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作為中國經(jīng)濟(jì)最具代表性的主體，上市公司的經(jīng)營情況反映出宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)效。

截至目前，滬深交易所2025年半年報(bào)正式收官，兩市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.92萬億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.99萬億元。上市公司高質(zhì)量發(fā)展正在起承轉(zhuǎn)合間，呈現(xiàn)更加均衡和更可持續(xù)的新格局。

其中，深市公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)10.24萬億元，同比增長3.64%，其中第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)5.36萬億元，環(huán)比增長9.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5954.56億元，同比增長8.88%。

滬市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.68萬億元，同比微降1.3%；凈利潤2.39萬億元，同比增長1.1%；第二季度營業(yè)收入、凈利潤環(huán)比分別增長6.1%、0.1%。

從各板塊來看，創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05萬億元，同比增長9.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1505.42億元，同比大幅增長11.18%，增速領(lǐng)跑A股市場。第二季度，創(chuàng)業(yè)板合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.10萬億元，環(huán)比增長14.95%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤788.20億元，環(huán)比增長9.90%。

而在業(yè)績?cè)鲩L的背后，以半導(dǎo)體、電子、醫(yī)藥、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)崛起，食品飲料、家用電器等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容提質(zhì)，鋼鐵、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備等傳統(tǒng)行業(yè)求新求變，滬深上市公司持續(xù)加碼研發(fā)投入，企業(yè)主動(dòng)分紅意識(shí)不斷增強(qiáng)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)出海競爭力持續(xù)提升等一系列“信號(hào)”，彰顯出中國優(yōu)秀企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的韌性與強(qiáng)勁動(dòng)能。

今天，我們從五個(gè)維度出發(fā)，重新讀懂滬深兩市2025中期成績單……

維度一：電子、醫(yī)藥、新能源漸成發(fā)展新引擎

分行業(yè)來看，制造業(yè)基本盤穩(wěn)固，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭更是迅猛，其中，電子、醫(yī)藥、新能源漸成發(fā)展新引擎，引領(lǐng)增長態(tài)勢(shì)。

深市842家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.49萬億元，平均每家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.67億元，同比增長14.73%，其中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)營收增長率達(dá)到20.41%。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1212.16億元，同比增長12.51%，其中新能源汽車產(chǎn)業(yè)同比增速達(dá)到34.37%。

分行業(yè)來看，2025年上半年，253家深市電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9847.6億元，同比增長14.1%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤454.57億元，同比增長24.59%，超八成公司實(shí)現(xiàn)盈利，近六成公司盈利同比提高；合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入4871.85億元，同比增長14.64%。

電力設(shè)備行業(yè)也表現(xiàn)亮眼，215家深市電力設(shè)備行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8384.48億元，同比增長8.51%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤569.01億元，同比增長17.62%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入2220.35億元，同比增長15.85%。

計(jì)算機(jī)行業(yè)方面，222家深市計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5,012.47億元，同比增長13.74%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤122.85億元，同比增長26.00%。分季度來看，二季度營收環(huán)比增長13.64%，增長勢(shì)頭加速。

通信行業(yè)方面，83家深市通信行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1938.25億元，同比增長14.19%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤185.32億元，同比增長24.08%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入643.39億元，同比增長32.59%，出海競爭力不斷增強(qiáng)。二季度通信行業(yè)整體向好，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1061.04億元，環(huán)比增長20.96%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤103.39億元，環(huán)比增長26.18%。

滬市則以科創(chuàng)板為依托，集成電路、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)逐步成為業(yè)績?cè)鲩L的“新引擎”。

其中，滬市集成電路公司已增長至138家，覆蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等全環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈，上半年?duì)I業(yè)收入合計(jì)2466.75億元，凈利潤合計(jì)189.43億元，同比分別增長14%、57%。生物醫(yī)藥企業(yè)合計(jì)營收2511.09億元，凈利潤318.62億元，同比增長1%、14%?？苿?chuàng)板已成為繼美國、中國香港之后又一全球主要生物醫(yī)藥企業(yè)上市地。

