證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-09-15 13:51
隨著基金業(yè)協(xié)會再度更新“基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)?！睌?shù)據(jù)，2025年上半年的基金銷售格局浮出水面。
據(jù)界面新聞記者梳理，按照權(quán)益基金保有規(guī)模來看，銀行依舊是代銷的主力軍，前十中有6家是銀行。
但從整體上看，無論是權(quán)益基金還是非貨幣基金保有規(guī)模的占有率，銀行代銷的份額已經(jīng)出現(xiàn)了下降。
某股份制銀行零售部門負(fù)責(zé)人對界面新聞記者說，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，年輕一代投資者可能更傾向于使用在線平臺進(jìn)行投資，而不是傳統(tǒng)的銀行渠道。投資者偏好的變化是一個因素，權(quán)益基金風(fēng)險較高，投資者更傾向于通過專業(yè)的投資平臺獲取更多信息和建議，而不是依賴銀行客戶經(jīng)理。
銀行份額占比下降
據(jù)界面新聞記者梳理，從基金代銷機構(gòu)百強的構(gòu)成來看，銀行有24家上榜，獨立基金銷售機構(gòu)占18席，券商占57席，保險公司僅有一家。
從權(quán)益類基金保有規(guī)模來看，螞蟻基金以8229億元的規(guī)模穩(wěn)居第一，較2024年底增長11.38%；招商銀行位列第二，規(guī)模達(dá)4920億元，增速高達(dá)19.85%，在前五名中增長最為強勁；天天基金排名第三，規(guī)模3496億元，與去年底幾乎持平，增速僅為0.09%；工商銀行和建設(shè)銀行分列第四、第五，規(guī)模分別為3399億元和2638億元。
但無論是權(quán)益基金，還是非貨幣基金保有規(guī)模的占有率，銀行渠道已從前幾年的超50%下降至目前40%左右的水平。券商渠道近幾年強勢崛起，市占率逐年提升。
據(jù)界面新聞記者梳理，“權(quán)益基金保有規(guī)模”方面，商業(yè)銀行、獨立基金銷售機構(gòu)、券商的保有規(guī)模占比分別為41.79%、28.54%、27.41%、環(huán)比分別減少0.14個百分點、減少0.21個百分點、增加0.15個百分點；“非貨幣市場基金保有規(guī)模”方面，上述三類機構(gòu)的保有規(guī)模占比依次為43.1%、34.79%、20.44%、環(huán)比分別減少1.11個百分點、增長0.55個百分點、增長0.46個百分點。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對界面新聞記者說，市場競爭極為激烈，基金銷售呈現(xiàn)出紅海競爭的這樣一個態(tài)勢。尤其是第三方利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢加大銷售的力度，以及券商憑借自己在資本市場的專業(yè)投顧能力，進(jìn)一步鞏固和提升自身的這個份額，從而導(dǎo)致銀行代銷的這兩類基金市場份額出現(xiàn)一定程度的下降。
上述股份制銀行人士進(jìn)一步對界面新聞記者分析說，2024年權(quán)益基金規(guī)?？s水導(dǎo)致銀行代理收入下滑，但2025年上半年市場回暖后，投資者“回本贖回”行為又抑制了主動權(quán)益基金增長。這種周期性波動使得銀行在傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的穩(wěn)定性減弱，而券商和第三方平臺憑借靈活的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更能抵御市場風(fēng)險。
從具體機構(gòu)來看，螞蟻基金和招商銀行兩大代銷巨頭，上半年的權(quán)益基金保有規(guī)模均增加超過800億元，增長規(guī)模遠(yuǎn)超其他代銷機構(gòu)；非貨幣市場基金保有規(guī)模分別增加1146億元和915億元，螞蟻基金突破1.5萬億元，招商銀行突破1萬億元。天天基金的非貨幣市場基金保有規(guī)模突破6000億元，較2024年底增加620億元。
