9月16日,建發(fā)致新(301584.SZ)開啟網(wǎng)上申購,發(fā)行價(jià)格為7.05元/股,發(fā)行市盈率13.01倍。這家全國性的醫(yī)療器械流通商迎來上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),公司即將登陸創(chuàng)業(yè)板。
建發(fā)致新主要從事醫(yī)療器械直銷及分銷業(yè)務(wù),并為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(SPD)等服務(wù),公司在醫(yī)療器械流通領(lǐng)域擁有一定市場(chǎng)地位。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司2024年?duì)I業(yè)收入179.23億元,凈利潤2.74億元,公司五年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率超過20%,在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的背景下顯示出較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和韌性。
管理模式創(chuàng)新:打造“全國一體化醫(yī)械流通樞紐”
流通環(huán)節(jié)對(duì)于醫(yī)療器械至關(guān)重要。建發(fā)致新是國內(nèi)醫(yī)療器械流通領(lǐng)域的頭部企業(yè)之一,其串聯(lián)生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商、終端醫(yī)療機(jī)構(gòu),在產(chǎn)業(yè)鏈中起著承上啟下的重要作用。
在業(yè)務(wù)形態(tài)方面,建發(fā)致新實(shí)現(xiàn)了直銷、分銷和SPD三大業(yè)務(wù)模式全覆蓋,流通產(chǎn)業(yè)鏈全流程覆蓋生產(chǎn)廠家和終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。根據(jù)招股書,在直銷業(yè)務(wù)方面,建發(fā)致新可為全國31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市超過3300家終端醫(yī)療機(jī)構(gòu),提供上萬種規(guī)格型號(hào)的直銷服務(wù)。
同時(shí),公司建立了輻射全國范圍的分銷網(wǎng)絡(luò),并與國內(nèi)外超過100家知名醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商建立并保持了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。另外,建發(fā)致新也立足醫(yī)療器械特點(diǎn),積極推動(dòng)信息化管理在傳統(tǒng)流通業(yè)務(wù)中的應(yīng)用,并為終端醫(yī)院客戶提供SPD服務(wù),進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游、下游客戶服務(wù)賦能。
傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通通常采用多層級(jí)分銷模式,不僅推高了流通成本,降低了流通效率,同時(shí)可能導(dǎo)致“單一廠商、單一區(qū)域”等渠道壁壘的出現(xiàn)。
建發(fā)致新在多年醫(yī)療器械流通運(yùn)營管理的基礎(chǔ)上,結(jié)合信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù),利用創(chuàng)新性的平臺(tái)化管理模式,打造“全國一體化醫(yī)療器械流通樞紐”,為醫(yī)療器械行業(yè)上下游提供覆蓋渠道管理、合規(guī)管理、商務(wù)管理、倉儲(chǔ)管理、數(shù)據(jù)管理等多方面的綜合服務(wù),并為終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供院內(nèi)醫(yī)用耗材集約化管理服務(wù),打通醫(yī)療器械流通鏈條的“最后一公里”。
“全國一體化醫(yī)療器械流通樞紐”的模式創(chuàng)新,不僅讓建發(fā)致新區(qū)別于其他傳統(tǒng)醫(yī)療器械流通商,也成為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這一模式的推廣推動(dòng)著國內(nèi)醫(yī)療器械流通逐步走向精細(xì)化、智能化、可追溯。
立足細(xì)分領(lǐng)域,聚焦高值醫(yī)用耗材
根據(jù)公開披露數(shù)據(jù),建發(fā)致新2024年?duì)I業(yè)收入179.23億元,從產(chǎn)品收入構(gòu)成看,血管介入業(yè)務(wù)99.67億元,外科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)38.47億元,兩項(xiàng)合計(jì)超過138億元,業(yè)務(wù)領(lǐng)域高度聚焦在高值耗材業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多。目前醫(yī)療器械主要可簡(jiǎn)單劃分為高值醫(yī)用耗材、IVD診斷、低值醫(yī)用耗材和醫(yī)療設(shè)備等。
其中,高值醫(yī)用耗材指對(duì)安全至關(guān)重要、生產(chǎn)使用必須嚴(yán)格控制、限于某些專科使用且價(jià)格相對(duì)較高的消耗性醫(yī)療器械,主要包括血管介入、外科、骨科、眼科等產(chǎn)品。
建發(fā)致新業(yè)務(wù)以血管介入類產(chǎn)品為切入點(diǎn),公司目前經(jīng)營美敦力、泰爾茂、微創(chuàng)醫(yī)療和歸創(chuàng)通橋等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)產(chǎn)品。
