證券時報網(wǎng)
吳志
2025-09-07 14:10
觀察近年來財務(wù)數(shù)據(jù)，上市農(nóng)商行營收呈現(xiàn)逐漸分化趨勢，2025年上半年這一趨勢仍在持續(xù)。其中，渝農(nóng)商行和滬農(nóng)商行的營收表現(xiàn)尤為突出，穩(wěn)居上市農(nóng)商行的前兩位，而常熟銀行和青農(nóng)商行則緊隨其后。此外，常熟銀行和江陰銀行營收同比顯著增長，增幅均超過10%。
在凈息差普遍走低的環(huán)境下，上市農(nóng)商行依賴以投資收益為代表的非利息收入維持營收平穩(wěn)。今年上半年，渝農(nóng)商行的投資收益在一眾上市農(nóng)商行中居首，但同比出現(xiàn)下滑；不過，其利息凈收入同比明顯增長，最終實現(xiàn)了營業(yè)收入微增。
營業(yè)收入持續(xù)分化
在A股上市的農(nóng)商行一共有10家，江蘇省獨占6家，包括常熟銀行、無錫銀行、紫金銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行、江陰銀行，其余4家分別在上海市（滬農(nóng)商行）、重慶市（渝農(nóng)商行）、浙江?。ㄈ鹭S銀行）、山東?。ㄇ噢r(nóng)商行）。
從近幾年營收趨勢來看，上市農(nóng)商行逐漸走向分化，并形成了三個梯隊：第一梯隊是渝農(nóng)商行和滬農(nóng)商行；第二梯隊是常熟銀行和青農(nóng)商行；第三梯隊是無錫銀行、張家港行、江陰銀行、紫金銀行、蘇農(nóng)銀行和瑞豐銀行。
2025年上半年延續(xù)這種分化走勢。半年報顯示，渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行的營業(yè)收入分別是147.41億元、134.44億元，均向150億元靠近；常熟銀行、青農(nóng)商行的營業(yè)收入分別是60.62億元、57.52億元，均超過50億元；無錫銀行、張家港行、江陰銀行、紫金銀行、蘇農(nóng)銀行和瑞豐銀行的營業(yè)收入則分別是26.45億元、26.05億元、24.01億元、23.93億元、22.80億元、22.59億元，均在30億元以內(nèi)。
與去年同期相比，大多數(shù)上市農(nóng)商行的營收保持穩(wěn)定，然而常熟銀行和江陰銀行的營收同比顯著增長，增幅均超過10%，遠超其他上市農(nóng)商行。與此同時，這兩家銀行的凈利潤同比增長也同樣凸顯，增幅均超過12%。
分析營收結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，這兩家銀行營收增長均歸功于非利息凈收入，尤其是其中的投資收益。另外，常熟銀行在其中的手續(xù)費及傭金凈收入方面也實現(xiàn)了不錯的增長。
常熟銀行在半年報中表示，該行抓住市場機會，積極開展自營理財、代理黃金保險等中間業(yè)務(wù)，同時持續(xù)開展手續(xù)費支出管理工作，報告期內(nèi)實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入1.42億元，增幅637.77%。同時，該行堅持走“輕資本”發(fā)展之路，圍繞市場走勢擇時開展債券等交易業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)實現(xiàn)投資收益12.01億元，增幅30.94%。
江陰銀行在半年報中稱，報告期內(nèi)投資收益增加主要系處置金融投資取得的投資收益增加所致。
非利息收入成穩(wěn)營收利器
上半年，上市農(nóng)商行凈息差較去年同期集體下跌，不少銀行的利息凈收入受此影響。以紫金銀行為例，其凈息差較去年末下降24個BP，利息凈收入較去年同期下降17.02%。
為了穩(wěn)住營收，農(nóng)商行繼續(xù)向非利息收入尋找出路。與去年末相比，除了渝農(nóng)商行和瑞豐銀行外，其他上市農(nóng)商行的非利息收入占比均有所提高。其中，紫金銀行、張家港行和江陰銀行的非利息收入占比較去年末均提升超10個百分點。
在非利息收入中，投資收益占據(jù)了重要部分。與去年同期相比，大多數(shù)上市農(nóng)商行的投資收益均明顯增加。尤其是紫金銀行和江陰銀行，同比增幅分別為95.41%、81.44%。
值得注意的是，渝農(nóng)商行是唯一一家投資收益同比減少的上市農(nóng)商行。與此同時，在凈息差整體下降的環(huán)境下，該行的利息收入占比卻實現(xiàn)了增長。這也最終使得該行的營業(yè)收入維持平穩(wěn)，并較去年同期微增0.46%。
根據(jù)半年報，渝農(nóng)商行上半年利息凈收入117.44億元，同比增加6.63億元，增幅5.98%。具體來看，上半年利息收入231.45億元，同比降幅2.47%，主要受市場利率下調(diào)影響；上半年利息支出114.01億元，同比降幅9.88%，主要是加強存款利率管控，調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，降低負債成本所致。
渝農(nóng)商行上半年投資收益及公允價值變動損益合計21.61億元，同比減少3.52億元。渝農(nóng)商行解釋，相較去年同期，今年上半年市場利率維持低位運行狀態(tài)，交易性金融資產(chǎn)收益及交易盈利空間同比有所下降，投資收益及公允價值變動損益不及去年同期。
多家農(nóng)商行首次中期分紅
記者注意到，在半年報披露期，多家上市農(nóng)商行首次推出中期分紅方案。
例如，9月1日，常熟銀行發(fā)布2025年半年度權(quán)益分派實施公告，決定每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.97億元，占2025年半年度歸屬于母公司股東凈利潤的比例約為25%，這是該行上市以來首次啟動中期分紅。
8月27日，蘇農(nóng)銀行公布2025年中期利潤分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.09元（含稅），預計派發(fā)現(xiàn)金紅利1.82億元，占半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的15.42%，這是其上市以來首次進行中期分紅。
同日，張家港行公布2025年中期利潤分配方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元（含稅），這也是其首次推出中期分紅方案。
8月15日，江陰銀行公告稱，該行的2025年中期分紅議案已獲董事會審議通過，需進一步提交股東大會審議，這同樣是該行首次推出中期分紅。江陰銀行表示，中期分紅是為了“增強投資者回報水平、提振長期持股信心”。
此外，8月29日，滬農(nóng)商行披露2025年中期利潤分配方案，擬為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.41元（含稅），共計23.24億元（含稅），分紅比例為33.14%。該行在2024年也進行過中期分紅。
華安證券研報測算，銀行股整體分紅規(guī)模呈自然年小幅提升，同時分紅次數(shù)普遍從過去僅年報分紅轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳陥?中報”兩次分紅。2025年中報分紅派息預計將在2025年底提升銀行股息率0.25個百分點，在2026年初再度提升0.42~0.44個百分點，合計提升0.7個百分點左右。
