罕見(jiàn)！保險(xiǎn)巨頭猛加倉(cāng)、兩次舉牌“同行”！啥情況？

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)作者：吳君2025-08-16 10:48

【導(dǎo)讀】中國(guó)平安再度舉牌保險(xiǎn)股，對(duì)中國(guó)人壽H股持股比例增至5.04%

中國(guó)基金報(bào)記者吳君

近年來(lái)罕見(jiàn)，一家保險(xiǎn)公司連續(xù)舉牌兩家“同行”。

港交所資料顯示，8月12日，中國(guó)平安繼續(xù)增持中國(guó)人壽H股，持股比例達(dá)到5.04%，觸發(fā)舉牌。此前一天，中國(guó)平安剛剛舉牌了中國(guó)太保H股。

業(yè)內(nèi)人士表示，這是時(shí)隔六年再次出現(xiàn)險(xiǎn)企舉牌同行公司的行為。背后說(shuō)明其對(duì)自身保險(xiǎn)行業(yè)的看好和信心，同時(shí)也有財(cái)務(wù)方面的考量。

平安系近期兩次舉牌保險(xiǎn)股

記者查詢(xún)港交所網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司于8月12日以每股22.4072港元的價(jià)格買(mǎi)入中國(guó)人壽H股股票950萬(wàn)股，合計(jì)耗資約2.13億港元。由此，其對(duì)中國(guó)人壽的持股數(shù)量達(dá)到3.75億股，持股比例為5.04%。按照港交所市場(chǎng)規(guī)則，已經(jīng)觸發(fā)舉牌。

滬上一家投資港股的私募投資經(jīng)理告訴基金君，近期平安系不斷增持中國(guó)人壽，觸發(fā)舉牌，可見(jiàn)其對(duì)保險(xiǎn)股的看好。保險(xiǎn)公司（尤其是壽險(xiǎn)公司）擁有獨(dú)特的估值體系，也就是市值對(duì)它的內(nèi)含價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值核心是衡量在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來(lái)能為股東創(chuàng)造的價(jià)值總和?！坝捎谑袌?chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，目前保險(xiǎn)的內(nèi)含價(jià)值是一個(gè)深度折價(jià)的狀態(tài)。但實(shí)際上，保險(xiǎn)公司的精算師對(duì)于內(nèi)含價(jià)值的理解應(yīng)該比一般人更深才對(duì)，他們對(duì)保險(xiǎn)股的理解也更深刻，所以愿意出手投資?！?/p>

對(duì)于此次舉牌，中國(guó)平安向媒體回應(yīng)稱(chēng)，相關(guān)投資屬于財(cái)務(wù)性投資，是險(xiǎn)資權(quán)益投資組合的常規(guī)操作。

實(shí)際上，這不是近期中國(guó)平安第一次舉牌保險(xiǎn)股。

據(jù)港交所網(wǎng)站披露，8月11日，中國(guó)平安以每股32.0655港元的價(jià)格買(mǎi)入中國(guó)太保H股174.14萬(wàn)股，合計(jì)耗資約5583.89萬(wàn)港元，其持有中國(guó)太保H股的比例增至5.04%；8月12日，平安人壽繼續(xù)增持，以每股33.2932港元的價(jià)格買(mǎi)入366.20萬(wàn)股，持股比例擴(kuò)大至5.10%。

近年來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頻頻舉牌上市公司，但是其舉牌“同行”保險(xiǎn)股實(shí)屬少見(jiàn)。上一次險(xiǎn)資舉牌保險(xiǎn)股還要追溯到六年前，2019年中國(guó)人壽增持中國(guó)太保H股，觸及舉牌線(xiàn)。

中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔表示，中國(guó)平安此次舉牌釋放了重要信號(hào)，即險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金，同樣也會(huì)關(guān)注保險(xiǎn)股，保險(xiǎn)股同樣屬于“紅利”范疇。同時(shí)，當(dāng)前保險(xiǎn)股的估值充分反映出保險(xiǎn)行業(yè)在資產(chǎn)端和負(fù)債端兩端的壓力。險(xiǎn)資舉牌同行表明對(duì)自身行業(yè)基本面筑底向好的認(rèn)同。

瘋狂加倉(cāng)背后什么原因？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年已有十余家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)A股和H股上市公司進(jìn)行舉牌，舉牌總次數(shù)已經(jīng)超過(guò)20次，超去年全年舉牌次數(shù)。比如，平安人壽年內(nèi)舉牌了招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股等，長(zhǎng)城人壽舉牌了秦港股份、中國(guó)水務(wù)H股、大唐新能源H股，新華保險(xiǎn)舉牌了北京控股H股、中郵保險(xiǎn)舉牌綠色動(dòng)力環(huán)保H股等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)企舉牌上市公司有多方面的考慮：一是在利率持續(xù)走低、“資產(chǎn)荒”的背景下，高股息、低估值且流動(dòng)性較好的資產(chǎn)可以視作“類(lèi)固收”配置；二是按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（FVOCI）計(jì)量，這類(lèi)權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響有限，能平滑業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！半U(xiǎn)資舉牌同行應(yīng)該也是類(lèi)似邏輯，保險(xiǎn)股盈利穩(wěn)定，有較高的股息率，且估值比較便宜?！?/p>

從被舉牌公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，2024年中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4040.89億元，同比增長(zhǎng)24.7%；歸母凈利潤(rùn)為449.6億元，同比增長(zhǎng)64.9%。

從股價(jià)、股息率來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，中國(guó)太保H股報(bào)收于36.64港元/股，今年以來(lái)漲幅達(dá)到51.76%，其股息率（TTM）為3.22%。