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日前，醫(yī)美平臺(tái)新氧（Nasdaq：SY）發(fā)布的2025年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)延續(xù)第一季度的下滑態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)總收入3.79億元，同比下滑7%；凈虧損達(dá)3600萬(wàn)元，較去年同期1890萬(wàn)元的盈利轉(zhuǎn)為虧損。對(duì)于營(yíng)收下滑，財(cái)報(bào)稱與新氧平臺(tái)上訂閱信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量減少密切相關(guān)。

在整體業(yè)績(jī)承壓的背景下，新氧近年來(lái)大力布局的線下輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新氧醫(yī)美診療服務(wù)收入在二季度同比飆升426.1%，達(dá)到1.44億元。這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)板塊，也首次成為新氧最大的收入來(lái)源。

“上個(gè)季度，輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)收入正式成為集團(tuán)第一大收入來(lái)源?！毙卵跫瘓F(tuán)創(chuàng)始人金星在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者等采訪時(shí)表示，隨著輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)成長(zhǎng)到一定規(guī)模，不可避免地與作為老業(yè)務(wù)客戶的醫(yī)美機(jī)構(gòu)形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

“這種此消彼長(zhǎng)的局面讓當(dāng)下成為公司新舊動(dòng)能切換的陣痛期，財(cái)務(wù)上也正處于最難受的階段?！苯鹦钦f(shuō)，盡管面臨轉(zhuǎn)型陣痛，新氧對(duì)新老業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展仍充滿信心。

“新氧連鎖業(yè)務(wù)目前僅提供幾十個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化抗衰老項(xiàng)目，而醫(yī)美行業(yè)擁有數(shù)百種不同的項(xiàng)目，對(duì)于求美者的個(gè)性化需求，我們可以推薦平臺(tái)上的優(yōu)質(zhì)合作機(jī)構(gòu)。長(zhǎng)期來(lái)看，新老業(yè)務(wù)將形成合作共贏的趨勢(shì)，只是這需要時(shí)間沉淀。”金星說(shuō)。

當(dāng)下，新氧正從傳統(tǒng)醫(yī)美平臺(tái)的To B（企業(yè)對(duì)企業(yè)）信息中介模式，向 To C （企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）的產(chǎn)業(yè)垂直整合者轉(zhuǎn)型，但醫(yī)美市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)向來(lái)激烈，新氧如何在這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

新舊動(dòng)能切換陣痛

作為新氧的起家業(yè)務(wù)，信息和預(yù)訂服務(wù)業(yè)務(wù)在2025年第二季度繼續(xù)承壓。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)期內(nèi)收入1.352億元，較2024年同期的人民幣2.097億元下降35.6%。拉長(zhǎng)時(shí)間線觀察，今年一季度該業(yè)務(wù)收入已同比下滑34.1%至1.43億元。

這一下滑趨勢(shì)與醫(yī)美行業(yè)生態(tài)變革及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇直接相關(guān)。當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)正面臨“競(jìng)爭(zhēng)加劇和消費(fèi)者要求提高”的雙重挑戰(zhàn)，阿里健康、美團(tuán)等綜合平臺(tái)通過(guò)布局醫(yī)美上下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)分流B端客戶，抖音、小紅書則憑借“直播、短視頻種草”重構(gòu)流量入口。在多重競(jìng)爭(zhēng)壓力沖擊下，新氧傳統(tǒng)的“線上信息中介”模式遭遇顯著挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能逐步減弱。

在行業(yè)格局調(diào)整與線上業(yè)務(wù)承壓的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，新氧在2021年便啟動(dòng)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。金星介紹，當(dāng)時(shí)行業(yè)普遍看好上游醫(yī)美產(chǎn)品賽道，而新氧卻選擇布局下游機(jī)構(gòu)連鎖賽道，“我們判斷未來(lái)市場(chǎng)一定以輕醫(yī)美為主，行業(yè)會(huì)誕生規(guī)模化的巨型連鎖；而上游隨著注冊(cè)證增多，壁壘將逐漸消失?！?/p>

