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國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券迎來(lái)新進(jìn)展。

近日，國(guó)信證券披露了最新重組報(bào)告書(shū)，對(duì)發(fā)行定價(jià)、發(fā)行股份數(shù)量等作出了一些細(xì)微調(diào)整：發(fā)行價(jià)格由8.6元/股降至8.25元/股，發(fā)行股份數(shù)量由6.04億股增至6.29億股。萬(wàn)和證券96.08%股份的交易價(jià)格確定為51.92億元。

同日，國(guó)信證券還發(fā)布了董事會(huì)成員變動(dòng)公告，顯示其關(guān)鍵交易階段對(duì)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

受訪人士表示，董事會(huì)架構(gòu)的調(diào)整會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)層面和決策層面的管理產(chǎn)生影響。同時(shí)，券商合并涉及多部門(mén)、多業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，仍需要一個(gè)不斷磨合的過(guò)程。

多項(xiàng)修訂

券商合并已成為行業(yè)趨勢(shì)。此前，國(guó)聯(lián)證券與民生證券、國(guó)泰君安與海通證券的合并均已落地，此外還有多起券商收購(gòu)案正在推進(jìn)中。

根據(jù)國(guó)信證券并購(gòu)重組方案，公司擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買(mǎi)深圳資本、鯤鵬投資、深業(yè)集團(tuán)、深創(chuàng)投、遠(yuǎn)致富海十號(hào)、成都交子、?？诮鹂睾嫌?jì)持有的萬(wàn)和證券96.08%的股份。

6月11日，國(guó)信證券披露了重組報(bào)告書(shū)（上會(huì)稿），深交所審議結(jié)果為“本次交易符合重組條件和信息披露要求”。7月29日，國(guó)信證券對(duì)其作出修訂，形成重組報(bào)告書(shū)（注冊(cè)稿）。

對(duì)比來(lái)看，發(fā)行定價(jià)方面有所調(diào)整。由于國(guó)信證券2024年度利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢，向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利3.5元，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格由8.6元/股降至8.25元/股，調(diào)整后的發(fā)行價(jià)格=調(diào)整前的發(fā)行價(jià)格-每股現(xiàn)金紅利=8.60-0.35=8.25元/股。發(fā)行價(jià)格的調(diào)整下，發(fā)行股份數(shù)量由此前的6.04億股增至6.29億股。

重組報(bào)告書(shū)（注冊(cè)稿）還補(bǔ)充了加期評(píng)估情況。經(jīng)加期評(píng)估驗(yàn)證，萬(wàn)和證券100%股權(quán)在2024年11月30日的評(píng)估值為54.589億元，較以2024年6月30日為基準(zhǔn)日的評(píng)估結(jié)果54.04億元，未出現(xiàn)評(píng)估減值情況。基于上述評(píng)估結(jié)果，本次交易各方經(jīng)協(xié)商一致，同意將萬(wàn)和證券96.08%股份的交易價(jià)格確定為51.92億元。

影響幾何

重組報(bào)告書(shū)（注冊(cè)稿）中披露的萬(wàn)和證券財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅截至2024年11月30日。記者查詢(xún)2024年年報(bào)數(shù)據(jù)了解到，萬(wàn)和證券全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.14億元，同比上年的4.99億元有所增加；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6432萬(wàn)元，同比上年的5875萬(wàn)元亦有所增加。

就各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年，萬(wàn)和證券經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營(yíng)、信用業(yè)務(wù)凈收入分別為1.01億元、0.27億元、0.14億元、3.23億元、0.44億元；2023年，該公司上述五項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入分別為0.88億元、0.79億元、0.13億元、2.85億元、0.28億元。對(duì)比可見(jiàn)，其經(jīng)紀(jì)、投行、資管、信用業(yè)務(wù)多點(diǎn)“開(kāi)花”，共同提振整體業(yè)績(jī)。

國(guó)信證券方面，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入高達(dá)201.67億元，同比增長(zhǎng)16.46%；歸母凈利潤(rùn)82.17億元，同比增長(zhǎng)27.84%。2024年，該公司經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營(yíng)、信用業(yè)務(wù)凈收入分別為55.78億元、10.2億元、8.2億元、93.32億元、14.23億元。同比來(lái)看，其經(jīng)紀(jì)、資管、自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮點(diǎn)，但投行和信用業(yè)務(wù)則出現(xiàn)下滑。

