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今年以來，險(xiǎn)資舉牌狂飆。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道注意到，8月份未過半，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)就達(dá)到6次，將年內(nèi)舉牌次數(shù)推升至29次，不僅大幅超2024年的20次，也超過2020年的26次，僅次于2015年的62次，至少鎖定歷史第二高。

記者梳理，險(xiǎn)資29次舉牌涉及22家上市公司，其中5家A股和17家H股。從舉牌的行業(yè)來看，主要為銀行、公用事業(yè)和能源，其中銀行占據(jù)了一半以上的份額，有7家銀行被舉牌，舉牌次數(shù)達(dá)到14次，招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股和鄭州銀行H股分別被舉牌三次。

再現(xiàn)險(xiǎn)企舉牌險(xiǎn)企

8月13日，港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，近日，中國平安增持中國太保H股約174萬股，每股作價(jià)32.07港元，增持總金額約5583.89萬港元。增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例約5.04%，達(dá)到舉牌條件。中國太保港股股價(jià)目前接近歷史新高，時(shí)隔6年后再現(xiàn)險(xiǎn)資舉牌。

8月14日，中國平安表示：“相關(guān)投資屬于財(cái)務(wù)性投資，是險(xiǎn)資權(quán)益投資組合的常規(guī)操作?！?/p>

8月13日，民生人壽也發(fā)布公告稱，該公司于8月11日通過受托管理人民生通惠資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱民生通惠）管理的賬戶增持并舉牌浙商銀行H股，未有其他關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人參與本次舉牌。

在管理方式上，民生人壽表示，將本次舉牌浙商銀行H股股票納入權(quán)益類投資管理。

截至8月11日，民生人壽持有浙商銀行H股數(shù)量約為2.96億股，約占浙商銀行H股股本的5.00022%。

香港聯(lián)交所股權(quán)披露顯示，民生人壽此次以每股平均價(jià)2.7679港元買入100萬股浙商銀行H股，合計(jì)耗資276.79萬港元。

據(jù)民生人壽披露，截至8月11日，該公司持有浙商銀行H股股票的賬面余額為13.24億元，占上季度末總資產(chǎn)的比例為0.93%。

同一日，中國太保旗下產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司也披露了被動(dòng)舉牌赴港上市的東陽光藥的情況。

8月13日，太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)雙雙發(fā)布公告稱，8月7日，廣東東陽光藥業(yè)股份有限公司通過新發(fā)行H股（東陽光藥，06887.HK，以介紹方式上市）作為換股對(duì)價(jià)，通過吸收合并方式私有化其香港上市子公司宜昌東陽光長江藥業(yè)股份有限公司（01558.HK)，將兩家公司原持有的宜昌東陽光長江藥業(yè)股份有限公司股票按照一定比例進(jìn)行換股，被動(dòng)觸發(fā)本次舉牌。

據(jù)太保壽險(xiǎn)公告，本次舉牌后，太保壽險(xiǎn)直接持有東陽光藥H股股票605.9萬股，占其H股股本比例為5.38%；太保產(chǎn)險(xiǎn)直接持有東陽光藥H股股票148.8萬股，占其H股股本比例為1.32%；太保壽險(xiǎn)和該公司的關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共持有東陽光藥H股754.6萬股，占上市公司H股股本比例為6.70%。

太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)均表示，將本次投資納入權(quán)益投資管理。受托管理人太保資產(chǎn)將密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況及市場后續(xù)反應(yīng)，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

8月8日則是險(xiǎn)資舉牌銀行股的“高光日”——平安人壽與弘康人壽同日完成對(duì)郵儲(chǔ)銀行和鄭州銀行的第三次舉牌。

8月8日，平安人壽以場內(nèi)增持1414.1萬股郵儲(chǔ)銀行H股的方式，將其持股比例推升至該行H股股本的15.05%，觸發(fā)第三次舉牌。今年1月8日，平安人壽首次舉牌郵儲(chǔ)銀行H股，持股占比突破5%；5月9日，其再度耗資逾1.1億港元增持2329萬股，持股占比突破10%，構(gòu)成二度舉牌。

弘康人壽在8月8日以增持990萬股鄭州銀行H股的方式，將其持股比例推升至該行H股股本的15%，觸發(fā)第三次舉牌。此前，弘康人壽已分別于6月27日、7月25日完成對(duì)鄭州銀行H股的首次和二次舉牌，持股占比相繼突破5%、10%。截至8月8日，其持有鄭州銀行H股3.09億股，占總股本的3.39%，最新持倉市值約4.35億港元。

