券商中國
王蕊
2025-08-24 22:47
8月24日晚，可靠股份(301009)披露2025年半年報。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，同比增長5.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤2827.86萬元，同比增長21.81%；經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流凈額4137.55萬元，同比增長157.71%；基本每股收益0.11元。
總部位于浙江杭州的可靠股份，成立之初，公司通過與全球頭部品牌合作，從嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲的ODM業(yè)務起步，鍛造了高效、高質的失禁護理產品研發(fā)、制造能力。2008年公司正式進行戰(zhàn)略轉型，確立了打造成人失禁護理產品自主品牌的戰(zhàn)略定位。
目前，可靠股份已形成清晰的業(yè)務矩陣：以高增長潛力的自有品牌發(fā)展成人護理領域，以成熟的ODM模式拓展嬰兒及寵物健康護理，實現(xiàn)公司穩(wěn)健發(fā)展。根據(jù)歐睿的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司已連續(xù)多年位居國內成人失禁領域市占率第1位，品牌效應明顯。
分產品來看，報告期內，成人失禁用品實現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，同比增長4.62%；嬰兒護理用品實現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比增長5.6%；寵物衛(wèi)生用品實現(xiàn)營收3369.48萬元，同比減少1.25%；其他業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1927.47萬元，同比增長31.79%。
可靠股份業(yè)績增長的背后，與老齡化的趨勢相關。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年末60歲及以上人口3.1億人，占全國人口的22.0%，其中65歲及以上人口2.2億人，占全國人口的15.6%，已進入中度老齡化社會。
在老齡化程度提升的同時，代際轉換也會成為促進銀發(fā)經(jīng)濟的重要因素。成人失禁用品在國內的滲透率極低，不超過10%；而同期日本、美國成人失禁用品滲透率則超過了50%。隨著長期護理險在全國范圍內的實施，對成人失禁用品的認識和支付能力將得到改善，這些潛在的購買力都將轉化為實實在在的購買力，從而逐步提升市場滲透率。
隨著上世紀60—70年代出生人口逐步老年化，他們的消費意愿、消費能力和對品質生活的追求，明顯比50年代出生人口更強烈，這會進一步促進銀發(fā)經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。
針對行業(yè)規(guī)模化、品牌化、品質化升級的趨勢，報告期內，可靠股份圍繞著用戶痛點、細分場景和渠道特性，進行了多項改革。包括：從“品類引入”到“品牌心智強化”；從“滿足基本功能”到“追求極致性能體驗”；從“價格分層”到“場景適配”；從“中重度失禁”到“輕度失禁”。
譬如，在市場和品牌方面，行業(yè)從0到1的形成階段已經(jīng)完成，市場正加速進入從1到10的品牌化整合期。借鑒歐、美、日成熟市場經(jīng)驗，市場份額重構與集中是必然趨勢。在持續(xù)加強成人紙尿褲品類宣傳推廣的背景下，可靠股份憑借先發(fā)優(yōu)勢、品牌力及渠道布局，正處于搶占市場份額、強化龍頭地位的戰(zhàn)略機遇期。
可靠股份表示，隨著老齡化社會程度的不斷提升，再加上國家對老齡工作的重大部署，長護險在全國范圍內逐步推廣實施，養(yǎng)老機構數(shù)量規(guī)模激增，以及醫(yī)療保障等社會福利政策的落地，為養(yǎng)老行業(yè)帶來渠道增量機遇的同時，也催化成人失禁用品市場擴張并提升了滲透率。與此同時，公司結合用戶使用中的痛點，在產品抗菌、消臭、吸收性能等方面持續(xù)改進，推出更多消費者認可的品質產品，帶動了成人紙尿褲的產量、工廠銷售額和消費量的上升。