從轉(zhuǎn)型成果來(lái)看，線下輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)已取得階段性進(jìn)展。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 6 月 30 日，新氧已在北上廣深等 9 個(gè)主要城市布局 29 家正式運(yùn)營(yíng)的輕醫(yī)美連鎖品牌門店，其中 25 家中心實(shí)現(xiàn)月度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正。按運(yùn)營(yíng)階段劃分，9 家處于爬坡期，平均每個(gè)中心收入 261.7 萬(wàn)元；14 家處于成長(zhǎng)期，平均每個(gè)中心收入 640.3 萬(wàn)元；6 家運(yùn)營(yíng)超過(guò) 12 個(gè)月的成熟中心，平均每家收入 519.9 萬(wàn)元。

不過(guò)，線下業(yè)務(wù)拓展面臨固有行業(yè)壁壘。金星坦言，“線下每一步都特別磨人。上游產(chǎn)品注冊(cè)證從申請(qǐng)到獲批需3-5年，周期固定；每家門店作為醫(yī)療機(jī)構(gòu)單獨(dú)審批，籌備到拿證接近一年；醫(yī)療團(tuán)隊(duì)搭建、磨合與服務(wù)提升更需要時(shí)間沉淀?！边@一行業(yè)客觀規(guī)律使得習(xí)慣互聯(lián)網(wǎng)快速擴(kuò)張的團(tuán)隊(duì)需適應(yīng)“慢節(jié)奏成長(zhǎng)”。

金星分析認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)的底層矛盾在于“需求充足但優(yōu)質(zhì)供給短缺”，這一市場(chǎng)現(xiàn)狀構(gòu)成新氧線下擴(kuò)張的核心機(jī)會(huì)點(diǎn)，“我們預(yù)期8到10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)千店規(guī)模，利用產(chǎn)業(yè)鏈布局降低成本結(jié)構(gòu)，用高性價(jià)比獲客擴(kuò)大規(guī)模，再通過(guò)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化成本，形成正向循環(huán)。”

針對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，金星預(yù)測(cè)，隨著技術(shù)進(jìn)步與上游產(chǎn)品獲批加速，未來(lái)半年到一年間，再生類等高價(jià)賽道的產(chǎn)品價(jià)格將出現(xiàn)斷崖式下降，這將直接改善機(jī)構(gòu)利潤(rùn)空間。他強(qiáng)調(diào)，所謂“低價(jià)”是價(jià)格回歸合理區(qū)間，“醫(yī)美產(chǎn)品的真實(shí)成本遠(yuǎn)低于終端售價(jià)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈深耕降低成本并非打價(jià)格戰(zhàn)，而是實(shí)現(xiàn)價(jià)格與價(jià)值的匹配。”

金星表示，當(dāng)行業(yè)價(jià)格回歸合理、優(yōu)質(zhì)供給充足后，“大眾醫(yī)美”時(shí)代將加速到來(lái)，“這不僅能支撐新氧的千店目標(biāo)，更能推動(dòng)整個(gè)醫(yī)美行業(yè)從‘信任危機(jī)’走向‘價(jià)值認(rèn)同’?！?/p>

巨頭競(jìng)逐醫(yī)美藍(lán)海

《2024年醫(yī)療美容行業(yè)白皮書》顯示，2023年我國(guó)美容行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)2804億元，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到3816.0億元。龐大的市場(chǎng)潛力吸引了互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速入局，阿里健康、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、拼多多等企業(yè)紛紛加碼醫(yī)美賽道，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“線上+線下”深度融合的新階段。

頭部平臺(tái)的布局路徑各具特色。京東健康于2025年7月正式落地首個(gè)自營(yíng)線下醫(yī)美診所 “京東醫(yī)美（亦莊店）”，不僅接入了京東APP的醫(yī)美頻道，更與3月成立的醫(yī)美子公司形成戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)，服務(wù)范圍涵蓋美白嫩膚、水光美塑、除皺瘦臉及光電抗衰四大熱門輕醫(yī)美項(xiàng)目。

