看空情緒升溫！如何看待碳酸鋰后市行情？

來源：期貨日報(bào)作者：劉威魁2025-08-31 08:03

本周，碳酸鋰期貨價(jià)格延續(xù)震蕩下跌態(tài)勢，一度觸及階段性新低75740元/噸。截至8月29日收盤，碳酸鋰期貨主力合約報(bào)77180元/噸，一周下跌4.72%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，碳酸鋰期貨價(jià)格震蕩走弱，多空雙方仍在圍繞供應(yīng)收縮預(yù)期進(jìn)行博弈。

期貨日報(bào)記者留意到，本周四碳酸鋰期貨跌幅較大，2511合約一度跌近5%。當(dāng)日，市場傳出了永興材料旗下礦山的安全生產(chǎn)許可證成功續(xù)期的消息。

“此前，寧德時(shí)代旗下礦山的采礦許可證未能成功續(xù)期，供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)。本周四，永興材料旗下礦山的安全生產(chǎn)許可證成功續(xù)期，在一定程度上緩解了市場對江西宜春礦山大面積停產(chǎn)的擔(dān)憂，看空情緒有所升溫?！敝行牌谪浄治鰩熗趺赖け硎?，此前，市場對永興材料旗下礦山的安全許可證能否順利續(xù)期存在一定擔(dān)憂，碳酸鋰期貨盤面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。隨著續(xù)期消息落地，前期的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被擠出，碳酸鋰期貨價(jià)格隨之下跌。

此外，國信期貨分析師吳江認(rèn)為，碳酸鋰期貨價(jià)格下跌，還與宏觀情緒走弱有關(guān)。近期，大宗商品市場的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有所變化，主要工業(yè)品價(jià)格承壓下行，也利空碳酸鋰價(jià)格。

需要注意的是，永興材料旗下礦山此次成功續(xù)期的是安全生產(chǎn)許可證，與采礦許可證是性質(zhì)完全不同的行政許可文件。采礦許可證決定了礦山能否合法開采及其生產(chǎn)規(guī)模，而安全生產(chǎn)許可證更多是基于企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力和安全條件的核準(zhǔn)，兩者在效力和影響層面并不完全一致。市場更關(guān)注相關(guān)礦山的采礦許可證能否成功續(xù)期。

“采礦許可證是礦山開采的核心‘通行證’，它決定了企業(yè)是否有合法資質(zhì)進(jìn)行開采，以及能夠開采的資源種類和規(guī)模。一旦采礦許可證到期，礦山必須停產(chǎn)，從而影響供給量。而安全生產(chǎn)許可證更多是對企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)條件的確認(rèn)，即便采礦許可證載明的開采規(guī)模較大，如果沒有安全生產(chǎn)許可證，礦山依然無法組織生產(chǎn)?！眳墙忉尫Q，安全生產(chǎn)許可證通常基于既有產(chǎn)能和安全達(dá)標(biāo)條件來核定，續(xù)期難度小于采礦許可證。

“即便永興材料配套礦權(quán)的安全生產(chǎn)許可證成功續(xù)期，但目前審批礦種仍為陶瓷土，停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)尚未解除?！蓖趺赖ふJ(rèn)為，從碳酸鋰價(jià)格來看，在市場對該消息充分計(jì)價(jià)后，價(jià)格又開始回升。

從基本面來看，當(dāng)前市場仍然處在一個(gè)結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配的階段。供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量仍維持在1.9萬噸的高位，環(huán)比僅下降約108噸?！氨M管近期江西鋰云母端的碳酸鋰產(chǎn)量明顯下降，但以外購鋰輝石為主的碳酸鋰產(chǎn)量卻在高價(jià)刺激下迅速回升，因此總產(chǎn)量仍處于較高水平。”創(chuàng)元期貨分析師余爍解釋，當(dāng)前供給減量不及預(yù)期，難以支撐碳酸鋰價(jià)格維持高位運(yùn)行。

庫存方面，截至8月28日當(dāng)周，碳酸鋰社會庫存為14.11萬噸，環(huán)比下降約407噸，其中冶煉廠端庫存去化超過3500噸，下游、貿(mào)易商等其他環(huán)節(jié)庫存均有所累積。“碳酸鋰短期延續(xù)去庫態(tài)勢，但幅度相對有限，也側(cè)面說明基本面改善幅度有限?！庇酄q表示，當(dāng)前碳酸鋰庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，說明旺季來臨前下游有季節(jié)性補(bǔ)庫需求。此外，價(jià)格下跌后，下游的補(bǔ)庫意愿也在增強(qiáng)。

展望后市，余爍表示，目前碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)回歸中性水平。短期來看，碳酸鋰供需矛盾不大，但隨著停產(chǎn)時(shí)間延長，礦石庫存下降后供需矛盾可能進(jìn)一步凸顯，或帶動(dòng)價(jià)格中樞上移?！坝琅d材料旗下礦山的安全生產(chǎn)許可證雖已成功續(xù)期，但礦種為瓷石礦，后續(xù)市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于9月30日相關(guān)礦山能否順利完成儲量核實(shí)報(bào)告以及后續(xù)的礦種變更?！庇酄q認(rèn)為，短期碳酸鋰價(jià)格向上、向下驅(qū)動(dòng)均不明顯，盤面或維持震蕩格局。不過，9月下旬市場或再度圍繞供給收縮預(yù)期進(jìn)行博弈。

“目前，寧德時(shí)代旗下礦山停產(chǎn)的影響尚未完全傳導(dǎo)至供需端，后續(xù)隨著礦石庫存不斷消化，供需矛盾預(yù)計(jì)會進(jìn)一步放大，鋰價(jià)短期仍有支撐?！蓖趺赖ひ舱J(rèn)為，目前供應(yīng)擾動(dòng)還未得到最終證實(shí)或證偽，仍需密切關(guān)注9月底江西礦種變更情況。在此之前，碳酸鋰價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，建議交易者理性持倉，警惕價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。