券商中國
劉筱攸 謝忠翔
2025-09-11 09:19
近期，國際金價持續(xù)沖高并刷新歷史紀(jì)錄。在此背景下，多家銀行迅速行動，從投資者參與門檻、交易規(guī)則、風(fēng)險管控等多方面入手，調(diào)整旗下貴金屬業(yè)務(wù)。
上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，多家銀行密集調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)，釋放三重市場信號：一是隨著金價攀升，黃金相關(guān)投資風(fēng)險同步上升；二是對投機行為、不審慎投資行為作出明確風(fēng)險提示；三是引導(dǎo)投資者更理性地參與黃金投資。對于普通投資者而言，應(yīng)避免加杠桿操作，合理控制黃金投資在資產(chǎn)組合中的占比，并根據(jù)自身風(fēng)險承受能力與資金實際情況，選擇適配的風(fēng)險分散方案。
部分銀行調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)
近期，國際金價漲勢強勁，9月份以來整體延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。截至北京時間9月10日記者發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨價格報3645.69美元/盎司；而在9月9日，倫敦金現(xiàn)貨價格一舉突破3650美元/盎司關(guān)口，刷新歷史紀(jì)錄。
隨著國際金價持續(xù)攀升，記者獲悉，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行及寧波銀行等多家銀行已針對貴金屬相關(guān)業(yè)務(wù)啟動調(diào)整。調(diào)整方向覆蓋提高投資門檻、調(diào)整保證金水平及漲跌停板規(guī)則，涉及業(yè)務(wù)主要為黃金積存業(yè)務(wù)與代理上海黃金交易所貴金屬交易業(yè)務(wù)兩大類。
在交易規(guī)則方面，9月3日，上海黃金交易所（以下簡稱“上金所”）發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分合約保證金水平和漲跌停板的通知，根據(jù)《上海黃金交易所風(fēng)險控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，對黃金延期品種與白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進行調(diào)整。多家銀行隨即響應(yīng)，其中，9月4日中國銀行公告稱，將調(diào)整代理個人上金所業(yè)務(wù)項下部分延期合約的交易保證金比例與漲跌幅度限制，此舉旨在保護投資者權(quán)益、防范市場風(fēng)險。同日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，對金市通業(yè)務(wù)合約漲跌停板進行調(diào)整。
除交易規(guī)則調(diào)整外，部分銀行還從投資門檻發(fā)力，進一步強化貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控。例如，9月3日，寧波銀行發(fā)布公告稱，由于近期國內(nèi)金價波動較大，自9月4日起，將積存金起購金額從800元提升至900元。
另外，9月4日，建設(shè)銀行發(fā)布《關(guān)于近期貴金屬業(yè)務(wù)市場風(fēng)險提示的公告》，其中提到當(dāng)前國內(nèi)外貴金屬價格波動加劇，市場風(fēng)險提升。公告特別提醒投資者要提高貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范意識，合理控制倉位，及時關(guān)注持倉情況和保證金余額變化情況，理性投資。
蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴《證券日報》記者，近期多家銀行對貴金屬業(yè)務(wù)的調(diào)整，直接誘因是國際金價屢破新高引發(fā)的市場風(fēng)險升級，深層邏輯在于對價格劇烈波動的前瞻性防御。當(dāng)金價處于歷史高位時，市場波動性顯著增加，回調(diào)風(fēng)險與幅度同步放大。
薛洪言進一步說，銀行通過提高投資門檻、調(diào)整保證金比例、收緊風(fēng)險等級認(rèn)定等措施，主要達到三方面目標(biāo)：一是過濾風(fēng)險承受能力較弱的投資者，避免其在波動中遭受重大損失；二是強化自身風(fēng)險管控，防范客戶穿倉等極端情況對經(jīng)營穩(wěn)定性的沖擊；三是響應(yīng)監(jiān)管部門關(guān)于加強投資者適當(dāng)性管理的窗口指導(dǎo)要求。
投資者需平衡收益與風(fēng)險
楊海平表示，當(dāng)前國際金價上漲的核心驅(qū)動因素，一是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，可能會帶來美元指數(shù)下行，黃金價格上漲；二是近期多家央行增配黃金，帶動黃金價格上漲；三是近期地緣風(fēng)險又有新演繹，避險情緒升溫。在這些因素推動下，黃金的配置價值可能不會在短期內(nèi)發(fā)生改變。
薛洪言認(rèn)為，從市場視角看，普通投資者需警惕國際金價創(chuàng)新高背后的風(fēng)險溢價，尤其是要重新評估自身風(fēng)險承受能力，貴金屬投資并非穩(wěn)賺不賠，帶杠桿的交易品種在價格劇烈波動時，甚至可能導(dǎo)致本金全額損失。銀行通過提高參與門檻、加強風(fēng)險管控等手段構(gòu)建“防護網(wǎng)”，本質(zhì)上是提醒投資者避免盲目追高，引導(dǎo)其將貴金屬定位為資產(chǎn)配置中的對沖工具，而非短期投機標(biāo)的。
面對金價波動，投資者該如何平衡收益與風(fēng)險？薛洪言建議，在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者平衡收益與風(fēng)險的關(guān)鍵在于建立理性的資產(chǎn)配置框架。一方面，需明確投資標(biāo)的屬性，區(qū)分實物黃金、積存金等低風(fēng)險品種與杠桿交易產(chǎn)品的風(fēng)險差異，避免介入超出認(rèn)知范圍的復(fù)雜工具；另一方面，應(yīng)遵循分散配置原則，將貴金屬在投資組合中的占比控制在合理區(qū)間，通過與股債資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性平滑整體波動。
