液冷徹底冷不下來了!
8月15日,液冷板塊徹底沸騰。該板塊漲幅超過5%的股票一度達到27只,其中有13只股票一度漲?;驖q幅超過10%。大元泵業(yè)最近連拉5個漲停板,金田股份亦因此表現(xiàn)強勢。今天出現(xiàn)首板的股票也有不少,如川環(huán)科技、川潤股份、東陽光等。
今日A股整體盤面也非常強勁,截至收盤,滬指創(chuàng)階段收盤新高,創(chuàng)業(yè)板指漲逾2%。上證指數(shù)收漲0.83%報3696.77點,深證成指漲1.6%,創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%,北證50漲3.04%,科創(chuàng)50漲1.43%,萬得全A漲1.44%。市場逾4600股上漲,成交額連續(xù)3日突破2萬億。
市場上亦產(chǎn)生了一種預(yù)期:液冷服務(wù)器就是下一個光模板,而光模板產(chǎn)生了多只十倍股。因此,亦有人將液冷比作下一個“印鈔機”。那么,為何液冷會如此火爆?究竟是資本炒作,還是需求驅(qū)動?
全線大漲
又見液冷大爆發(fā)。
在大元泵業(yè)今天拉出第5個漲停板的時候,液冷的持續(xù)性就烘托出來了。今天,液冷服務(wù)器板塊共有13只股票一度漲停或漲幅超過10%,其中不少是首板。此前已經(jīng)爆發(fā)的高瀾股份、英維克等比較正宗的概念股今天亦有強勁表現(xiàn)。顯示出板塊整體強勢的特征。
消息面上,一是,進入8月,供應(yīng)鏈突然傳出重磅消息:為適配Blackwell架構(gòu)GPU的散熱需求,液冷快接頭單價從700元飆升至2100元,漲幅達200%;冷板價格從1500元/kW躍升至1800元/kW。算力功耗暴增的硬需求——單機柜功率突破120kW,傳統(tǒng)風冷已無法滿足散熱要求,液冷滲透率從2023年的不足15%猛增至2025年的50%以上。按英偉達2026年10萬柜的出貨指引,全球液冷市場規(guī)模將突破700億元,相當于同期PCB市場的4倍。今天更有消息稱,英偉達旗下GB300系統(tǒng)日前正式交付,該系統(tǒng)集成72顆NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36顆基于Arm架構(gòu)的Grace CPU,全部采用液冷散熱設(shè)計。
二是,7月30日,海外液冷龍頭Vertiv公布2025年二季度財報,實現(xiàn)營收26.38億美元,超過指引;同時上調(diào)2025財年營收、利潤等多項指引,足見液冷需求對產(chǎn)業(yè)龍頭的驅(qū)動力。
這兩大消息徹底引爆了液冷板塊。思泉新材從4月份的最低點起漲,到目前漲幅已經(jīng)超過4倍;英維克7月大漲35%,8月再漲56%。川環(huán)科技本月已經(jīng)大漲近40%。不少市場人士認為,液冷正在接捧光模塊,成為下一個“印鈔機”。
講故事OR真需求?
液冷技術(shù)作為應(yīng)對AI芯片高功耗發(fā)熱問題的關(guān)鍵手段,其滲透率在AI算力需求增長背景下持續(xù)提升。英偉達GB300 NVL72平臺全面采用液冷設(shè)計,推動液冷系統(tǒng)成為數(shù)據(jù)中心主流趨勢。
民生證券認為,國內(nèi)液冷廠商在冷板、UQD、manifold、CDU等核心零部件領(lǐng)域具備較強競爭力,部分企業(yè)已實現(xiàn)海外市場的零的突破。伴隨全球云服務(wù)商自研ASIC芯片的推進,液冷需求進一步明確。產(chǎn)業(yè)鏈中具備系統(tǒng)化解決方案能力的企業(yè)更具優(yōu)勢,2025年是關(guān)鍵認證期,訂單落地將成為重要催化劑。
開源證券更是認為,液冷板塊符合“自上而下推動明確、行業(yè)空間大、催化劑密集”三大特征。政策層面不斷收緊數(shù)據(jù)中心能效標準,推動PUE值下降,促使液冷從“可選”變?yōu)椤皠傂琛薄M瑫r,AI服務(wù)器功耗持續(xù)上升,尤其是英偉達GB300系列服務(wù)器將在2025年下半年上市,其單機柜功耗遠超風冷極限,將倒逼液冷技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用。液冷正處于“0→1”快速發(fā)展期,滲透率提升路徑清晰,具備較高的增長潛力。
從基本面角度看,液冷行業(yè)在2025年下半年至2026年將進入斜率最陡峭的增長階段,受益于技術(shù)迭代和規(guī)?;瘧?yīng)用。與光模塊、PCB相比,液冷目前仍處于早期發(fā)展階段,滲透率低,供給端尚未出現(xiàn)無序擴張,因此具備更高的賠率優(yōu)勢。在市場高低切換的背景下,液冷作為AI算力鏈的新成員,其投資回報預(yù)期優(yōu)于已有熱點板塊。
液冷產(chǎn)業(yè)鏈分為上游零部件、中游系統(tǒng)集成與整機制造、下游應(yīng)用場景。其中,上游是液冷系統(tǒng)的核心,包括冷卻液、CDU、冷板、快接頭、manifold等關(guān)鍵組件,具有高技術(shù)壁壘和高價值占比。中游則通過整合上游零部件,提供液冷服務(wù)器整機及解決方案。整體來看,液冷產(chǎn)業(yè)鏈具備較強的結(jié)構(gòu)性投資機會,尤其是在上游高壁壘環(huán)節(jié)。
排版:王璐璐
校對:彭其華