數(shù)據(jù)寶
何予
2025-08-11 22:17
一些小眾策略基金憑績優(yōu)破圈。
在公募基金行業(yè)，主流賽道向來是兵家必爭之地，科技、大消費、醫(yī)藥等熱門領(lǐng)域吸引了眾多基金經(jīng)理目光，沉淀了大量資金。然而，一些基金憑借小眾策略另辟蹊徑，不追風(fēng)口、不扎堆，總能在市場忽略的角落挖掘出超額收益，成功破圈逆襲。
隨著投資者認知提升，一些小眾策略基金逐漸得到市場認可，近期規(guī)模一路攀升，不過也有部分基金因策略容量限制而“長不大”。
小眾策略破圈逆襲
今年以來，權(quán)益市場回暖，權(quán)益基金業(yè)績大幅回升?？萍?、醫(yī)藥等一些主流熱門行業(yè)獲得基金經(jīng)理大幅加倉，并獲得市場積極反饋，基金業(yè)績也一路飆升。
與此同時，一些小眾策略基金因為過去數(shù)年業(yè)績積累，也逐漸獲得投資者認可，成功破圈逆襲。
這些小眾策略基金通過參與定增、量化選股、微盤選股、跟蹤Smart Beta指數(shù)等策略，在市場忽略的角落挖掘出超額收益，為投資者提供良好持有體驗。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新，僅有10余只權(quán)益基金連續(xù)5年保持正收益，其中不乏一些小眾策略基金，如華夏新錦繡、金元順安元啟、國金量化多策略、華泰柏瑞紅利低波ETF等基金均實現(xiàn)了至少5年的連續(xù)正收益。
張城源管理的華夏新錦繡基金自2019年以來，每年均實現(xiàn)了正收益，今年斬獲40.5%正收益，近5年累計回報高達131.58%。
張城源是公募基金行業(yè)為數(shù)不多采用定增策略投資的基金經(jīng)理。定增策略主題基金通過參與上市公司定向增發(fā)，以折價拿到股票，在鎖定期結(jié)束后獲取差價回報。2025年定增市場表現(xiàn)亮眼，數(shù)只個股的定增投資者浮盈比例均超50%。
張城源在基金二季報中表示，基金保持了中高倉位，繼續(xù)著力布局定增等主題、質(zhì)地優(yōu)良的投資標的。他認為，在目前市場環(huán)境下，定增等主題相關(guān)標的仍顯現(xiàn)出較好的投資機會，通過優(yōu)選個股，有望為投資者帶來較好的投資機會。
繆瑋彬管理的金元順安元啟是全市場最早發(fā)掘微盤股策略的產(chǎn)品，該基金自2017年成立以來年年實現(xiàn)正收益，今年已經(jīng)獲取29.41%的回報，近5年累計回報高達262.3%，位居市場排名前列。江峰管理的中信保誠多策略是成功實踐微盤股策略的另一基金，該基金今年取得38.34%的回報，近5年累計回報高達107.96%。
姚加紅和馬芳管理的國金量化多策略基金是一只量化選股策略基金，自2019年以來年年實現(xiàn)正收益，今年獲得16.69%的回報。值得注意的是，該基金與大多數(shù)小盤市值風(fēng)格顯著的量化基金不同，該基金的策略超額來源更加廣泛。
除了主動權(quán)益基金，一些采用小眾策略的指數(shù)基金也取得不錯業(yè)績，受到市場較多關(guān)注。華泰柏瑞紅利低波ETF和創(chuàng)金合信紅利低波動是跟蹤中證紅利低波指數(shù)的被動基金，2只基金自2019年以來每年均實現(xiàn)正收益。
規(guī)避主流競爭紅海
這些小眾策略通過差異化布局避開主流賽道競爭，在特定市場環(huán)境下表現(xiàn)突出，成為基金公司開辟差異化發(fā)展的新途徑。