醫(yī)械匯《中國醫(yī)療器械行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告(2025)》顯示,近年來,我國醫(yī)用耗材市場(chǎng)各細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展較為穩(wěn)定。2024年,高值醫(yī)用耗材在醫(yī)療器械市場(chǎng)占比達(dá)到16%,是除醫(yī)療設(shè)備(36%)和家用醫(yī)療器械(25%)外的醫(yī)療器械行業(yè)第三大細(xì)分市場(chǎng)。與美國醫(yī)療器械市場(chǎng)高值醫(yī)用耗材(30%)的行業(yè)占比,中國的高值耗材市場(chǎng)增長(zhǎng)空間較高。
另外,受人口老齡化、居民支付能力和醫(yī)療水平提升等因素影響,高值醫(yī)用耗材是醫(yī)療器械領(lǐng)域中快速增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域。預(yù)計(jì)未來隨著國內(nèi)老年人口的持續(xù)增加,以骨科、血管介入等為代表的高值醫(yī)用耗材將會(huì)有更大的市場(chǎng)空間。隨著市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大,建發(fā)致新有望從中受益。
終端醫(yī)院對(duì)醫(yī)療器械的采購需求具有小批量、高頻次、多品規(guī)等特點(diǎn)。借助直銷業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢(shì),建發(fā)致新已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國范圍內(nèi)各區(qū)域倉庫的有機(jī)統(tǒng)籌,配合靈活、快速的終端配送與雙向物流能力,可快速滿足終端醫(yī)院的需求。
建發(fā)致新在招股書中提到,公司未來三年的發(fā)展目標(biāo)及具體措施就包括鞏固發(fā)展高值醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)。公司表示,在行業(yè)整合的發(fā)展背景下,公司立足規(guī)?;?、規(guī)范化、信息化發(fā)展,合規(guī)化經(jīng)營,在保證公司血管介入類核心產(chǎn)品銷售規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí),努力擴(kuò)大在IVD、外科、口腔、眼科等醫(yī)療器械產(chǎn)品領(lǐng)域的銷售規(guī)模,以夯實(shí)公司規(guī)?;l(fā)展的基礎(chǔ)。
業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新:SPD業(yè)務(wù)發(fā)展迅速
除了醫(yī)療器械的直銷和分銷業(yè)務(wù)外,建發(fā)致新近年來大力發(fā)展SPD業(yè)務(wù)。SPD業(yè)務(wù)模式下,建發(fā)致新主要承擔(dān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)院內(nèi)的耗材運(yùn)營管理及物流配送工作,醫(yī)療機(jī)構(gòu)仍保留品種遴選和采購權(quán)。
招股書顯示,截至2024年末,建發(fā)致新已簽約60家醫(yī)院的醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營服務(wù),其中三級(jí)醫(yī)院近30家,醫(yī)療耗材管理規(guī)模超100億元。根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,建發(fā)致新以SPD管理為主的服務(wù)業(yè)務(wù)2025年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)1.20億元,同比大幅增長(zhǎng)。
在各SPD項(xiàng)目中,建發(fā)致新通過自主研發(fā)的SPD管理系統(tǒng)一體化統(tǒng)籌管理院端醫(yī)用耗材,實(shí)現(xiàn)對(duì)院內(nèi)醫(yī)用耗材的日常采購、配送、使用、結(jié)算等過程的集中化和精細(xì)化管理。
從實(shí)際效果來看,公司不僅幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶構(gòu)建了專業(yè)化、信息化的院內(nèi)物流體系,提高了醫(yī)用耗材采購計(jì)劃的準(zhǔn)確性,減少了院內(nèi)庫存,優(yōu)化了院內(nèi)醫(yī)用耗材的管理,降低醫(yī)改后醫(yī)療機(jī)構(gòu)面對(duì)的成本壓力,同時(shí)也提升了院內(nèi)醫(yī)用耗材流通的效率。
除了直接帶來相關(guān)服務(wù)收入外,SPD業(yè)務(wù)也將與公司的直銷和分銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同。該業(yè)務(wù)的開展為建發(fā)致新深入挖掘醫(yī)院需求創(chuàng)造了有利條件,強(qiáng)化了公司與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)黏性也為未來公司獲得更多直銷配送業(yè)務(wù)提供了良好基礎(chǔ)。
建發(fā)致新此次發(fā)行的募投項(xiàng)目就包括“醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營服務(wù)項(xiàng)目”。公司表示,將圍繞在大力拓展的SPD業(yè)務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶中搭建軟件信息化管理平臺(tái),結(jié)合智能設(shè)施設(shè)備為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營服務(wù),以提高醫(yī)療機(jī)構(gòu)的耗材采購效率和管理效率,進(jìn)一步加強(qiáng)公司與醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶的黏性。