在自主研發(fā)與市場回暖的雙重推動(dòng)下，滬市中芯國際、華虹公司等頭部晶圓制造企業(yè)保持滿產(chǎn)運(yùn)行，中微公司等半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)訂單充足，瑞芯微、泰凌微等9家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)盈利同比翻倍，構(gòu)筑行業(yè)增長“壓艙石”。

滬市生物醫(yī)藥行業(yè)也步入商業(yè)化收獲與可持續(xù)增長的新階段。今年上半年，滬市創(chuàng)新藥企業(yè)共推進(jìn)17款1類新藥國內(nèi)獲批上市，完成20單出海BD交易，潛在交易總金額超264億美元。

維度二：消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì) 重點(diǎn)行業(yè)韌性足

隨著政策“組合拳”效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，滬深兩市的消費(fèi)市場呈現(xiàn)出新興業(yè)態(tài)亮點(diǎn)頻出、潛能加速釋放的態(tài)勢(shì)。

其中，家電行業(yè)穩(wěn)健增長。2025年上半年，61家深市家用電器行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5492.38億元，同比增長7.38%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤518.05億元，同比增長13.90%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入1989.16億元，同比增長13.76%。滬市的家電行業(yè)凈利潤也同比增長10%，海爾智家線上、線下市場份額雙第一，多項(xiàng)節(jié)能智能家電銷量占比顯著提升，上半年凈利潤同比增長16%。

汽車行業(yè)則在新能源汽車的快速增長態(tài)勢(shì)下，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2025年上半年，深市汽車行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9044.7億元，同比增長8.45%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤392.27億元，同比增長1.93%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入2754.02億元，同比增長17.83%。滬市汽車行業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入同比增長6%，廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、長城汽車等公司新能源汽車銷量同比增長近30%，賽力斯上半年凈利潤同比增長81%，新能源汽車?yán)塾?jì)銷量超17萬輛。

與此同時(shí)，作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一極，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的效果也在今年上半年持續(xù)顯現(xiàn)。

如滬市的鋼鐵、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新突破“內(nèi)卷式”困局，向高附加值領(lǐng)域躍升，凈利潤同比增長235%、21%。如寶鋼股份汽車板、硅鋼等高端、差異化產(chǎn)品占比超60%，在取向硅鋼產(chǎn)品領(lǐng)域的市場份額全球第一；南鋼股份上半年先進(jìn)鋼鐵材料毛利占比達(dá)46.67%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)，成為業(yè)績?cè)鲩L的核心引擎。

深市的農(nóng)林牧漁也顯示出強(qiáng)大的發(fā)展韌性繼續(xù)保持成長趨勢(shì)，今年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5144.2億元，同比增長9.12%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤230.56億元，同比增長199.79%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入341.41億元，同比增長6.23%。如牧原股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入764.63億元，同比增長34.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤105.3億元，同比增長1169.77%；溫氏股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入498.75億元，同比增長5.92%，凈利潤34.75億元，同比增長159.12%。

維度三：研發(fā)增長促進(jìn)各產(chǎn)業(yè)求新求變

而在新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)求新求變的背后，上市公司持續(xù)加碼研發(fā)投入，以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，不斷塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)更好培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

今年上半年，深市公司研發(fā)投入合計(jì)3529.68億元。比亞迪、中興通訊等6家公司上半年研發(fā)支出在50億元以上，有47家公司上半年研發(fā)支出在10億元以上；409家公司研發(fā)強(qiáng)度超過10%，142家公司研發(fā)強(qiáng)度超過20%。

其中，深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司充分發(fā)揮創(chuàng)新主導(dǎo)作用，持續(xù)加大研發(fā)投入力度。2025年上半年研發(fā)投入合計(jì)924.62億元，同比增長22.36%，新能源汽車產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入增速為39.07%；平均研發(fā)強(qiáng)度為6.22%，同比增長0.39個(gè)百分點(diǎn)。

