證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-07-30 19:18
7月29日，A股指數(shù)普漲，交易量能放大，卻仍有3000多只個股收跌。軍工、電子等科技股領(lǐng)漲，鋼鐵等周期股反彈，銀行板塊繼續(xù)下跌。
受訪人士表示，市場呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征，熱點題材快速輪動且缺乏持續(xù)性，資金追高動能不足。A股若想繼續(xù)向上突破，關(guān)鍵仍取決于政策紅利釋放與基本面改善。操作上建議堅守科技成長主線，同時配置防御性資產(chǎn)，嚴控倉位與追高風險。
滬指重返3600點
A股尾盤拉升，滬指收漲0.33%報3609.71點，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.86%報2406.59點，深證成指收漲0.64%。滬深300、上證50、北證50微漲，科創(chuàng)50漲幅超過1%。
交易量能上，A股全天成交1.83萬億元，上個交易日為1.77萬億元。指數(shù)收漲居多，但個股收跌居多，共計3002只個股收跌，跌停股7只；2240只個股收漲，漲停股48只。
格上基金研究員畢夢姌告訴《國際金融報》記者，今日A股呈現(xiàn)“指數(shù)強、個股弱”的分化格局，反映出市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性博弈特征，科技主線持續(xù)主導。
科技板塊領(lǐng)漲，周期板塊回升。通信板塊漲幅超過3%，鋼鐵、醫(yī)藥生物漲幅均超過2%，西寧特鋼、八一鋼鐵漲停，睿智醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、亞太藥業(yè)、辰欣藥業(yè)等11只醫(yī)藥生物個股漲停。電力設(shè)備、國防軍工、電子板塊漲逾1%，東芯股份、方邦股份、新亞電子、沃格光電漲停。煤炭、計算機板塊也表現(xiàn)不錯。
“盤面上，通信、電子、軍工等科技板塊領(lǐng)漲，既受近期政策密集支持人工智能、人形機器人等新質(zhì)生產(chǎn)力方向帶動，也疊加世界人工智能大會釋放的技術(shù)落地信號，引導資金向科技成長領(lǐng)域集中?！碑厜魥樳M一步解釋稱，周期板塊邊際改善，鋼鐵、煤炭板塊在經(jīng)歷前期調(diào)整后企穩(wěn)回升，可能與地產(chǎn)政策預(yù)期升溫及工業(yè)品價格邊際反彈有關(guān)。但需注意，傳統(tǒng)周期股的反彈更多是超跌修復(fù)，缺乏持續(xù)驅(qū)動邏輯。
但農(nóng)林牧漁、銀行板塊跌幅超過1%，美容護理、輕工制造、環(huán)保、商貿(mào)零售、家用電器板塊也收跌。
畢夢姌認為，防御性板塊承壓，農(nóng)林牧漁、銀行、美容護理等板塊領(lǐng)跌，反映出市場風險偏好提升下，資金從低波動資產(chǎn)向高彈性板塊遷移。銀行股受凈息差收窄和地產(chǎn)風險擔憂拖累，而消費板塊尚未出現(xiàn)明確的復(fù)蘇信號。
CRO、CAR-T細胞療法、重組蛋白、減肥藥、創(chuàng)新藥概念大漲，光通信模塊、英偉達概念、Chiplet概念、算力概念也表現(xiàn)不錯。
但豬肉概念、雞肉概念、社區(qū)團購、輪轂電機、同步磁阻電機、AI語料概念板塊表現(xiàn)一般，但跌幅不大。
對于當前市場運行特征，排排網(wǎng)財富研究員隋東告訴《國際金融報》記者，成交量維持相對活躍，顯示市場交投氛圍尚可。資金流向方面，外資持續(xù)加倉A股，北上資金保持凈流入，而國內(nèi)機構(gòu)投資者出現(xiàn)分歧，呈現(xiàn)資金凈流出格局。從盤面表現(xiàn)觀察，個股漲跌家數(shù)基本持平，但炸板率居高不下，連板個股稀缺，反映出市場呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征，熱點題材輪動快速且缺乏持續(xù)性，資金追高動能明顯不足。
“當下成交量比指數(shù)漲跌幅更重要?！兵櫤顿Y直言，持續(xù)1.8萬億元左右的成交水平是增量資金逐步進場的特征，在此基礎(chǔ)上各行業(yè)梯次前行；指數(shù)層面高位震蕩，實則很有可能是蓄勢聚力的階段。在各大指數(shù)月底三連陽后，上行趨勢已經(jīng)打開，以多頭思維應(yīng)對即可。
更接近結(jié)構(gòu)性行情
4月7日，A股大跌，隨后開始震蕩走高。4月8日至今的77個交易日，滬指期間累計漲幅為16.57%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅超過33%。
