證券時報
胡可
2025-09-05 23:21
三大交易所最新發(fā)布。
9月5日，證監(jiān)會指導上交所、深交所、北交所就第二批上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（以下簡稱《指南》）征求意見，這批《指南》涵蓋“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個環(huán)境議題，重點針對相關(guān)風險和機遇的識別與評估、核算流程與方法、披露要點等重點難點問題提供細化指導，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展意識、促進規(guī)范披露。
記者了解到，后續(xù)還將按照“成熟一批，推出一批”的節(jié)奏推出更多實操指南。隨著越來越多《指南》的正式發(fā)布，以《上市公司信息披露管理辦法》為授權(quán)性規(guī)定，滬深北交易交易所上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引（簡稱《指引》）為細化強制性和底線要求、《指南》為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的上市公司可持續(xù)披露規(guī)則體系初步形成。
業(yè)內(nèi)人士表示，這有助于引導上市公司踐行新發(fā)展理念，提高可持續(xù)信息披露質(zhì)量，進一步彰顯優(yōu)質(zhì)公司投資價值。
三個環(huán)境議題指南發(fā)布
本次《指南》修訂新增污染物排放、能源利用、水資源利用的三個章節(jié)內(nèi)容，體例結(jié)構(gòu)基本一致，主要包括風險和機遇的識別與評估、核算流程與方法和披露要點等內(nèi)容，并提供解釋說明和參考示例，為上市公司編制可持續(xù)發(fā)展報告提供參考，進一步加強上市公司在環(huán)境保護、資源利用領(lǐng)域的實踐能力。
具體來看，《指南》修訂詳細舉例解釋相關(guān)議題的常見風險和機遇，如污染物排放總量控制要求導致的產(chǎn)能限制、化石能源開采難度增加等風險，新污染防治技術(shù)的應用、引入水循環(huán)利用系統(tǒng)降低廢水排放成本等機遇。并提供披露數(shù)據(jù)的通用計算流程與方法，如提示常見的污染物類型和披露示例，核算能源用量的具體方法和能耗計算公式、取水量和耗水量的計算公式等。同時，《指南》細化《指引》要求，明確具體信息披露要點，包括污染物排放信息、減排信息、能源總消耗量、總耗水量等具體信息披露要求。
據(jù)了解，《指南》重點意在強化上市公司的風險和機遇意識，規(guī)范上市公司信息披露行為，同時不在《指引》基礎(chǔ)上額外增加強制披露要求，為上市公司提供了更細化、更人性化的操作說明，讓企業(yè)可持續(xù)披露更加有的放矢，目標更加明確，減少了學習國內(nèi)國際其他標準的成本，也能更好地引導投資者理解上市公司ESG披露信息并納入投資分析和決策。
上市公司可持續(xù)披露質(zhì)量提升
如果說《指南》是上市公司識別重要性議題、分析可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風險和機遇的“工具箱”和“教材參考”，那么《指引》就是ESG披露規(guī)則的“考綱”。2024年5月1日正式實施的《指引》，明確強制披露主體包括報告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時上市公司，最晚應在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。
