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曹晨
2025-08-01 20:45
7月31日晚間，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布公告，就鉑、鈀期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見，截止日期為2025年8月7日。
據(jù)了解，鉑、鈀是具有代表性的新能源金屬。業(yè)內(nèi)人士指出，鉑鈀期貨期權(quán)的上市將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更加有效的風(fēng)險管理工具，有助于穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，促進產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。
鉑、鈀期貨和期權(quán)征求意見稿公布
據(jù)廣期所公告，此次征求意見稿包括《廣州期貨交易所鉑期貨合約（征求意見稿）》《廣州期貨交易所鉑期權(quán)合約（征求意見稿）》《廣州期貨交易所鉑期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則（征求意見稿）》《廣州期貨交易所鈀期貨合約（征求意見稿）》《廣州期貨交易所鈀期權(quán)合約（征求意見稿）》等多個文件。
具體來看，鉑期貨合約交易代碼為PT，鈀期貨合約交易代碼為PD，鉑、鈀期貨合約交易單位均為1000克/手，最小變動價位均為0.05元/克，合約漲跌停板幅度均為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金均為合約價值的5%。
合約月份均為2、4、6、8、10、12月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份的第10個交易日和最后交易日后的第3個交易日。交割方式均為實物交割，交割單位均為1000克（凈重）。
值得注意的是，交割方式上，鉑、鈀期貨交割方式沿用了目前期貨市場成熟的交割方式，即期轉(zhuǎn)現(xiàn)、滾動交割、一次性交割，倉庫和廠庫交割并行。只有國產(chǎn)的鉑錠、鈀錠可以注冊倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單。
與此同時，鉑、鈀期貨將實行品牌交割制度，交割品應(yīng)當(dāng)是交易所公布的注冊品牌的商品。鉑、鈀由注冊品牌企業(yè)已備案的指定存貨人員辦理入庫手續(xù)，在提交交易所要求的相關(guān)材料后，免檢入庫。注冊品牌以及相關(guān)企業(yè)由交易所另行公布。
在風(fēng)控制度方面，鉑、鈀期貨一般月份漲跌停板幅度和最低交易保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價的4%和合約價值的5%。持倉限額制度方面，自合約上市至交割月份前一個月第9個交易日期間，若鉑合約的單邊持倉量小于或等于6000手，單個客戶持倉限額為600手；若該合約的單邊持倉量大于6000手，則持倉限額為單邊持倉量的10%。
若鈀合約的單邊持倉量小于或等于3000手，單個客戶持倉限額為300手；若該合約的單邊持倉量大于3000手，則持倉限額為單邊持倉量的10%。交割月前1個月第10個交易日起到交割月前，鉑合約持倉限額為180手，鈀合約持倉限額為90手。交割月，鉑合約持倉限額為60手，鈀合約持倉限額為30手。產(chǎn)業(yè)客戶可以申請增加套期保值持倉額度。
此次廣期所同步完成鉑、鈀期權(quán)設(shè)計，以對應(yīng)的期貨合約為標(biāo)的，交易單位同為1000克/手，最小變動價位0.05元/克。期權(quán)合約月份及漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨完全一致，采用美式期權(quán)的行權(quán)方式，即買方在合約到期日前任意交易日均可行使權(quán)利。為了更精準(zhǔn)服務(wù)市場需求，期權(quán)合約行權(quán)價格采用分段設(shè)置，當(dāng)價格小于等于200元/克時，間距為2元；200-400元/克區(qū)間為4元；超過400元/克則設(shè)置為8元。
鉑鈀價格波動加劇，市場避險需求迫切
據(jù)了解，鉑、鈀屬于鉑族金屬，物化性質(zhì)穩(wěn)定，是汽車尾氣催化劑等綠色產(chǎn)業(yè)的重要原料。此外，鉑也是玻纖、氫能等新能源領(lǐng)域的重要原料，是具有代表性的新能源金屬。
隨著新能源汽車、氫能源等新能源產(chǎn)業(yè)快速擴張，鉑鈀的供需關(guān)系逐漸緊張，現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險加劇，市場對于避險工具的需求也日益迫切。
年初至今，鉑價震蕩上行態(tài)勢顯著，進入5月后漲勢加速，價格突破1400美元/盎司，創(chuàng)下2014年以來新高，今年一度漲超50%；鈀價今年也大幅上漲，年內(nèi)迄今已經(jīng)累計漲超30%。
中信期貨研報指出，全球鉑鈀供應(yīng)較為穩(wěn)定，近幾年全球鉑金供應(yīng)量保持在220～230噸左右，鈀金供應(yīng)量保持在280～300噸左右。在全球鉑族金屬資源高度集中于南非和俄羅斯，以及礦企新增產(chǎn)能投放較為謹(jǐn)慎的背景下，鉑鈀供應(yīng)的中短期邊際變化主要受到南非電力短缺和俄羅斯地緣政治問題的影響。
“開采成本是當(dāng)前鉑鈀價格的重要錨點，礦端供給受限使得鉑族金屬價格具有底部支撐。隨著近幾年鉑族金屬開采成本上升以及價格持續(xù)低迷，行業(yè)盈利水平逐步縮窄甚至轉(zhuǎn)為虧損，導(dǎo)致多家礦企2025年宣布減少產(chǎn)量、削減資本開支以降低生產(chǎn)成本?！敝行牌谪洷硎?。
廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步廣期所將認(rèn)真梳理、研究各方意見和建議，按照相關(guān)法律法規(guī)及廣期所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，進一步完善合約和規(guī)則，確保合約貼近產(chǎn)業(yè)實際，盡快推動鉑、鈀品種的上市，推進期貨市場服務(wù)鉑、鈀產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士指出，鉑鈀期貨期權(quán)的上市將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更加有效的風(fēng)險管理工具，有助于穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，促進產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。
校對：冉燕青
