(lái)看，若鮑威爾被罷免，即使收益率曲線前端（即短期國(guó)債）將因貨幣政策更加寬松的預(yù)期而上漲，30年期美債收益率仍可能飆升約56個(gè)基點(diǎn)。

由于8月1日的特朗普關(guān)稅政策最后期限臨近，刺激了投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，美國(guó)國(guó)債價(jià)格有所上漲。截至北京時(shí)間7月22日22時(shí)，2年期美債收益率報(bào)3.865%，5年期美債收益率報(bào)3.926%，10年期美債收益率報(bào)4.387%，30年期美債收益率報(bào)4.958%。

XTB Ltd.研究主管Kathleen Brooks表示：“對(duì)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)和8月1日最后期限的擔(dān)憂(yōu)，加劇了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。這導(dǎo)致資金小幅重新配置，從股票轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)債等更安全的資產(chǎn)?！?/p>

校對(duì)：呂久彪