證券時報網(wǎng)
孫憲超
2025-08-20 15:59
19日，三大股指早盤全線上揚，滬指最高攀升至3746.67點，續(xù)創(chuàng)階段新高；創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%，北證50指數(shù)盤中大漲近4%續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至收盤，滬指微跌0.02%報3727.29點，深證成指跌0.12%報11821.63點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.17%報2601.74點，北證50指數(shù)漲1.27%，滬深北三市合計成交26413億元，較此前一日減少近1700億元。行業(yè)方面，保險、券商、銀行、半導體等板塊走低，釀酒、家居、零售、汽車、食品飲料、汽車、紡織服裝、家電等拉升，華為概念、人形機器人概念等活躍。
東興證券指出，市場近期成交顯著活躍，場外增量資金明顯加快入場步伐，市場對慢牛行情的認可程度開始逐步強化。從短期來看，市場有望劍指4000點整數(shù)關(guān)口，進而強化中期慢牛的宏大敘事，同時有望進一步激活場外資金對A股的配置熱情，從更長的維度看，相信中國股票市場會創(chuàng)出新的高度。
今日投資機會解析
AI PCB需求爆發(fā)
隨著AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，印制電路板（PCB）需求爆發(fā)。根據(jù)Prismark以及中信證券的測算，AI需求驅(qū)動全球市場服務器、存儲用PCB在2024—2029E CAGR為11.6%，未來PCB量價齊升態(tài)勢將持續(xù)。
中信證券表示，在此背景下，高多層板、高密度互連板（HDI板）、IC載板規(guī)劃產(chǎn)值增長較快，國產(chǎn)廠商積極擴產(chǎn)高端產(chǎn)能，預計我國頭部PCB公司2025—2026年形成項目投資額419億元。AI服務器對 PCB的用量、密度、性能要求更高，對應設(shè)備的精密度要求提升、折損加快，曝光、鉆孔、電鍍、檢測等環(huán)節(jié)最為受益。我們判斷國產(chǎn)PCB設(shè)備廠商有望把握AI PCB景氣窗口期，加快驗證新興技術(shù)，積極承接增量需求，實現(xiàn)國產(chǎn)份額擴大與價值量提升。建議關(guān)注布局AI PCB設(shè)備的激光、視覺與檢測公司。
覆銅板開啟新一輪漲價
8月15日，覆銅板龍頭建滔積層板發(fā)布漲價函：宣布由于銅、玻璃布以及化工原材料等價格均大幅上漲，考慮成本壓力，從即日起，對 CEM-1、22F、V0、HB價格增加10元/張，F(xiàn)R-4價格增加10元/張，大約對應約8%左右漲幅。此次漲價距其上一輪針對同類產(chǎn)品增加5元/張的調(diào)漲約半年。此外，部分中游覆銅板廠商同樣跟漲。
中信證券表示，此輪覆銅板行業(yè)漲價的直接原因是覆銅板需求相對旺盛，稼動率、原材料價格保持高位、下游盈利能力提升下，相關(guān)廠商加強與下游客戶的價格博弈；而深層次則反映出行業(yè)的漲價邏輯正逐步自2024年上半年、2025年上半年的修復性漲價轉(zhuǎn)為供需、景氣擴散帶來的盈利潛力釋放，有望帶來更強、更持續(xù)的漲價動能，看好龍頭廠商的利潤改善機會。
光伏“反內(nèi)卷”升級
8月19日，工業(yè)和信息化部、中央社會工作部、國家發(fā)展改革委、國務院國資委、市場監(jiān)管總局、國家能源局聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會，部署進一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作。
今年以來，政策層面圍繞“反內(nèi)卷”上密集發(fā)聲。從3月政府工作報告強調(diào)整治內(nèi)卷式競爭，到6月修訂出臺《反不正當競爭法》，再到7月中央財經(jīng)委會議提出“反內(nèi)卷”競爭，治理無序競爭，推動產(chǎn)能退出。新一輪行業(yè)“反內(nèi)卷”、去產(chǎn)能行動已開啟。目前，光伏、水泥、鋼鐵行業(yè)已迅速開展減產(chǎn)工作。
中信建投證券指出，整治低于成本價銷售目前在成本端對硅料價格形成強力支撐，組件端華電20GW開標結(jié)果將于近期公布，價格區(qū)間需要重點關(guān)注。當前行業(yè)仍處于弱現(xiàn)實強預期狀態(tài)，后續(xù)板塊核心矛盾在于控產(chǎn)力度及能耗監(jiān)察力度?？春铆h(huán)節(jié)包括“反內(nèi)卷”彈性方向硅料、硅片、電池、組件、玻璃等，以及新技術(shù)BC電池、漿料。
其他影響市場的消息
工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會
8月19日，工業(yè)和信息化部、中央社會工作部、國家發(fā)展改革委、國務院國資委、市場監(jiān)管總局、國家能源局聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會。會議要求，光伏產(chǎn)業(yè)各方要深刻認識規(guī)范競爭秩序?qū)夥a(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要意義，共同推動產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。一是加強產(chǎn)業(yè)調(diào)控。強化光伏產(chǎn)業(yè)項目投資管理，以市場化法治化方式推動落后產(chǎn)能有序退出。二是遏制低價無序競爭。健全價格監(jiān)測和產(chǎn)品定價機制，打擊低于成本價銷售、虛假營銷等違法違規(guī)行為。三是規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量。打擊降低質(zhì)量管控、虛標產(chǎn)品功率、侵犯知識產(chǎn)權(quán)等行為。四是支持行業(yè)自律。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，倡導公平競爭、有序發(fā)展，強化技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)，嚴守質(zhì)量安全底線，切實維護行業(yè)良好發(fā)展環(huán)境。
商務部：穩(wěn)妥有序推進消費品以舊換新下階段工作
為穩(wěn)妥有序推進消費品以舊換新工作，8月18日，全國消費品以舊換新工作推進電視電話會在京召開。會議強調(diào)，要認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，穩(wěn)妥有序推進消費品以舊換新下階段工作。強化監(jiān)管、防范風險，守牢資金安全底線。嚴格落實有關(guān)工作要求，穩(wěn)妥優(yōu)化政策。強化宣傳引導，營造良好氛圍。落實好促消費增量政策，加快培育消費市場新增長點。
1—7月證券交易印花稅936億元同比增62.5%
財政部8月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—7月主要稅收收入項目中，印花稅2559億元，同比增長20.7%。其中，證券交易印花稅936億元，同比增長62.5%。
蘋果iPhone 17已進入大規(guī)模量產(chǎn)階段
據(jù)中證報報道，記者從產(chǎn)業(yè)鏈人士處獲悉，蘋果iPhone 17已進入大規(guī)模量產(chǎn)階段。記者注意到，富士康作為蘋果iPhone的主要代工生產(chǎn)商，其鄭州廠區(qū)正開展旺季招工。機構(gòu)表示，iPhone 17有望在SoC芯片AI能力提升、散熱、FPC軟板、電池及后蓋等方面迎來升級及價值量提升。