中小型基金公司資源有限，但是靈活性高。在小眾策略產(chǎn)品布局上，能快速決策、靈活調(diào)整。在市場開始關(guān)注這些小眾策略時，中小基金公司可迅速投入資源，搶占先機，將新策略應(yīng)用復(fù)制到新產(chǎn)品中。
例如，國金基金憑借量化策略出圈，權(quán)益基金規(guī)模從2021年底的不足30億元增加至最新的近130億元。江峰憑借績優(yōu)業(yè)績出圈，其管理規(guī)模從2024年末的9.1億元增加至今年二季度末的57.8億元，為中信保誠基金貢獻48.7億元的規(guī)模增長。
中大型基金公司擁有強大投研平臺、豐富客戶資源和品牌影響力，在布局小眾產(chǎn)品時也有獨特優(yōu)勢。
華泰柏瑞基金早在2006年就發(fā)行了首只紅利ETF，2018年又率先上市了紅利低波ETF，紅利低波ETF作為較為小眾的策略產(chǎn)品，近幾年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。優(yōu)異業(yè)績帶來資金涌入，紅利低波ETF規(guī)模從2022年底的2.58億元迅速增長至221.4億元，成為紅利類ETF中規(guī)模最大的產(chǎn)品，也為華泰柏瑞基金規(guī)模增長貢獻頗多。
招商量化精選也是近年來業(yè)績出類拔萃的小眾策略基金之一，受制于策略容量限制，該基金處于暫停大額申購狀態(tài)，該公司量化團隊將量化選股策略運用在指數(shù)增強產(chǎn)品上，亦取得不錯超額收益，并推動公司指數(shù)增強產(chǎn)品規(guī)模增長。如招商中證2000增強策略ETF在量化策略加持下，今年取得45.88%收益，領(lǐng)先同類基金。
一些固收+基金在定增策略、量化策略和微盤策略加持下，近年亦取得不錯業(yè)績。如張城源參與共同管理的華夏磐泰基金輔以定增策略，自2019年以來，每年實現(xiàn)正收益，近5年累計回報達到48.7%。江峰自2024年加入中信保誠安鑫回報的管理中，該固收+基金在其任職期間回報達到13.97%，規(guī)模也從任職之初的1.11億元增加至最新的17.8億元。
仍面臨多重發(fā)展困境
盡管小眾策略基金自身取得不錯業(yè)績，但是發(fā)展過程中出現(xiàn)諸多困境，并非一帆風(fēng)順。
小眾策略通常需要較長時間驗證其有效性，初期極易陷入“規(guī)模陷阱”——短期業(yè)績壓力或資金進出導(dǎo)致規(guī)模劇烈波動，甚至萎縮至迷你基金，規(guī)模過小會直接引發(fā)清盤風(fēng)險，難以支撐策略的持續(xù)運作。
與此同時，在策略培育期，小眾策略基金或受到考核限制，往往在培育期被提前終止。
一些小眾策略標的稀缺、策略容量較小，導(dǎo)致主動基金持倉集中度極高，策略容量有限且流動性風(fēng)險加劇。
一些小眾策略基金對市場環(huán)境依賴性強，策略有效性高度依賴持續(xù)的趨勢或特定的政策支持環(huán)境，否則容易失效，如數(shù)年前的打新基金如今已銷聲匿跡，近年來火爆的微盤股策略基金，對微盤行情也有較多依賴。
不難發(fā)現(xiàn)，一些小眾策略的主動權(quán)益基金有著基金經(jīng)理深深的烙印，在產(chǎn)品復(fù)制上有較大限制?；鹜顿Y策略常與基金經(jīng)理深度綁定，其離職可能導(dǎo)致策略難以延續(xù)。若需調(diào)整投資范圍或業(yè)績基準，還需召開持有人大會，致使策略轉(zhuǎn)型受阻。
排版：劉珺宇
校對：陶謙
