券商中國(guó)
陳銘
2025-08-20 18:29
新西蘭央行，再度降息！
8月20日，新西蘭央行（新西蘭儲(chǔ)備銀行）將官方現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%。自去年8月啟動(dòng)本輪降息周期以來(lái)，新西蘭央行已累計(jì)降息250個(gè)基點(diǎn)。新西蘭央行表示，未來(lái)幾個(gè)月將進(jìn)一步降息。這意味著，新西蘭的貨幣政策進(jìn)入更為寬松的階段。
在上述降息的消息披露后，新西蘭股市直線(xiàn)拉升。截至北京時(shí)間12時(shí)，新西蘭NZ50指數(shù)上漲超1.5%，MSCI新西蘭指數(shù)漲幅超過(guò)2%。新西蘭的貨幣則出現(xiàn)跳水，美元兌新西蘭元漲幅超過(guò)1%。
降息25個(gè)基點(diǎn)
新西蘭央行8月20日將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。
在貨幣政策會(huì)議上，新西蘭貨幣政策委員會(huì)以4票贊成、2票反對(duì)的投票結(jié)果，決定將官方現(xiàn)金利率（OCR）從3.25%下調(diào)至3.00%。會(huì)議紀(jì)要顯示，決策層圍繞3種政策選項(xiàng)進(jìn)行了深入討論：維持利率不變、下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)或下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。最終，多數(shù)委員認(rèn)為，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)是平衡當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與未來(lái)前景的最優(yōu)選擇。
上述降息的決策公開(kāi)發(fā)布后，新西蘭的股票市場(chǎng)大幅拉升，MSCI新西蘭指數(shù)漲超2%，新西蘭NZ50指數(shù)一度漲超200點(diǎn)，漲幅接近1.6%。截至北京時(shí)間12時(shí)，MSCI新西蘭指數(shù)上漲2.26%，新西蘭NZ50指數(shù)漲1.5%。
根據(jù)新西蘭央行發(fā)布的貨幣政策聲明，新西蘭年度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）目前處于1%至3%目標(biāo)區(qū)間的上沿，且預(yù)計(jì)在2025年9月將升至3.0%，但新西蘭央行強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)通脹壓力正在持續(xù)減弱，經(jīng)濟(jì)中存在顯著的閑置產(chǎn)能?；诖?，新西蘭央行預(yù)計(jì)整體通脹率將在2026年年中回落至約2%的目標(biāo)中點(diǎn)。
新西蘭央行的此輪降息周期始于2024年8月。2024年8月14日，新西蘭央行宣布四年來(lái)首次降息，并暗示將出臺(tái)更多寬松的貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)。隨后，新西蘭央行又連續(xù)降息五次。2025年7月9日，新西蘭央行將基準(zhǔn)利率維持在3.25%，并稱(chēng)存在通脹風(fēng)險(xiǎn)，但如果價(jià)格壓力如預(yù)期繼續(xù)緩解，將放松貨幣政策。直至8月20日，新西蘭央行再次啟動(dòng)降息操作。自去年8月啟動(dòng)本輪降息周期以來(lái)，新西蘭央行已累計(jì)降息250個(gè)基點(diǎn)。
利率將進(jìn)一步下調(diào)
新西蘭央行此次降息，延續(xù)去年8月以來(lái)的一系列激進(jìn)降息舉措。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱(chēng)，新西蘭央行需要進(jìn)一步放寬政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并遏制失業(yè)率上升。
新西蘭央行預(yù)計(jì)，2025年12月官方現(xiàn)金利率為2.71%，而此前預(yù)期為2.92%；預(yù)計(jì)2026年9月官方現(xiàn)金利率為2.59%，此前預(yù)期為2.9%；預(yù)計(jì)2026年12月官方現(xiàn)金利率為2.62%，此前預(yù)期為2.94%。
新西蘭央行披露的會(huì)議紀(jì)要，揭示了政策制定者內(nèi)部的分歧。部分貨幣政策委員主張更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)降息，理由是通脹壓力顯著下降和經(jīng)濟(jì)中存在大量閑置產(chǎn)能。而支持25個(gè)基點(diǎn)降息的委員認(rèn)為，當(dāng)前核心預(yù)測(cè)的上行與下行風(fēng)險(xiǎn)基本平衡，漸進(jìn)式調(diào)整更為穩(wěn)妥。
另有委員指出，全球政策不確定性對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)與投資的負(fù)面影響可能具有自我強(qiáng)化效應(yīng)，持續(xù)時(shí)間或超預(yù)期。因此，大幅降息雖可能釋放更強(qiáng)信號(hào)以提振信心，但也可能擾亂通脹預(yù)期；而逐步降息則難以產(chǎn)生同等的積極信號(hào)效應(yīng)。
新西蘭經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在2025年第二季度陷入停滯的困境。家庭與企業(yè)支出受到全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性、就業(yè)市場(chǎng)疲軟、生活必需品價(jià)格上漲及房?jī)r(jià)下跌等多重因素制約。新西蘭央行指出，經(jīng)濟(jì)前景面臨上行與下行雙重風(fēng)險(xiǎn)：一方面，若家庭和企業(yè)持續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，可能進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，若降息的全面效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇亦可能加速。未來(lái)官方現(xiàn)金利率（OCR）的路徑將高度依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際速度。
新西蘭央行強(qiáng)調(diào)，若中期通脹壓力繼續(xù)如預(yù)期般緩解，未來(lái)仍有進(jìn)一步降息的空間。下一階段的政策走向?qū)⒚芮幸蕾?lài)于即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是消費(fèi)、投資與就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)。
美國(guó)提高了從大多數(shù)貿(mào)易伙伴進(jìn)口的關(guān)稅。美國(guó)對(duì)新西蘭商品的關(guān)稅已從10%提高到15%。新西蘭央行指出，關(guān)稅可能會(huì)損害新西蘭的出口商，尤其是那些依賴(lài)美國(guó)的出口商。更高的關(guān)稅將減少全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。美國(guó)的通貨膨脹率將更高，因?yàn)樗麄兊倪M(jìn)口商品現(xiàn)在成本更高。然而，如果美國(guó)減少購(gòu)買(mǎi)國(guó)際商品，可能會(huì)降低包括新西蘭在內(nèi)的其他國(guó)家的價(jià)格。關(guān)稅的高度不確定性，導(dǎo)致一些企業(yè)推遲了在新西蘭和海外的投資和招聘計(jì)劃。
為撤回疫情時(shí)期刺激措施，新西蘭央行曾在2021年10月至2023年9月期間加息525個(gè)基點(diǎn)，以遏制通貨膨脹，這是自1999年引入官方現(xiàn)金利率以來(lái)最激進(jìn)的緊縮政策。然而，懲罰性的借貸成本對(duì)需求造成了沉重打擊，并使經(jīng)濟(jì)在去年陷入衰退。
當(dāng)前，新西蘭雖然已經(jīng)擺脫了衰退，但增長(zhǎng)仍然疲軟，并受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和政府緊縮財(cái)政政策的進(jìn)一步阻礙。失業(yè)率也在上升，這加劇了新西蘭國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。
日前，澳新銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sharon Zollner警告稱(chēng)，若高頻數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，新西蘭央行可能轉(zhuǎn)向更鴿派立場(chǎng)，最終將利率下調(diào)至2.5%。
排版：王璐璐
校對(duì)：許欣
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