證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-08-25 00:24
A股ETF再被基民買至溢價。
8月22日，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、軟件開發(fā)、計算機(jī)設(shè)備等板塊領(lǐng)漲，科創(chuàng)50指數(shù)大漲8.59%，相關(guān)主題ETF紛紛大漲，超140只ETF單日漲幅超過5%，其中20余只ETF漲幅超過10%。
“買股票不如買ETF”“牛市選股不如買ETF”等吸睛言論再次刷屏，與此同時，“買少了”“還能追嗎”“接下來還會漲嗎”等言論層出不窮，也引發(fā)了專業(yè)人士對于基民可能非理性追漲的擔(dān)憂。
熱門主題ETF漲幅驚人
8月22日，A股行情再度爆發(fā)，科創(chuàng)板芯片股大漲，引發(fā)資金搶購相關(guān)主題ETF，多只ETF盤中一度沖擊20%漲停，截至收盤，20余只ETF漲幅超過10%，其中3只ETF漲幅超過15%。
不過，需要引起注意的是，盤后更新的基金凈值顯示，僅有4只ETF單日基金份額參考凈值（IOPV）漲幅超過10%，ETF二級市場價格與基金份額參考凈值產(chǎn)生較大偏離，這就意味著8月22日有不少資金以較高的溢價在二級市場買入ETF。具體數(shù)據(jù)顯示，9只A股ETF的溢價幅度超過3%，其中科創(chuàng)50ETF富國、科創(chuàng)芯片設(shè)計ETF的溢價均超過6%。
A股市場火爆，場內(nèi)交易的A股ETF成為批量溢價主角，這也是市場表現(xiàn)過熱的重要信號之一。
有基金專業(yè)投資者表示擔(dān)憂，若開盤后，芯片概念股上漲行情難以延續(xù)，這些高溢價ETF二級價格將大幅回落。
8月22日，芯片與人工智能板塊的強(qiáng)勢爆發(fā)，驅(qū)動資金大幅流入相關(guān)ETF，成為本年度主題ETF行情的一個重要縮影。
8月份，A股迎來強(qiáng)勁反彈行情，上證指數(shù)連續(xù)攻克3600點、3700點和3800點，ETF迎來普漲行情，千余只股票型ETF中僅有10余只ETF年內(nèi)虧損，7只ETF年內(nèi)價格翻倍，220只ETF年內(nèi)漲幅超過30%。
ETF虹吸主動權(quán)益基金資金
“買股票不如買ETF”“牛市選股不如買ETF”等吸睛言論再次在各大社交平臺刷屏。
與此同時，也有不少熱愛投資的個人向券商中國記者表示，在持有的主動權(quán)益基金回本之后選擇了贖回，為了不錯失行情，又將資金挪到股票賬戶，由于不擅長個股研究，就在朋友的建議下買入了一些ETF。
據(jù)記者向多位基金銷售相關(guān)人士了解，在市場回暖之際，主動權(quán)益基金銷售并未回暖，依舊難有吸引力，即便是一些凈值反彈幅度較大的主動權(quán)益基金，規(guī)模凈贖回現(xiàn)象也很明顯，反觀是一些行業(yè)主題的主動權(quán)益基金、ETF以及其聯(lián)接基金、行業(yè)主題指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金的銷量還行。
Wind數(shù)據(jù)顯示，全部上市ETF最新規(guī)模為4.96萬億元，距5萬億元的歷史大關(guān)僅一步之遙，較年初規(guī)模增長了超1.2萬億元，仍處于規(guī)模急劇擴(kuò)張階段。
全市場來看，百億規(guī)模的ETF產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)大至101只，其中70只為權(quán)益類ETF，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、證券ETF、科創(chuàng)芯片ETF、港股通科技30ETF、香港證券ETF、醫(yī)療ETF、芯片ETF、半導(dǎo)體ETF、人工智能ETF等行業(yè)主題ETF成為規(guī)模的領(lǐng)先者。其中匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF、華夏中證機(jī)器人ETF、國泰中證煤炭ETF、景順長城中證港股通科技ETF、易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、易方達(dá)中證人工智能ETF等規(guī)模均較年初實現(xiàn)1倍以上增長。
