北證資訊
鐘恬
2025-07-30 22:55
近期，隨著A股“牛市”氛圍漸濃，券商相關(guān)“牛市”研報數(shù)量顯著增加。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，近一個月，標題含“牛市”的券商策略報告達到13篇，占近3個月券商策略報告總數(shù)量的57%。與此同時，7月以來，以“牛市”為關(guān)鍵詞的電話會有17場，數(shù)量創(chuàng)下年內(nèi)新高。
機構(gòu)投研需求呈現(xiàn)分化，部分券商分析師稱需求增多、市場情緒旺盛，也有券商分析師認為，與此前變化不大，且傳統(tǒng)領(lǐng)域人氣回升不明顯。
此外，在“牛市”氛圍漸濃的情況下，券商分析師“轉(zhuǎn)會”依舊頻繁，但仍以業(yè)內(nèi)橫向流動為主。同時，券商分析師研究業(yè)務(wù)趨向多元化，保險資管等新領(lǐng)域，有望成為分析師轉(zhuǎn)型的新方向。
“牛市”相關(guān)研報增多
近日，滬指在時隔9個月后首次突破3600點，“牛市”氛圍逐漸成為A股市場的主流敘事，市場預(yù)測的目標點位不斷抬升。那么，作為行情風(fēng)向標，券商研究所最近發(fā)布報告、舉行路演、開電話會、開展調(diào)研的頻次，是不是也出現(xiàn)“水漲船高”的情況？
慧博智能終端的數(shù)據(jù)顯示，最近一周，券商研究所總共發(fā)布了各類投資策略研報近224份，研報數(shù)量較此前沒有明顯增多。
最近，時值中報披露靜默期，券商對上市公司的調(diào)研也有所減少。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近一個月來，券商調(diào)研上市公司的次數(shù)達到3080次，較近6個月的平均值下降較多。
不過，值得注意的是，近期，券商研報等提及“牛市”的內(nèi)容較此前明顯增多。
慧博智能終端數(shù)據(jù)顯示，最近一個月，標題出現(xiàn)“牛市”的券商策略報告多達13篇。相比之下，最近3個月，標題出現(xiàn)“牛市”的券商策略報告是23篇。也就是說，其中有57%的“牛市”研報發(fā)布時間是在近一個月內(nèi)。一些研報即使標題里沒有出現(xiàn)“牛市”，但看多的情緒溢于言表。比如，一家頭部券商策略團隊最新的觀點明確“3600不是終點”。
與此同時，近期，各券商舉辦的路演，“牛市”也成為關(guān)鍵詞。據(jù)進門財經(jīng)統(tǒng)計，7月以來（截至7月28日），券商舉辦的各類以“牛市”（也包括商品牛市）為關(guān)鍵詞的電話會多達17場；今年1~6月相關(guān)電話會的場數(shù)分別為8場、14場、12場、4場、0場、13場。
總體來看，目前，券商對“牛市”的討論熱度距離去年“9·24”行情還是有一定的差距。2024年9月24日~10月8日，券商舉辦的各類以“牛市”為關(guān)鍵詞的電話會達到38場。
“市場熱一點，總是好的”
近期，在這樣的積極市場氛圍之下，買方機構(gòu)態(tài)度是否也隨之出現(xiàn)變化？對此，近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多家券商的賣方分析師。
“還好吧，客戶約路演確實多了一點?！币患胰痰暮暧^分析師向記者表示，最近，機構(gòu)投資者主要關(guān)心的方向包括股票、期貨、“反內(nèi)卷”、美元等。
一家券商的宏觀首席分析師則向記者坦言，“最近，感覺機構(gòu)投研需求有所增多，市場情緒挺旺盛。對我們來說，市場熱一點，總是好的?！?/p>
據(jù)上述宏觀首席分析師介紹，最近，機構(gòu)投資者主要關(guān)心的話題是商品市場。
也有一些賣方分析師認為，最近，機構(gòu)投研需求和之前變化不大。一家大型券商的策略首席分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“其實，我們和之前也差不多，近期肯定熱情稍微高了一點，但也沒有那么夸張?！?/p>