某券商財富管理部門人士對界面新聞記者說，在基金銷售十強中，螞蟻和招行憑借其深厚的渠道護(hù)城河，增長勢頭依然領(lǐng)跑，其客戶黏性持續(xù)轉(zhuǎn)化為增長動力，使多項業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)均值。
發(fā)力指數(shù)型基金
上半年，銀行在權(quán)益類基金上發(fā)力明顯，指數(shù)基金產(chǎn)品成為一個新的增長點。
“股票型指數(shù)基金保有規(guī)?！狈矫?，券商、獨立基金銷售機構(gòu)、商業(yè)銀行的保有規(guī)模占比分別為55.34%、30.34%、13.66%，環(huán)比分別減少2.33個百分點、增長0.33個百分點、增長2.37個百分點。
“銀行和券商都在發(fā)力股票型指數(shù)基金，之前券商在指數(shù)基金方面的優(yōu)勢比較明顯，監(jiān)管也很鼓勵基金公司大力發(fā)展指數(shù)基金?！比A南某公募機構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對界面新聞記者說。
上述公募機構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對界面新聞記者說，受其客戶群體特征的影響，銀行渠道的股票指數(shù)基金保有規(guī)模歷來顯著低于市場其他渠道。但得益于今年股市的大漲行情，指數(shù)基金賺錢效應(yīng)突出，促使部分銀行開始積極布局并大力推廣此類產(chǎn)品。
數(shù)據(jù)顯示，上半年商業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模合計2667億元，較2024年底的1923億元大幅增長38.69%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第三方、券商系的同期增幅。
其中，招行股票指數(shù)基金保有規(guī)模較去年末提升26%，工行提升40%，農(nóng)行大幅提升169%。具體以農(nóng)業(yè)銀行為例，2024年下半年農(nóng)業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模為75億元，在百強代銷機構(gòu)中排在第42位，而2025年上半年農(nóng)業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模為202億元，在百強代銷機構(gòu)中排在第26位，排名上升16名。
在股票指數(shù)基金的絕對增量上，有17家機構(gòu)銷售保有規(guī)模超過50億元，螞蟻基金以709億元規(guī)模遙遙領(lǐng)先，國泰海通增加了350億，招商銀行、中信證券、農(nóng)業(yè)銀行、招商證券增加超百億。
上述股份制銀行人士對界面新聞記者說，指數(shù)基金的管理費用較低，通常銀行獲得的分成可能不如主動型基金高。但指數(shù)基金的銷售規(guī)模增長可能帶來更高的總收益，尤其是在市場擴容的情況下。此外，指數(shù)基金的低換手率可能降低交易成本，長期持有更有利于客戶黏性，從而增加銀行的客戶資產(chǎn)規(guī)模，提升其他業(yè)務(wù)的交叉銷售機會。
王紅英告訴界面新聞記者，商業(yè)銀行提供一些固定收益產(chǎn)品，由于整體利率下降，并不能給客戶以好的回報，在此背景下，儲蓄搬家也成了順理成章的趨勢，所以商業(yè)銀行那么針對客戶的需求，強化ETF這些被動指數(shù)產(chǎn)品的推廣。在產(chǎn)品凈值化的背景下，客戶風(fēng)險意識也在進(jìn)一步地提升，而從商業(yè)銀行來講，強化中間業(yè)務(wù)等綜合金融的服務(wù)，才能夠提升綜合效益。
“部分銀行可能調(diào)整了代銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少高風(fēng)險、高傭金但表現(xiàn)不穩(wěn)定的主動型基金，轉(zhuǎn)而推廣更穩(wěn)健、透明度高的指數(shù)基金，以符合監(jiān)管要求或客戶風(fēng)險偏好的變化。例如，資管新規(guī)后，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，銀行可能更傾向于推薦凈值波動相對可預(yù)測的指數(shù)基金。”上述股份制銀行人士告訴界面新聞記者。
