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證券時(shí)報(bào)記者 ?賀覺(jué)淵

中國(guó)人民銀行8月15日發(fā)布《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。《報(bào)告》提出，要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕。要把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量。

今年上半年，央行進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，5月宣布一攬子貨幣政策措施并在1個(gè)月內(nèi)全部落地實(shí)施，有效提振信心、穩(wěn)定預(yù)期。貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果較為明顯。

“政策舉措從中央銀行到金融體系再到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其傳導(dǎo)效果是持續(xù)的，已實(shí)施政策的成效會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)?！庇袠I(yè)內(nèi)專家向證券時(shí)報(bào)記者指出，下一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，關(guān)鍵還是抓好落實(shí)，對(duì)前期政策的傳導(dǎo)情況和實(shí)際效果要密切跟蹤，保持連續(xù)性，增強(qiáng)靈活性，充分釋放政策效應(yīng)。

《報(bào)告》分析了內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能總體偏弱，復(fù)蘇進(jìn)程仍有不確定性。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，物價(jià)能否持續(xù)回落仍有待觀察。美國(guó)關(guān)稅政策推升全球衰退風(fēng)險(xiǎn)，全球財(cái)政可持續(xù)性值得關(guān)注，金融市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。

對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，《報(bào)告》認(rèn)為，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)持續(xù)改善，高質(zhì)量發(fā)展步伐堅(jiān)定，下半年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)有堅(jiān)實(shí)支撐。

《報(bào)告》提出，下一階段將推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。據(jù)《報(bào)告》分析，下半年物價(jià)水平溫和回升積極因素增多——近期中央強(qiáng)調(diào)縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，提振消費(fèi)的宏觀調(diào)控思路也在逐步有效落地，這些方面對(duì)物價(jià)的合理回升將產(chǎn)生積極影響。

面對(duì)部分實(shí)體行業(yè)和銀行業(yè)出現(xiàn)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，近期《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》修訂后出臺(tái)，多家主流車企也集體承諾“支付賬期不超過(guò)60天”。焦炭、玻璃等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。業(yè)內(nèi)專家指出，隨著綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)政策效果逐步顯現(xiàn)，將對(duì)我國(guó)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)行為更趨理性有序產(chǎn)生積極影響。

鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，需要強(qiáng)化宏觀政策取向一致性。中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定近期表示，物價(jià)根本上還是由供需決定，提振物價(jià)需要各項(xiàng)宏觀政策發(fā)揮合力。

《報(bào)告》還提出，下一階段將推動(dòng)金融支持消費(fèi)政策落實(shí)落地，促進(jìn)擴(kuò)大高質(zhì)量消費(fèi)供給。

服務(wù)消費(fèi)是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期促進(jìn)消費(fèi)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎?！秷?bào)告》顯示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，隨著人均收入水平提高，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)將逐漸從商品消費(fèi)主導(dǎo)向服務(wù)消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。目前我國(guó)居民人均消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)中的服務(wù)消費(fèi)占比低于50%，還有較大增長(zhǎng)空間。

《報(bào)告》指出，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)面臨的突出問(wèn)題是需求較強(qiáng)領(lǐng)域的服務(wù)消費(fèi)供給不足。下一階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動(dòng)改善高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)供給。在具體施策上，保持流動(dòng)性充裕，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，營(yíng)造有利于擴(kuò)消費(fèi)的金融環(huán)境。強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵(lì)，加大服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。