一家西部券商研究所的分析師指出，“我們一直都挺‘卷’的，所以感覺跟平時也沒有太多區(qū)別?！?/p>
從行業(yè)角度看，多位受訪券商行業(yè)分析師表示，目前，機構(gòu)客戶關(guān)注度較高的主題包括算力、AI、PCB、創(chuàng)新藥、“反內(nèi)卷”等。
不過，一些傳統(tǒng)領(lǐng)域的人氣仍然沒有明顯回升。一家券商的食品飲料行業(yè)首席分析師告訴記者，今年，機構(gòu)對消費板塊的關(guān)注度整體一般，更多的還是關(guān)注新消費，像白酒這樣的傳統(tǒng)消費領(lǐng)域，還要等行情好轉(zhuǎn)，期待今年行業(yè)能見底。
一家外資券商研究業(yè)務(wù)負責(zé)人告訴記者，“我們主要面向海外投資者，感覺投研需求確實有所增多，說明現(xiàn)在外資對中國資產(chǎn)的態(tài)度有所改善，而且現(xiàn)在市場對港股的熱情更高一些。但也不是有特別顯著的變化，主要還是因為很多海外投資者更傾向于長線投資，反應(yīng)速度不會特別快?！?/p>
分析師“轉(zhuǎn)會”依然頻繁
今年以來，權(quán)益類市場總體呈現(xiàn)“股強債弱”格局，港股漲幅在全球領(lǐng)先，A股走出了“慢?！毙星?。雖然市場環(huán)境明顯好于去年同期，但分析師群體的職業(yè)流動性依然較大。
據(jù)機構(gòu)不完全統(tǒng)計，近兩個月，業(yè)內(nèi)有超80位分析師“轉(zhuǎn)會”。從今年各大券商首席分析師職位流動情況來看，行業(yè)內(nèi)橫向流動仍然占主流，即使在近期的“牛市”行情下，也不乏明星分析師流動的案例，反映出一些中小券商通過加強研究團隊試圖彎道超車，而大型券商也需要持續(xù)吸引頂尖人才的行業(yè)生態(tài)。
雖然公募基金費改導(dǎo)致傭金總規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑，但業(yè)內(nèi)認為，對賣方行業(yè)的實質(zhì)影響較為有限。
日前，有券商研究人士分析指出，“在公募費改之后，對研究所的影響沒有想象的那么大。由于現(xiàn)在公募的傭金只能給到研究所，所以導(dǎo)致券商對研究業(yè)務(wù)的重視并沒有下降。”
“但是，可以看到研究業(yè)務(wù)變得更多元化了。例如，行業(yè)開始加強對內(nèi)服務(wù)、對不同主題、對跨境市場等領(lǐng)域的研究，這個職業(yè)越來越依賴團隊協(xié)作、團隊打法，靠個別明星分析師的模式有點難以維系。”上述券商研究人士補充道。
事實上，盡管明星券商分析師離職改行消息不斷傳來，但近年來分析師總?cè)藬?shù)持續(xù)增長。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年末，券商分析師總數(shù)為3931名，到去年末已增至5563名，到今年7月27日進一步增至5822名。其中，中信證券、浙商證券等券商的分析師人數(shù)增長明顯。
對此，有人力資源機構(gòu)認為，市場對深度研究和專業(yè)投研服務(wù)的需求強勁，促使券商通過擴充分析師團隊提升競爭力。未來，證券行業(yè)在金融科技加持下，將呈現(xiàn)出對經(jīng)紀人等基礎(chǔ)崗位需求趨于減少，而分析師、投顧等專業(yè)崗位人數(shù)不降反增的趨勢。這反映出隨著投資者對深度研究和資產(chǎn)配置的需求增加，券商必須強化投研能力的內(nèi)在要求。
值得注意的是，近期，一些賣方分析師的“轉(zhuǎn)會”出現(xiàn)了新動向。例如，近期，中信建投研究所原高端制造組組長、機械首席分析師呂娟從公司離職。據(jù)記者了解，呂娟下一站將是出任某保險資管投研部門的負責(zé)人。
以往，賣方分析師如果選擇轉(zhuǎn)型買方，通常會考慮去公募基金或者私募行業(yè)。有業(yè)內(nèi)分析認為，隨著政策引導(dǎo)保險公司加大權(quán)益類投資，保險公司對相關(guān)投研崗位的需求趨于提升，盡管目前整體招聘量仍然不大，但保險行業(yè)有逐漸成為賣方分析師轉(zhuǎn)型方向的潛力。