阿里巴巴依托生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì)打造醫(yī)美服務(wù)矩陣。線上端，天貓國(guó)際通過(guò)跨境通道引入賽諾秀、菲歐曼等國(guó)際頂尖醫(yī)美設(shè)備品牌；線下端，本地生活平臺(tái)口碑聯(lián)合伊美爾、美萊等頭部機(jī)構(gòu)打造“安心美”聯(lián)盟，目前已覆蓋全國(guó)136個(gè)城市。

美團(tuán)則持續(xù)強(qiáng)化平臺(tái)型角色，聚焦線下醫(yī)美機(jī)構(gòu)的線上流量入口功能。早在2019年，美團(tuán)便將醫(yī)美業(yè)務(wù)從麗人事業(yè)部獨(dú)立為專門的醫(yī)美業(yè)務(wù)部，此后不斷完善服務(wù)體系：2023年推出“放心美正品驗(yàn)真”“北極星醫(yī)美榜”“司南醫(yī)師榜”，通過(guò)透明化評(píng)價(jià)體系規(guī)范機(jī)構(gòu)與醫(yī)生選擇標(biāo)準(zhǔn)；2025年進(jìn)一步升級(jí)推出“放心美無(wú)憂保障”，以“服務(wù)+保障”模式破解行業(yè)痛點(diǎn)。截至2024年底，美團(tuán)平臺(tái)已接入近3000家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，并在App首頁(yè)設(shè)立專門入口，便利用戶查找周邊服務(wù)。

對(duì)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，金星分析，“線上平臺(tái)傾向‘贏家通吃’，線下則需要百花齊放。線下醫(yī)美服務(wù)的核心在于時(shí)間沉淀，尤其是‘人服務(wù)人’的行業(yè)，員工不是代碼，無(wú)法靠簡(jiǎn)單指令控制。讓員工發(fā)自內(nèi)心提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，取決于組織文化沉淀和服務(wù)細(xì)節(jié)優(yōu)化，沒(méi)有捷徑可走。平衡效率與體驗(yàn)、性價(jià)比與品質(zhì)感的尺度，需要基于長(zhǎng)期積累的消費(fèi)者需求洞察?！?/p>

金星進(jìn)一步指出，行業(yè)當(dāng)前仍存在較大增長(zhǎng)空間，“中國(guó)醫(yī)美滲透率僅5%，遠(yuǎn)低于韓國(guó)的 20%。若更多機(jī)構(gòu)能共同提供高質(zhì)價(jià)比服務(wù)，改善醫(yī)美行業(yè)‘談之色變’的大眾印象，將推動(dòng)整個(gè)行業(yè)信任度提升，進(jìn)而帶動(dòng)滲透率自然增長(zhǎng)。蛋糕做大后，每個(gè)參與者都能受益。” 在他看來(lái)，線下醫(yī)美連鎖的終極競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)并非擊敗對(duì)手，而是“用時(shí)間和細(xì)節(jié)重建行業(yè)信任，這需要所有從業(yè)者共同努力”。

金星預(yù)期，在AI技術(shù)深度滲透的時(shí)代，醫(yī)美行業(yè)有望誕生規(guī)模超10萬(wàn)家店的超巨型連鎖品牌，“傳統(tǒng)連鎖模式依賴多層級(jí)人工管理，往往在三四萬(wàn)家店的規(guī)模就面臨效率瓶頸。如今通過(guò)AI實(shí)現(xiàn)人員管理、智能品控已成為可能——AI 可通過(guò)視頻、音頻分析診療動(dòng)作的標(biāo)準(zhǔn)化程度，這將大幅降低連鎖擴(kuò)張的管理難度?！?/p>

值得注意的是，在資本加速涌入的同時(shí)，醫(yī)美行業(yè)正迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。源達(dá)信息醫(yī)美行業(yè)研究報(bào)告指出，近年來(lái)監(jiān)管部門從研發(fā)注冊(cè)、生產(chǎn)、銷售等全環(huán)節(jié)頒布系列行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及政策法規(guī)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。在合規(guī)要求趨嚴(yán)、研發(fā)創(chuàng)新與規(guī)模化生產(chǎn)壁壘較高的背景下，具備“合規(guī)化”基因、研產(chǎn)銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局及豐富產(chǎn)品矩陣的企業(yè)，更有望在快速發(fā)展的行業(yè)浪潮中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。