反觀主動權(quán)益基金，規(guī)模超百億元的產(chǎn)品數(shù)量僅剩23只。從規(guī)模來看，百億級權(quán)益ETF的數(shù)量與百億級主動權(quán)益基金產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)一增一減的趨勢。
在今年的A股反彈行情中，行業(yè)主題ETF成為眾多投資者青睞的資產(chǎn)配置工具，一些集中在高景氣度的科技成長型板塊ETF，在市場風(fēng)險偏好提升時，往往能展現(xiàn)出更強(qiáng)的股價彈性。這主要緣于其能快速捕捉賽道機(jī)會、交易便捷、透明度高且成本相對較低等特點，ETF相對主動權(quán)益基金在名稱上有較高辨識度也是其能較快吸引投資者的優(yōu)點。
與此同時，主動權(quán)益基金因為風(fēng)格漂移限制、行業(yè)排斥賽道基金等因素影響較大，在熱點切換較快、結(jié)構(gòu)性行情明顯的市場中，主動權(quán)益基金經(jīng)理可能難以迅速調(diào)整布局，在今年的主題行情中，主動權(quán)益基金的整體表現(xiàn)并不如相關(guān)ETF。
此外，ETF產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張主要集中在近三年，沒有歷史業(yè)績包袱，一些高位買入的投資者通過在底部定投，在近期的反彈行情中收益頗豐。
助漲殺跌雙刃劍
行情來得像一陣疾風(fēng)，不少投資者遺憾表示，“錯失行情”或“投資收益并不多”。 記者注意到，在一些熱門主題ETF的討論區(qū)中，“買少了”“還能追嗎”“接下來還會漲嗎”等言論層出不窮，也引發(fā)了專業(yè)人士對于基民可能非理性追漲的擔(dān)憂。
正如上述基金專業(yè)投資者對高溢價芯片ETF價格回落的擔(dān)憂，8月22日追高買入相關(guān)ETF的基金投資者除了面臨投資標(biāo)的股價波動的風(fēng)險，還面臨ETF二級市場價格溢價回落的風(fēng)險。
此外，在市場大幅反彈行情下，投資者風(fēng)險偏好大幅提升，追逐高波動ETF，當(dāng)下，甚至出現(xiàn)投資者賣出大盤寬基ETF，買入行業(yè)主題、科創(chuàng)50等波動更大的ETF。
但是投資者也需要警惕，行業(yè)主題ETF在反彈行情中存在助漲殺跌的現(xiàn)象。
北京一位基金評價人士對記者表示，一方面，ETF的被動跟蹤機(jī)制決定了它能精準(zhǔn)捕捉行業(yè)貝塔收益，當(dāng)行業(yè)整體向上時，ETF便能水漲船高。另一方面，在反彈行情中，投資者情緒高漲，對熱門行業(yè)的關(guān)注度和投資熱情急劇上升，大量資金涌入行業(yè)主題 ETF，進(jìn)一步推動其價格上漲，形成助漲效應(yīng)，例如，年初港股創(chuàng)新藥行情火爆，相關(guān)主題 ETF 吸引了大量資金涌入，規(guī)模不斷攀升，進(jìn)而推動相關(guān)股票價格大幅上漲。
然而，當(dāng)市場行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時，助跌效應(yīng)也隨之顯現(xiàn)。一些短期交易的資金借道ETF 快進(jìn)快出，一旦市場下跌，他們會迅速贖回ETF份額，ETF為應(yīng)對贖回，不得不拋售持有的股票，導(dǎo)致股價進(jìn)一步下跌。市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，這類ETF可能面臨投資者集中贖回，資產(chǎn)波動加大。
尤其是一些風(fēng)格較為極致的ETF，這些ETF的成份股數(shù)量少且流動性差，一旦ETF的規(guī)模迅速提升，對成份股的定價甚至?xí)a(chǎn)生主導(dǎo)作用，以至于二級市場價格出現(xiàn)偏離公司基本面的波動。
“從投資者角度看，行業(yè)主題ETF可能導(dǎo)致部分投資者盲目跟風(fēng)，追漲殺跌，影響投資收益。因此，投資者在投資行業(yè)主題ETF時，需要充分認(rèn)識到其風(fēng)險特征，做好資產(chǎn)配置，避免過度投機(jī)?！鄙鲜龌鹪u價人士表示。
責(zé)編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：蘇煥文