《指引》對于具有財務重要性的議題，要求企業(yè)應當圍繞“治理—戰(zhàn)略—影響、風險和機遇管理—指標與目標”四要素進行分析和披露，與國際準則在主要方面保持一致；對于具有影響重要性的議題，根據(jù)具體議題相關(guān)指標要求進行披露。議題設(shè)置方面，從環(huán)境、社會、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理三個方面設(shè)置了21個議題，除國際上普遍關(guān)注的氣候變化、生物多樣性等議題外，還積極納入污染物排放、鄉(xiāng)村全面振興、創(chuàng)新驅(qū)動、支付中小企業(yè)款項等國內(nèi)現(xiàn)階段發(fā)展重點關(guān)切的議題。具體內(nèi)容方面，要求企業(yè)披露范圍一、范圍二溫室氣體排放量，對估算不確定性較高的中長期財務影響、執(zhí)行難度較大或有較大爭議的范圍三溫室氣體排放量等不作強制披露要求，但鼓勵其披露。2025年1月17日，首批兩個《指南》，包括“總體要求與披露框架”、“應對氣候變化”發(fā)布。
在一系列的政策引導下，上市公司可持續(xù)報告披露質(zhì)量整體持續(xù)提升，合規(guī)性增強，實質(zhì)性內(nèi)容增多。截至2025年6月底，共1869家上市公司披露了可持續(xù)報告，整體披露率達34.72％，較前兩年提升約10個百分點，另有612家披露社會責任報告。
同時，可持續(xù)相關(guān)治理進一步夯實，企業(yè)逐步從后端披露向前端治理和管理延伸。從披露可持續(xù)報告或社會責任報告的公司看，67.27％的公司搭建了治理架構(gòu)；63.93％的公司披露戰(zhàn)略信息，44.01％的公司制定并披露了定量可持續(xù)相關(guān)目標，78.07％的公司開展重要性評估以確定重要議題，93.32％的公司披露了與利益相關(guān)方溝通的信息。
從披露內(nèi)容來看，99.25％的公司在報告中披露了量化指標，其中83.95％披露了25個以上的量化指標。對于國際上重點關(guān)注的氣候信息，62.07％的公司披露了氣候相關(guān)風險和機遇類型，65.90％的公司披露了溫室氣體排放量，較2023年度的57.53％、2022年度的50.87％顯著提升。披露范圍1、范圍2和范圍3排放量的公司占比分別為59.81％、60.02％和11.37％。24.87％的公司披露了溫室氣體減排目標，分別有17.05％、15.76％的公司披露了預計碳達峰、碳中和的時間。
一位長期關(guān)注ESG研究領(lǐng)域的機構(gòu)人士指出，《指引》出臺后，應對氣候變化、反不正當競爭、平等對待中小企業(yè)等議題受上市公司的關(guān)注度大幅上升。
ESG國際評級表現(xiàn)大幅躍升
近年來，全球資本市場高度關(guān)注ESG評級或ESG表現(xiàn)對企業(yè)信用的影響。2017年以來，多個國際評級機構(gòu)逐步開始在信用評級中整合ESG因素。隨著ESG理念在國內(nèi)的普及，相關(guān)政策及監(jiān)管制度逐漸完善，越來越多的機構(gòu)投資者也開始將ESG因素納入資產(chǎn)配置和風險管理中，ESG因素與企業(yè)經(jīng)營及風險水平的關(guān)聯(lián)度也逐漸提升。
截至2024年底，滬深兩市32％的公司MSCI ESG評級有所提升，其中全球領(lǐng)先評級（AAA、AA級）的上市公司家數(shù)占比由五年前的0提升至2024年的7.2％，可以看出，A股上市公司ESG國際評級明顯提升，獲得領(lǐng)先評級的公司數(shù)量大幅提升。
上述機構(gòu)人士指出，ESG表現(xiàn)的提升有助于展現(xiàn)上市公司良好形象，吸引中長期資金，對企業(yè)做好可持續(xù)披露形成正向激勵。
隨著ESG發(fā)展理念的不斷深入，其正從諸多方面影響著上市公司的內(nèi)部治理和業(yè)務發(fā)展。如貴州茅臺評級提升2個等級至BBB級，為中國白酒行業(yè)上市公司 MSCI ESG評分最高，其表示《指引》助力公司提高境外投資者關(guān)注度與認可度，是公司評級提升的“金鑰匙”。 陽光電源評級自A級提升至AA級，外資對公司的ESG基金持倉額也同步提升。寧德時代評級由A提升至國際領(lǐng)先的AA級，體現(xiàn)了國際資本市場對公司ESG管理成果的高度認可，有助于進一步吸引國際可持續(xù)投資基金。
校對：趙燕