值得關(guān)注的是，鄭州銀行H股年內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至8月13日收盤，其股價(jià)年內(nèi)漲幅達(dá)39.5%，遠(yuǎn)超同期恒生指數(shù)表現(xiàn)。

此外，8月7日，弘康人壽還公告稱，公司參與舉牌港華智慧能源H股。

僅8月以來就已經(jīng)有6次舉牌行為，平均每兩天一次。

險(xiǎn)資舉牌銀行股14次

險(xiǎn)資舉牌今年直接開掛，記者梳理中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公告發(fā)現(xiàn)，2024年共有8家險(xiǎn)企出手增持了18家上市公司，觸發(fā)A股和H股舉牌達(dá)20次，超過2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年舉牌次數(shù)的總和。

步入2025年，險(xiǎn)資舉牌更是不斷加碼。截至8月13日，民生人壽、太保人壽、弘康人壽、泰康人壽、信泰人壽、利安人壽、中國平安、長城人壽、中郵人壽、新華人壽、瑞眾人壽、中國人壽、陽光人壽等13家險(xiǎn)企已合計(jì)披露29次舉牌公告，涉及22家上市公司，已經(jīng)大幅超過2024年全年水平。

整體來看，險(xiǎn)資的布局主要在能源、公用事業(yè)和銀行板塊。今年險(xiǎn)資已經(jīng)舉牌7家銀行股，舉牌次數(shù)達(dá)到14次。中國平安對(duì)銀行股最為癡迷，舉牌的四家公司，三家來自銀行板塊，其中三次舉牌招商銀行H股，郵儲(chǔ)銀行H股，和兩次舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股。瑞中人壽舉牌一次中信銀行H股，新華人壽則是舉牌一次杭州銀行。加上上述提到的弘康人壽舉牌鄭州銀行H股三次，和民生人壽舉牌浙商銀行H股。

銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯表示，2025年以來，險(xiǎn)資多次舉牌銀行股。主要是因?yàn)殂y行股低波動(dòng)、高股息、低估值的特點(diǎn)持續(xù)受到險(xiǎn)資青睞。對(duì)于險(xiǎn)資而言，銀行股股息率優(yōu)于長債收益率，估值波動(dòng)可計(jì)入OCI（其他綜合收益）以應(yīng)對(duì)業(yè)績波動(dòng)，并且相對(duì)來說，當(dāng)前H股銀行股息率更高。

華泰證券的分析師李健認(rèn)為，舉牌的關(guān)鍵在于保險(xiǎn)公司看好被投資公司的發(fā)展前景，愿意集中持有，如果能夠達(dá)到長期股權(quán)投資的標(biāo)準(zhǔn)，更能享受到穩(wěn)定投資收益的好處。2015年舉牌主要受高負(fù)債成本萬能險(xiǎn)擴(kuò)張、償二代背景下長股投資節(jié)省資本消耗等因素驅(qū)動(dòng)。2020年和2024年舉牌潮動(dòng)力來自于利率下行環(huán)境下險(xiǎn)資投資壓力增大等原因，險(xiǎn)資需要通過投資高息股來獲取穩(wěn)定現(xiàn)金收益，同時(shí)增加長期股權(quán)投資有助于獲得穩(wěn)定投資收益。

2024年以來保險(xiǎn)業(yè)迎來新一輪舉牌潮，背后推動(dòng)力逐漸從十年前緩解償付能力壓力逐漸過渡到看重被舉牌公司的高股息，2024年以來的被舉牌股平均上一年股息率達(dá)到4.6%，是歷次舉牌熱潮中最高。在利率下行周期，險(xiǎn)資投資的首要原則是資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，其次是重視紅利股投資以補(bǔ)充現(xiàn)金收益，李健認(rèn)為舉牌策略也不例外。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍表示，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨一定的壓力，保險(xiǎn)公司找到合適的投資標(biāo)的并不容易，而上市公司股權(quán)則是最好的投資標(biāo)的之一，在當(dāng)前市場環(huán)境下，無風(fēng)險(xiǎn)利率不斷下行，而銀行等金融股具有穩(wěn)定的高分紅，對(duì)于追求穩(wěn)健收益的險(xiǎn)資來說具有較大吸引力，這是今年上半年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)激增的原因。