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《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》修訂版正式實(shí)施已近兩個(gè)月，“車(chē)企60天賬期”整改情況如何？同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，納入統(tǒng)計(jì)范圍的16家上市乘用車(chē)企業(yè)（A股+H股）的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)（以下簡(jiǎn)稱“應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)”）合計(jì)0.95萬(wàn)億元，較2024年年末減少6.21%，其中，13家車(chē)企的應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明車(chē)企占用供應(yīng)商的資金情況有所緩解。

對(duì)此，有券商分析人士指出，車(chē)企長(zhǎng)期占用供應(yīng)鏈資金現(xiàn)象突出，國(guó)家有關(guān)部門(mén)要求車(chē)企縮短賬期旨在以切實(shí)行動(dòng)推動(dòng)上下游資金高效流轉(zhuǎn)，助力產(chǎn)業(yè)鏈良好協(xié)同發(fā)展。從整車(chē)廠角度來(lái)看，強(qiáng)制縮短賬期可能會(huì)倒逼管理創(chuàng)新、激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力；從整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)角度來(lái)看，頭部車(chē)企以賬期承諾彰顯領(lǐng)軍擔(dān)當(dāng)，行業(yè)由“成本轉(zhuǎn)嫁”轉(zhuǎn)向“生態(tài)共建”，有助于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的健康完善。

車(chē)企60天賬期政策漸顯效

此前，車(chē)企利用自身地位占用供應(yīng)商資金現(xiàn)象突出，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)是觀察上市車(chē)企占用供應(yīng)商貿(mào)易款項(xiàng)的重要評(píng)估指標(biāo)。

具體來(lái)看，行業(yè)巨頭比亞迪（002594.SZ）、上汽集團(tuán)（600104.SH）、吉利汽車(chē)（00175.HK）這三家車(chē)企的應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)均在下降。

其中，吉利汽車(chē)下降最快。2025年上半年，吉利汽車(chē)應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)達(dá)1051.61億元，較年初的1131.85億元下降7.18%。從結(jié)構(gòu)角度看，截至2025年6月30日，吉利汽車(chē)應(yīng)付賬款由年初的862.73億元下降10.66%至770.73億元；應(yīng)付票據(jù)由年初的269.12億元上升至279.88億元，上升約4.0%。具體來(lái)看，對(duì)第三方的應(yīng)付款項(xiàng)下降明顯，由2024年年末的599.52億元下降至2025年年中的539.84億元，降低約9.95%。

其次是上汽集團(tuán)。今年上半年，上汽集團(tuán)期末應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)為2305.53億元，較2024年年末減少約4.39%。上汽集團(tuán)的應(yīng)付賬款主要包括應(yīng)付整車(chē)款、材料款、配件款等。上汽集團(tuán)應(yīng)付關(guān)聯(lián)方等未結(jié)算項(xiàng)目主要來(lái)自合營(yíng)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)，分別達(dá)到56.69億元和19.05億元，比去年年末分別下降30.72%和41.74%。

從絕對(duì)的占用資金規(guī)模來(lái)看，比亞迪仍居行業(yè)第一。今年上半年，比亞迪期末應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)減少3.01%，由去年年末的2440.27億元減少至2366.86億元。從應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的比例來(lái)看，應(yīng)付賬款仍然占其賒購(gòu)能力的絕大部分，應(yīng)付賬款占應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)的比例為99.38%。從應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)來(lái)看，應(yīng)付賬款的下降主要來(lái)自于1年以內(nèi)應(yīng)付賬款的降低，由2024年年末的2404.18億元下降2.80%至2336.88億元；其余期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)付賬款均有增加，比如，1年至2年期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)付賬款由去年年末的6.68億元上升至9.17億元，增長(zhǎng)約37.39%。

龍頭車(chē)企應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)總額減少，直接拉低行業(yè)整體平均值，但一些車(chē)企的應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)不減反增。例如，截至今年6月30日，小鵬汽車(chē)應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)為306.87億元，較2024年底增加32.96%，增速位居16家車(chē)企之首。其次是零跑汽車(chē)，期末應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)為233.28億元，較2024年底增加23.41%。絕對(duì)金額增加或與公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大有關(guān)。