“當前更接近結(jié)構(gòu)性行情，后續(xù)是否迎來牛市還有待觀察?！碑厜魥樥J為，牛市確認需滿足三大條件：
一是資金面的支撐，需看到公募基金發(fā)行放量、兩融余額突破1.8萬億元等增量資金入場信號。當前7月新基金發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高，但主動權(quán)益基金占比仍偏低，顯示資金入市節(jié)奏偏溫和。
二是基本面的穩(wěn)固，企業(yè)盈利增速需進入上行周期。盡管6月工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄，但消費復(fù)蘇斜率仍較平緩，科技板塊業(yè)績兌現(xiàn)度存在分化。
三是市場結(jié)構(gòu)均衡。牛市需要全行業(yè)普漲，而當前領(lǐng)漲板塊集中在TMT（科技、媒體和通信）、機器人等少數(shù)賽道，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊持續(xù)低迷，顯示市場仍處于“存量資金博弈”階段。
“當前核心風險點在于估值與業(yè)績的錯配壓力，以及內(nèi)外部環(huán)境的不確定性。”畢夢姌提醒道，科技股估值已透支部分預(yù)期，若后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期，可能引發(fā)估值回調(diào)。另外，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏存疑。盡管市場預(yù)期2025年降息50個基點，但美國核心PCE通脹仍高于3%，若降息幅度低于預(yù)期，可能壓制全球科技股估值。
“指數(shù)目前處于關(guān)鍵壓力位附近，成交量也未能持續(xù)有效放大，市場多空分歧仍存?！焙闵昂；鸾?jīng)理胡啟聰告訴記者，短期來看，重要會議以及政策定調(diào)或成短期市場關(guān)注的重點。市場交易重心仍將沿著政策落地預(yù)期與中報業(yè)績驗證方向，7月底的政治局會議或成短期市場情緒的分水嶺。建議持續(xù)關(guān)注科技、消費、高端制造、醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)趨勢機會。
富榮基金表示，周期與藍籌板塊受益于“反內(nèi)卷”政策及水電工程萬億規(guī)模投資，在“供給側(cè)+需求側(cè)”的雙輪共振下，市場對工業(yè)品價格的看漲預(yù)期顯著抬升。但板塊在上周出現(xiàn)明顯加速，短期需注意風險。建議穩(wěn)中求進，短期內(nèi)高成長與“反內(nèi)卷”板塊可做適度輪換，行業(yè)重點關(guān)注成長賽道，如AI應(yīng)用、半導體、醫(yī)藥等板塊；“反內(nèi)卷”政策受益板塊，如電新、鋼鐵、有色等。
上攻需要哪些動力
“A股若要繼續(xù)向上突破，核心動力仍取決于政策紅利釋放與基本面改善。中長期資金入市加速、產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)加碼、經(jīng)濟復(fù)蘇動能增強、消費刺激政策見效等因素，均可拉動相關(guān)板塊估值修復(fù)并帶動大盤突破。”畢夢姌建議，在配置上，可以使用“攻防兼?zhèn)洹钡牟呗?，一端鎖定科技成長主線，一端布局防御性資產(chǎn)，并嚴控倉位與追高風險。
隋東認為市場持續(xù)走強需要滿足三個關(guān)鍵條件：一是成交量能持續(xù)有效放大，二是形成具有持續(xù)性的熱點板塊以帶動賺錢效應(yīng)，三是資金流入態(tài)勢能夠延續(xù)。
“隨著市場逐漸對利空脫敏、對利好信息反應(yīng)積極，賺錢效應(yīng)正在持續(xù)增加，牛市信心也將逐漸牢固。”星石投資首席策略投資官方磊表示，當前上證指數(shù)強勢突破似乎更像是半山腰上的加油站。展望未來，股市流動性將保持充裕，政策托舉下經(jīng)濟基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，逆周期調(diào)節(jié)助力企業(yè)盈利見底回升，這種更具持續(xù)性的基本面改善將為市場提供長期驅(qū)動力。
融通基金指出，滬指時隔三年半收盤重上3600點，或?qū)⒊蔀槭袌銮榫w與趨勢的重要分水嶺。在中國資產(chǎn)估值重塑、政策加持、產(chǎn)業(yè)升級及增量資金共同推動下，A股中長期震蕩上行趨勢或未變。不過，短期仍需警惕獲利回吐、外部擾動及板塊輪動帶來的回調(diào)風險。