對(duì)于本次交易對(duì)國(guó)信證券的影響，重組報(bào)告書(shū)（注冊(cè)稿）顯示，此次交易有利于完善上市公司跨區(qū)域布局。萬(wàn)和證券的注冊(cè)地在海南，46家分支機(jī)構(gòu)主要分布在粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、北京、成都等國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域。國(guó)信證券成長(zhǎng)于深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)，此次收購(gòu)萬(wàn)和證券，有助于上市公司把握海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)勢(shì)和發(fā)展機(jī)遇，在跨境資產(chǎn)管理等國(guó)際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)一步拓展發(fā)展空間；同時(shí)，本次收購(gòu)有助于提升上市公司服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、京津冀、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈等國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的能力，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

董事調(diào)整

在披露重組注冊(cè)稿的同一天，國(guó)信證券還發(fā)布了董事變動(dòng)公告，經(jīng)公司2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，胡昊當(dāng)選為第五屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，衣龍新當(dāng)選為第五屆董事會(huì)獨(dú)立董事，解除張蕊獨(dú)立董事職務(wù)。

從履歷來(lái)看，兩位新任董事均有金融背景，以及資深的管理經(jīng)驗(yàn)。

胡昊出生于1981年10月，現(xiàn)任華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司、總經(jīng)理、黨委書(shū)記，擬任董事長(zhǎng)，兼任華潤(rùn)元大基金管理有限公司董事長(zhǎng)。胡昊曾長(zhǎng)期供職于交通銀行系統(tǒng)，具有豐富的銀行零售和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。

衣龍新出生于1975年12月，曾任周大生珠寶股份有限公司獨(dú)立董事?，F(xiàn)任深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、會(huì)計(jì)學(xué)系主任，深圳前海微眾銀行股份有限公司獨(dú)立董事。

據(jù)介紹，國(guó)信證券形成了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層相互分離、相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，各層級(jí)在各自職責(zé)、權(quán)限范圍內(nèi)，各司其職、各負(fù)其責(zé)，確保公司治理的規(guī)范有效。其中，獨(dú)立董事能夠獨(dú)立客觀地維護(hù)公司整體利益和保護(hù)中小股東合法權(quán)益，充分發(fā)揮“參與決策、監(jiān)督制衡、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)”的職責(zé)。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，券商合并是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，涉及諸多方面的問(wèn)題。董事會(huì)架構(gòu)的調(diào)整會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)層面和決策層面的管理產(chǎn)生影響。同時(shí)，券商合并需要多部門(mén)、多業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，但這一過(guò)程仍需不斷磨合。業(yè)務(wù)合并銜接、董事會(huì)改組以及從決策到執(zhí)行的磨合，都是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

研究發(fā)力

除了董事調(diào)整外，國(guó)信證券研究所也將引入“明星研究員”。

7月29日消息，原海通證券研究所所長(zhǎng)荀玉根，將正式出任國(guó)信證券研究所所長(zhǎng)。對(duì)此，《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)去采訪函求證，但截至發(fā)稿，國(guó)信證券方面暫未正面回應(yīng)。

公開(kāi)信息顯示，荀玉根曾任海通證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2025年國(guó)泰海通合并后轉(zhuǎn)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，后于2025年6月正式離任。

據(jù)悉，荀玉根到任后，現(xiàn)任研究所所長(zhǎng)楊均明將轉(zhuǎn)任戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人。該部門(mén)原負(fù)責(zé)人魯偉已于6月正式升任副總裁，并負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)。

不過(guò)，市場(chǎng)認(rèn)為荀玉根履新國(guó)信證券研究所，也將面臨一定壓力。2024年，國(guó)信證券基金分倉(cāng)傭金收入為2.53億元，同比下滑16.86%，行業(yè)排名第19位，次于東吳證券、華創(chuàng)證券，但高于國(guó)盛證券、方正證券。

從近五年來(lái)看，2020年和2021年國(guó)信證券研究所基金分倉(cāng)傭金收入均呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)排名維持在第15名。然而，此后三年收入連年下滑，行業(yè)排名一度下滑至第25名。