從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)角度來(lái)看，今年上半年，16家車(chē)企中有10家車(chē)企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較2024年同期減少，車(chē)企數(shù)量占比為62.5%。長(zhǎng)城汽車(chē)、理想汽車(chē)、賽力斯等車(chē)企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比均增加。特別是賽力斯，今年上半年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為266.22天，較2024年同期的165.18天增加了101.04天，其增幅位居16家車(chē)企之首。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，賽力斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出合計(jì)1392.11億元，月均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出為116.01億元。截至2024年末，公司貨幣資金合計(jì)459.55億元，交易性金融資產(chǎn)為40.49億元，其中使用受限的貨幣資金余額為396.22億元，公司期末可自由支配資金余額為103.82億元。據(jù)此，賽力斯2024年末現(xiàn)金覆蓋月數(shù)為0.89（103.82/116.01）個(gè)月，公司資金緊張狀況可見(jiàn)一斑。目前，賽力斯在全力推進(jìn)H股上市融資事宜。

賒購(gòu)能力現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化

整體來(lái)看，2025年上半年，16家上市車(chē)企應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)平均數(shù)為595.29億元，較年初下降6.21%；中位數(shù)為304.45億元，較2024年年底增加3.95%。這表明頭部車(chē)企現(xiàn)金流改善、主動(dòng)壓降對(duì)供應(yīng)商負(fù)債，是“降大頭”的主力，而體量居中或偏小車(chē)企對(duì)上游占款仍在擴(kuò)張，資金鏈依舊緊繃。

比如，2025年上半年，小鵬汽車(chē)應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)為306.87億元，較2024年年末增加約32.96%。具體來(lái)看，2025年上半年，應(yīng)付賬款達(dá)到169.59億元，較去年年末增加約11.71%。從應(yīng)付賬款的賬齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，3—6個(gè)月賬齡比例大幅增加。由2024年年末的3.28億元增加到2025年上半年的10.27億元，增幅213.63%；0—3個(gè)月賬齡比例增長(zhǎng)約7.24%，由去年年末的143.78億元增加至154.19億元。應(yīng)付票據(jù)方面，2025年上半年，公司應(yīng)付銀行承兌票據(jù)為137.28億元，較去年年末的78.99億元增加約73.8%。結(jié)構(gòu)方面，0—3個(gè)月賬齡為87.85億元，較去年年末54.48億元增長(zhǎng)約61.26%；3—6個(gè)月賬齡為49.43億元，較去年年末增長(zhǎng)約101.67%。

今年上半年，零跑汽車(chē)的應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)為233.28億元，較2024年年末的189.03億元上升約23.41%，增量主要來(lái)自于應(yīng)付票據(jù)的增加。2025年上半年，零跑汽車(chē)應(yīng)付票據(jù)由2024年年末的73.28億元增加至114.73億元，增加約56.68%。零跑汽車(chē)表示，應(yīng)付票據(jù)的到期期限介乎3至6個(gè)月之間，發(fā)行該等應(yīng)付票據(jù)由若干受限制現(xiàn)金、短期銀行定期存款及應(yīng)收票據(jù)擔(dān)保。

同時(shí)，也有車(chē)企的應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)下降明顯。例如，今年上半年，長(zhǎng)安汽車(chē)期末應(yīng)付貿(mào)易款項(xiàng)余額合計(jì)較年初降低約30.62%，由今年年初的786.46億元下降至545.61億元。公司期內(nèi)應(yīng)付賬款由去年年末的438.36億元下降42.46%至252.2億元，應(yīng)付票據(jù)由年初的348.11億元下降至293.36億元，下降約15.73%。長(zhǎng)安汽車(chē)解釋稱，應(yīng)付賬款變動(dòng)主要是由于縮短供應(yīng)商支付賬期所致。

業(yè)內(nèi)人士表示，工信部提出將鞏固新能源汽車(chē)行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)綜合整治成效，國(guó)家監(jiān)管部門(mén)正在持續(xù)加大力度整治市場(chǎng)非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，但市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，賒購(gòu)能力也呈現(xiàn)出分化狀態(tài)，“馬太效應(yīng)”日益凸顯，尾部企業(yè)仍面臨不小的生存壓力。