券商中國
江聃
2025-09-10 14:20
隨著上市公司半年報披露收官，具身智能供應鏈企業(yè)的戰(zhàn)略布局與業(yè)務進展清晰浮現(xiàn)。
21世紀經(jīng)濟報道記者基于2025年中期財報，選取了近30家具身智能供應鏈公司為樣本，觀察到今年具身智能供應鏈里正在形成三個趨勢：
其一是，技術型企業(yè)通過核心部件卡位搶占訂單；
其二是，此前精于單一品類的零部件企業(yè)正以品類跨界和資本聯(lián)合實現(xiàn)平臺化布局，為公司接下來發(fā)展打開成長空間；
其三是，供應鏈企業(yè)正從B端制造向C端服務與開發(fā)者生態(tài)加速滲透，借生態(tài)破圈重塑行業(yè)邊界。
中報折射出的不僅是企業(yè)個體的成長軌跡，更是整個具身智能產(chǎn)業(yè)從技術突破邁向商業(yè)化爆發(fā)的關鍵轉(zhuǎn)折。供應鏈的集體演進與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正在為具身智能技術真正融入日常生活場景按下加速鍵。
技術卡位：提早布局的企業(yè)率先接單
2025年是具身智能規(guī)?；慨a(chǎn)元年，而這個產(chǎn)業(yè)化紅利已經(jīng)體現(xiàn)在中報里。
作為A股里的諧波減速器龍頭，綠的諧波(688017)用技術深耕打破了日本對國內(nèi)市場諧波減速器市場的長期壟斷。而這個技術溢價也隨著量產(chǎn)開始顯現(xiàn)。
上半年，綠的諧波實現(xiàn)了業(yè)務規(guī)模與盈利能力的雙提升，營收和歸母凈利潤分別增長45.82%和45.87%。其中，具身智能機器人相關收入實現(xiàn)同比大幅提升，產(chǎn)品已從研發(fā)邁入小批量生產(chǎn)階段。
而憑借技術，接到小批量訂單的不止綠的諧波一家。
絲杠龍頭五洲新春(603667)稱，公司為機器人業(yè)務新拓展的反向式行星滾柱絲杠，持續(xù)取得數(shù)家客戶小批量訂單。
力矩傳感器龍頭柯力傳感(603662)也進入了收獲期。此前該公司已向超過50家國內(nèi)人形機器人、協(xié)作機器人及工業(yè)機器人企業(yè)送樣，今年上半年，憑借六維力傳感器品類，柯力傳感實現(xiàn)出貨近千套，部分客戶已由送樣驗證進入小批量訂單階段。
同樣在上半年實現(xiàn)“第一桶金”的還有機器人代加工龍頭領益智造(002600)。憑借搭建了多條專屬人形機器人加工產(chǎn)線，以及提供全身結構件的全工藝生產(chǎn)加工方案，上半年領益智造為多家頭部具身智能企業(yè)完成了數(shù)千套整機加工訂單交付。
由此可見，這些企業(yè)之所以今年能夠接到訂單，在于它們提早為人形機器人量產(chǎn)進行了布局，并且都手握關鍵環(huán)節(jié)上的技術，這給它們在產(chǎn)業(yè)鏈上的卡位帶來絕對優(yōu)勢。
不過，目前這批企業(yè)作為第一批“賣鏟人”，接到的訂單體量還不大，還不足以在營收里單列出來。這也意味著，下游主機廠還在挑選和試錯中，整體行業(yè)格局還未確立。
戰(zhàn)略布局：橫向拓展與縱向聯(lián)合并進
隨著量產(chǎn)節(jié)奏的加快，下游機器人本體廠對上游零部件企業(yè)的要求越來越高。
對此，綠的諧波在財報中點出，行業(yè)競爭格局正從產(chǎn)品導向轉(zhuǎn)向服務能力導向。一方面，機器人供應鏈企業(yè)要在技術協(xié)同層面具備全鏈條技術支持能力，在機器人整機廠商在提供終端解決方案時，做到深度參與、系統(tǒng)匹配和性能優(yōu)化。另一方面，供應鏈企業(yè)還要在市場需求層面，建立快速的需求響應機制和柔性化生產(chǎn)體系，以滿足下游整機廠顯著增加的差異化、定制化需求。
而這一演變，也讓不少企業(yè)感受到了危機。這意味著，今年憑借技術拿到訂單的企業(yè)，明年不一定還能延續(xù)。他們需要更具系統(tǒng)化生產(chǎn)能力，才能在這場競爭中取勝。為此，他們必須在戰(zhàn)略布局上采取合縱連橫的手段。
從橫向上看，此前專注深耕單一品類的企業(yè)，如今都開始向外跨界。這個轉(zhuǎn)變，也恰好呼應了綠的諧波提到的“全鏈條技術支持能力”。也就是說，下游本體廠需要買的不是一個零配件，而是一個集研發(fā)和生產(chǎn)一體的系統(tǒng)性解決方案。
不少企業(yè)都在財報中表示，將跨界進入其他對手的陣地。例如，綠的諧波從減速器向行星滾柱絲杠、力矩傳感器上拓展；拓普集團從直線執(zhí)行器開始往靈巧手電機、傳感器、軀體結構件、足部減震器、電子柔性皮膚等方向布局；富臨精工在整合減速器、智能控制及電機技術的同時，拓展諧波減速器和行星減速器兩個平臺的電關節(jié)產(chǎn)品。
具身供應鏈企業(yè)跨界的興起，也從側(cè)面反映出，這個產(chǎn)業(yè)鏈里單項零配件的價值不高，因此企業(yè)才想以平臺化產(chǎn)品布局的方式，增加自己在產(chǎn)業(yè)鏈里的話語權，為起量后分得更大的蛋糕鋪路。
