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鮑威爾即將主導(dǎo)金融市場。

本周，全球投資者將把目光聚焦在杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于北京時(shí)間22日晚間發(fā)表講話。有分析警告稱，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫的背景下，一旦鮑威爾的講話釋放危險(xiǎn)信號(hào)，或?qū)⒁l(fā)金融市場劇烈震動(dòng)。

值得注意的是，“股神”巴菲特似乎正在押注未來利率將走低，他大舉建倉、增持了房地產(chǎn)板塊。據(jù)最新披露的13F文件，伯克希爾·哈撒韋在第二季度新建倉了美國最大的住宅建筑商之一D.R. Horton，同時(shí)還增持了另一家住宅建筑商的股份。

鮑威爾的重磅講話

本周，全球金融市場關(guān)注的焦點(diǎn)將在美國懷俄明州的杰克遜霍爾，美聯(lián)儲(chǔ)將在那里召開年度政策研討會(huì)，并對(duì)未來的降息路徑給出新線索。

根據(jù)日程安排，鮑威爾將于北京時(shí)間周五（8月22日）晚10點(diǎn)發(fā)表講話。

市場預(yù)期，鮑威爾的演講可能會(huì)涉及美聯(lián)儲(chǔ)未來的貨幣政策路徑，以及美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性等相關(guān)話題。

在鮑威爾即將發(fā)表演講之際，投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在未來數(shù)周降息。聯(lián)邦基金利率期貨市場的數(shù)據(jù)顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過92%，并預(yù)計(jì)年內(nèi)至少還有一次降息。

降息預(yù)期已經(jīng)推動(dòng)美股，特別是對(duì)利率敏感的板塊，創(chuàng)下歷史新高。摩根士丹利財(cái)富管理的應(yīng)用股票顧問團(tuán)隊(duì)主管Andrew Slimmon表示，近期受益于降息的個(gè)股位于美股市場的最大贏家行列，例如房屋建筑商、周期性股票、工業(yè)類和材料類公司。

因此，鮑威爾的講話一旦釋放任何與市場預(yù)期相悖的信號(hào)都可能引發(fā)金融市場劇烈動(dòng)蕩。

Slimmon表示，住宅建筑商的強(qiáng)勁反彈表明市場堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，因此“鮑威爾在杰克遜霍爾傳出的任何暗示情況并非如此的信號(hào)，都將使市場更容易受到拋售的沖擊”。

摩根士丹利在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，在下周的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，市場翹首以盼的降息“綠燈”可能不會(huì)亮起，取而代之的，將是一場旨在強(qiáng)力推回市場激進(jìn)預(yù)期的“鷹派”宣示。

摩根士丹利強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的核心訴求是“保留選擇權(quán)”，尤其是在8月份完整的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)公布之前，不愿被市場“逼入墻角”。

報(bào)告指出：“如果美聯(lián)儲(chǔ)讓市場以近乎確定的方式為降息定價(jià)，那么在9月份避免降息將變得非常困難?！薄安唤迪⒌韧谝淮渭酉ⅰ?，這可能引發(fā)金融市場劇烈動(dòng)蕩，是美聯(lián)儲(chǔ)最不愿意看到的局面。

因此，鮑威爾必須采取行動(dòng)，為市場的狂熱降息預(yù)期“踩剎車”，而杰克遜霍爾年會(huì)無疑是最好的時(shí)機(jī)。

由此可見，即將到來的杰克遜霍爾年會(huì)，可能是一場由鮑威爾親自操刀的、至關(guān)重要的“預(yù)期管理”風(fēng)暴。鮑威爾即將發(fā)出的信息很可能是：“在看到下一份關(guān)鍵數(shù)據(jù)之前，所有人都需要保持耐心?！?/p>

巴菲特的新動(dòng)作

在鮑威爾發(fā)表講話前，美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間周四（8月21日）凌晨發(fā)布7月議息會(huì)議的紀(jì)要。鑒于7月議息出現(xiàn)自1993年以來首次有兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事同時(shí)投反對(duì)票的情況，會(huì)議紀(jì)要的措辭也將受到市場的高度關(guān)注。

宏觀數(shù)據(jù)方面，下周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)平淡。美國、歐元區(qū)以及歐洲多國的8月PMI數(shù)據(jù)將在下周出爐，為關(guān)稅如何影響全球經(jīng)濟(jì)提供最新指引。

值得注意的是，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的最新持倉也似乎在傳遞一個(gè)信號(hào)：巴菲特正在押注未來利率將走低，從而利好對(duì)利率敏感的住房行業(yè)。

根據(jù)伯克希爾·哈撒韋最新披露的13F文件，該公司在第二季度新建倉了美國最大的住宅建筑商之一D.R. Horton。同時(shí)，伯克希爾還增持了另一家住宅建筑商Lennar的股份。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期之下，整個(gè)住房及其產(chǎn)業(yè)鏈上的部分公司股票都已顯現(xiàn)出走強(qiáng)的跡象。從技術(shù)形態(tài)到資金流向，越來越多的信號(hào)表明，投資者正在重新定價(jià)這一長期受高利率壓制的行業(yè)，并從中尋找新的投資機(jī)會(huì)。

由美銀首席投資策略師Michael Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的策略團(tuán)隊(duì)在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，投資者已大舉涌入股票、加密貨幣和公司債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其背后邏輯是押注美聯(lián)儲(chǔ)將降息以支撐趨弱的勞動(dòng)力市場，并減輕美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

根據(jù)美國銀行援引EPFR Global數(shù)據(jù)的報(bào)告，在截至8月13日的一周內(nèi)，約210億美元資金流入美國股票基金，這與前一周近280億美元的資金贖回形成鮮明對(duì)比。同期，全球股票基金吸引了超過260億美元的資金，并有望錄得有史以來第三大年度資金流入。

展望未來，Hartnett認(rèn)為，隨著投資者尋求對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，黃金、大宗商品、加密貨幣和新興市場資產(chǎn)將成為最大的贏家。

排版：劉珺宇

校對(duì)：劉星瑩