同期，滬市實(shí)體企業(yè)研發(fā)投入也創(chuàng)出新高，達(dá)到4326億元，同比增長1%；科創(chuàng)板公司研發(fā)投入總額841億元，同比增長6%，研發(fā)投入占比中位數(shù)13%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊。

上市公司也在高強(qiáng)度的研發(fā)投入中取得了一系列發(fā)展成果，如恒立液壓在高端液壓元件領(lǐng)域構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘，順利交付超長行程鑄造機(jī)內(nèi)導(dǎo)液壓缸；紐威股份在核能、海洋工程等高端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項(xiàng)里程碑，核級(jí)閥門交付量創(chuàng)歷史新高，多項(xiàng)高端產(chǎn)品助推業(yè)績?cè)鲩L30%。

維度四：多元化“出?！蓖乜臻g 新興產(chǎn)業(yè)競爭力提升

今年上半年，中國外貿(mào)穩(wěn)中有增、優(yōu)中有升。滬深上市公司的出口也呈現(xiàn)出諸多亮點(diǎn)。

滬市830余家制造業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)海外收入1.1萬億元，同比增長5%。其中，民營企業(yè)海外收入規(guī)模突破7400億元，同比增長6%，貢獻(xiàn)全部海外收入近七成，已成創(chuàng)新出海主力軍。

深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司出海競爭力也持續(xù)提升。2025年上半年，深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)境外收入4346.56億元，同比增長23.59%，境外業(yè)務(wù)收入占比29.22%，同比增長3.61個(gè)百分點(diǎn)。

有企業(yè)通過多元化海外市場拓展外貿(mào)增長空間。如小商品城重點(diǎn)發(fā)力中東、南美、非洲等新興市場，新增出海項(xiàng)目13個(gè)；廈門象嶼中印尼精品航線影響力再上新臺(tái)階，印尼蘇拉威西—中國航線市占率穩(wěn)居第一；寧波舟山港超300條集裝箱航線打造“一帶一路”與“長江經(jīng)濟(jì)帶”最佳結(jié)合點(diǎn)；中國中車雅萬高鐵累計(jì)發(fā)送旅客突破990萬人次，成為中印尼共建“一帶一路”合作的金字招牌……

也有企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新迭代撬動(dòng)增量國際訂單。比如上半年，華友鈷業(yè)三元正極材料出口量占中國三元正極總出口量的57%，用于e-VTOL低空飛行器、人形機(jī)器人的超高鎳9系產(chǎn)品出貨量占比提升至六成以上；移遠(yuǎn)通信以5G、智能座艙等模組為基石，融合天線等軟硬件全鏈路解決方案，為歐洲、北美等全球海量終端客戶提供入網(wǎng)能力，上半年境外營業(yè)收入同比增長49%……

維度五：積極推出中期分紅 強(qiáng)化共建共享生態(tài)

近年來，在新“國九條”和現(xiàn)金分紅新規(guī)等政策的引導(dǎo)下，提高投資者回報(bào)已經(jīng)成為上市公司的“必修課”，我國資本市場進(jìn)入“重回報(bào)”的新階段，塑造共建共享的資本市場新生態(tài)。

今年上半年，滬深兩市的上市公司分紅意識(shí)不斷增強(qiáng)，用“真金白銀”積極回報(bào)投資者，一年多次分紅的新生態(tài)逐步形成。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市合計(jì)有794家上市公司披露中期分紅，現(xiàn)金分紅金額高達(dá)6438.05億元。其中，深市上市公司披露中期分紅的數(shù)量同比增加18.04%，分紅金額同比增加49.51%。滬市公司中期分紅數(shù)量和現(xiàn)金分紅同比分別增長12%、5%。

與此同時(shí)，上市公司還不斷加大回購力度，切實(shí)維護(hù)全體股東權(quán)益，持續(xù)增強(qiáng)市場信心，努力提升公司價(jià)值。2025年上半年，深市上市公司披露回購計(jì)劃230單，計(jì)劃回購金額上限合計(jì)達(dá)682.07億元。