為了這一口更大的蛋糕，僅橫向拓品類自然是不夠。在縱向上，企業(yè)還在通過資本化手段與下游主機廠及其他生態(tài)伙伴捆綁得更深。
富臨精工選擇與下游明星主機廠聯(lián)合。上半年，該公司與智元機器人等合作方共同投資設立合資公司，來實施人形機器人項目。借助智元的知名度和接單能力，富臨精工將更加理解終端客戶和應用場景、更好的去適配大場景客戶需求，從而實現(xiàn)智能機器人產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品的規(guī)模化經(jīng)營。
柯力傳感則是選擇主動出擊。上半年，該公司通過戰(zhàn)略投資，完成對人形機器人本體企業(yè)（開普勒人形機器人），觸覺傳感器企業(yè)（他山科技、猿聲先達），以及慣性測量單元（IMU）企業(yè)（無錫北微傳感）的戰(zhàn)略投資，構建起多模態(tài)感知能力的機器人傳感解決方案能力，進一步提升其系統(tǒng)層解決方案的附加值。
通過“橫向擴疆”與“縱向深綁”的雙軌戰(zhàn)略，供應鏈龍頭正從單一的零部件供應商，重塑整個具身智能產(chǎn)業(yè)的競爭格局與價值分配模式。
破圈：從B端工業(yè)向C端消費市場走
眼見著工業(yè)場景里的訂單越來越難啃，供應鏈企業(yè)便想著另辟蹊徑，一則是轉(zhuǎn)向更快起量的消費級市場，二則是把產(chǎn)品從傳統(tǒng)工業(yè)的B2B模式，朝著直面開發(fā)者的B2C模式演進，借生態(tài)破圈重塑行業(yè)邊界。
第一條路里最為典型的是速騰聚創(chuàng)（2498.HK）。作為一家賣激光雷達給汽車廠的公司，自去年開始其便盯上了具身機器人產(chǎn)業(yè)。但與上面緊跟人形機器人主機廠的公司不同，速騰聚創(chuàng)瞄準的是消費級機器人市場——割草機器人。
上半年，速騰聚創(chuàng)在財報中提到，針對機器人推出的兩大數(shù)字化新品，并以此與兩家全球領先的割草機器人制造商達成合作。其中一家是松靈機器人旗下品牌庫瑪科技。
根據(jù)合作協(xié)議，庫瑪科技將在未來三年內(nèi)采購120萬顆速騰聚創(chuàng)的固態(tài)或數(shù)字機械式激光雷達，用于高端智能割草機器人感知系統(tǒng)的開發(fā)。而這筆訂單讓速騰聚創(chuàng)上半年機器人業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。二季度相關產(chǎn)品銷量達3.44萬臺，同比勁增631.9%，為其帶來了約1.5億元營收。
在第一條路跑通后，速騰聚創(chuàng)還計劃用產(chǎn)品跑通第二條，商業(yè)模式上的破圈。為此，速騰聚創(chuàng)自去年便推出了機器人視覺產(chǎn)品Active Camera，并在8月的世界機器人大會上宣布，下半年發(fā)布Active Camera 2.0。
值得一提的是，速騰聚創(chuàng)的機器視覺新品，不僅面向工業(yè)級客戶，還打算面向開發(fā)者服務。其在財報中提到，該品類配套AI-Ready生態(tài)，做到讓開發(fā)者開箱即用。目前該產(chǎn)品已經(jīng)收集多個領域超400頂尖開發(fā)者和機器人企業(yè)的需求，包括來自清華大學、香港大學、斯坦福大學、新加坡國立大學及瑞士聯(lián)邦理工學院等的學者和開發(fā)者團隊。
同樣有此打算的還有奧比中光(688322)。該公司創(chuàng)始人兼CEO黃源浩此前在與21世紀經(jīng)濟報道記者交流時稱，公司近期正在挖掘并服務視覺開發(fā)者，把最新、最好的產(chǎn)品給他們，讓他們來開創(chuàng)下一代的產(chǎn)品。
除了做“機器之眼”的公司看到了開發(fā)者生態(tài)的崛起，做“機器之手”的公司也看到了。以微型電機技術起家的兆威機電(003021)，在工業(yè)領域深耕24年。今年，該公司決定向臺前走一步，成立專門研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的靈巧手子公司，并將其研發(fā)出來的靈巧手產(chǎn)品上架了京東商城，售價范圍在4萬到5萬元之間。
這種從B端工業(yè)市場向C端消費場景及開發(fā)者生態(tài)的拓展，標志著具身智能供應鏈的競爭維度正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從單一的技術比拼，升級為對應用場景、開發(fā)者生態(tài)乃至最終用戶的全面爭奪。
從技術卡位搶占細分市場，到橫向跨界整合產(chǎn)業(yè)鏈，再到突破圈層重構商業(yè)模式，2025年上半年具身智能供應鏈企業(yè)布局的背后，正指向一個目標：在萬億級產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，搶占不可替代的生態(tài)位。
